中信金（2891）2025年交出了一張漂亮的成績單，累計EPS來到 4.08元。很多投資人看到這個數字，第一反應是：「壽險好像不太穩，是不是運氣好？」確實，12月台灣人壽單月稅後虧損了3.36億元，直接拖累金控表現。但關鍵就在這裡——即便壽險虧損，中信金控單月稅後獲利照樣能維持在62.68億元。為什麼？因為中信銀行單月就狂賺了52.55億元！這張財報透露出一個最強烈的訊號：中信金的主引擎是「銀行」而非「壽險」。全年來看，金控稅後賺806.19億，銀行就貢獻了572.98億，佔比超過七成。這次EPS創高，是銀行本業紮實輸出的結果，絕非壽險曇花一現的運氣。
告別「一元金」，配息底氣來自結構性成長
如果把時間軸拉長，你會發現中信金的股價與獲利正在走一條「回檔後再墊高」的強勢路徑。從2020年EPS 2.15元一路爬升，中間雖然經歷2022年市場逆風回落至1.55元，但隨後幾年反而走得更穩，2025年直接突破 4.08元，將過去的高點踩在腳下。更讓股東興奮的是配息結構的改變，中信金早已不是當年賺多不敢發的「一元金」。2022年後，現金股利配發率穩定維持在六成左右，2024年甚至達到 63.2%。這代表公司對現金流非常有信心，既然2025年EPS創下新高，依照目前的配息慣性，2026年的股利很有機會同步創高。這時候你是要等配息數字公布、大批散戶衝進去抬轎才買，還是現在就看懂它的價值？
銀行獲利含金量高：靠利息與手續費，不靠炒作
拆開中信銀行的營收結構，這波獲利成長非常「乾淨」。25年第三季利息淨收益單季來到246.29億，年增 20.5%，佔營收比重從49%拉升到54%；手續費淨收益同樣不弱，年增 10.2%；反觀波動較大的交易損益與其他收入，佔比則明顯降至14%。這說明中信銀行的成長已經從「看市場臉色（交易）」轉回「靠本業吃飯（存放款）」。這種依靠利差擴大與放款規模堆疊出來的獲利，穩定性遠高於一次性的投資收益，這才是支撐股價創高的真正底氣。
放款策略高明：「去集中化」與「往外走」
中信銀行這一輪的放款成長非常有戰略眼光，不是為了衝量而亂借錢，而是把資源放在高報酬區域。細看數據，東南亞市場放款年增11.6%，OBU加上DBU的跨境資金放款年增更高達 39.6%，反映台商資金調度與跨境需求熱絡，這塊利差通常最肥；相對地，風險較高的大中華區放款則呈現衰退。這顯示銀行正在避開高風險區域，轉向獲利品質更好的市場。與此同時，存放比也從72.46%拉升到 75.19%，代表資金運用效率提高，每一塊錢存款都在努力幫股東賺利息，這種「放款成長＋效率提升」的組合，是銀行獲利最健康的模樣。
壽險波動是雜音，不是結構性風險
回頭看大家擔心的台灣人壽，雖然單月出現虧損，但從投資組合來看，台壽其實相當保守。目前的資產配置中，固定收益資產佔比近60%，主要賺取穩定債息；風險較高的股票權益投資佔比僅約9.9%，並沒有過度押注；同時現金部位佔比拉高至5.2%，顯示公司保留了大量流動性以對抗市場波動。台灣人壽的問題不是賺不到錢，而是「獲利節奏不平均」，當債券評價或匯率出現劇烈波動時，帳面數字會不好看，但這比較像是短線干擾。只要銀行端（佔獲利七成）持續穩健輸出，壽險端的波動就只是皮肉傷，傷不了筋骨。
結語：EPS創高只是結果，結構轉好才是重點
如果只看單月份的壽險虧損，你可能會對中信金猶豫；但如果把時間拉長，你會看到一個「銀行主業強勢護體、海外佈局開花結果、配息意願提升」的優質金控。這次EPS 4.08元的創高，不是終點，而是中信金獲利結構優化後的火力展示。對於長線投資人來說，在銀行基本盤如此穩固的前提下，壽險一旦回神，未來的獲利爆發力只會更強。還在猶豫嗎？光看這創高的EPS，明年的配息行情，或許現在就是重新審視佈局的好時機。
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