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7750新代 - 2026/02/12 基本面分析

2026/02/12 更新2026/02/12 發佈閱讀 29 分鐘

投資理財內容聲明

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公司概覽

核心定位：精密機械控制器龍頭＋智慧製造方案商：新代成立於 1995 年，深耕運動控制與機床控制器軟硬體研發，自有品牌 SYNTEC 在亞太控制器市場具領導地位，產品精度對標日德大廠但具價格優勢。
主要產品結構：2025 年上半年營收約由控制器 49.66～49.7%、伺服產品約 46%、智慧製造約 2.7%、其他約 1.6% 貢獻，可見目前營收仍高度集中在控制器與伺服本業。
解決方案延伸：除 CNC 控制器與伺服外，持續投入工業機器手臂、AI 視覺、雲端管理系統與整廠自動化統包，試圖從「控制器供應商」轉為「一站式智慧製造解決方案」供應商。

營收高速成長、百億規模達陣：2025 年前三季營收 102.65 億元，YoY+26.18%，全年營收 YoY 約 29～29.2%，並持續改寫歷史新高，2025 年 9、10、12 月單月皆呈現雙位數年增，第四季 QoQ+21.99%，YoY+38.28%。
獲利體質與毛利率：2025 年 Q1～Q3 累積毛利率達 45.7%，年增 1.6 個百分點；公司強調 2025 年上市認列的員工認股權費用屬一次性，扣除後毛利與費用率皆在健康區間，法人估 2025 年毛利率約 45.0～45.8%，營益率約 18.7～18.8%。
2026～2027 成長預期：法人普遍預期 2026 年營收 YoY 約 +13.8～+17%，另有研究預估在 AI 散熱、機器人與印度市場帶動下，營收有機會達到 YoY+29.38%；更長線看 2027 年有機會再成長 30% 以上，但亦伴隨蘇州二廠投產與研發投入帶來毛利與費用壓力。

中國控制器市佔領先：在中國 CNC 控制器市場，新代市佔約 20～25%，已站穩第一名，其後為 Fanuc 約 20%，定位介於日德高價品牌與中國本土品牌之間，主打高性價比與完整軟硬整合服務。
政策紅利推動升級需求：中國「十四五規劃」與工業物聯網、設備汰舊換新政策，帶動高端五軸、車銑複合控制器需求，即便 PMI 相對疲弱，但政策性汰舊換新帶動的自動化剛性需求仍強，法人預期新代在高端控制器營收 2025/2026 年可分別成長約 +25%/+17%。
印度布局爆發前期：2025 年印度營收較 2024 年成長逾 3 倍，工具機與 CNC 市場 2025～2030 年預估 CAGR 約 10%，新代已打入當地前十大工具機廠並取得汽車客戶訂單，目前印度租用廠已達損益兩平，公司預期 2026 年印度市場將呈「指數型成長」，目標 2030 年在印度控制器市佔超過 10%。
匯率與區域風險：新代約 90% 銷貨以人民幣計價，2025 年第二季人民幣貶值曾壓抑獲利；法人預期 2025 年第四季人民幣相對走強可回沖部分虧損，但若人民幣在中美關稅壓力下再度防禦性貶值，搭配聯準會降息遞延，可能再度侵蝕新代營收 2～3% 並壓抑 OPM。

一機一手與智慧工廠架構：透過「一機一手」策略，鼓勵工具機出貨時標配機械手臂，由控制器一併管理機台與手臂，搭配 SynFactory 雲端平台，從單機自動化走向整廠智慧製造，2025 年機械手臂銷量已突破 1,000 支。
AI 平台與數位孿生：新代整合 AI、IoT 與雲端，打造智慧製造平台，讓控制器與雲端及整廠設備協同運作，並導入數位孿生技術，協助客戶在開發階段完成虛實整合、實現「首件即良品」，大幅縮短導入時程並優化投資報酬率。
跨足新型機器人與半導體設備：新代規劃發展機器狗、AMR、工業／人形機器人等新興應用，並透過子公司正柏雷射切入半導體再生晶圓雷射脫模技術，若 2026 年順利量產，有機會由傳產設備跨入半導體設備領域，成為中長期新成長曲線的關鍵想像空間。

海外產能布局：新代以蘇州、馬來西亞、印度三地為全球製造與營運樞紐：蘇州二廠預計 2026 年第二季投產、馬來西亞二廠預計 2027 年初～第二季完工、印度自有廠辦投資約 2.09 億元，作為研發與服務據點，可分散產地與關稅風險，支援中國、印度、土耳其、東協與美國市場。
第五個五年計畫（2026～2030）：以「工業 5.0＋AI 共榮」為主軸，強調人機協作、小量多樣生產與全球在地化製造，目標 2030 年海外營收占比由目前不到 2% 拉升到至少 10% 以上，並看好機器人業務 5 年內有 5 倍成長空間。