20260212
Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）過去一週再度成為市場上最具話題性的個股之一。從爆炸性的 Q4 財報、到「SaaSpocalypse」軟體末日恐慌中的逆勢突圍、再到傳奇投資人 Michael Burry 的超級看空警告，圍繞 PLTR 的多空交鋒可以說是刀光劍影、精彩紛呈。
一切的風暴核心，始於 2 月 3 日盤後公布的 Q4 2025 財報。營收 14.1 億美元，年增 70%，大幅超越華爾街預期的 13.3 億；調整後 EPS 達 $0.25，超出共識的 $0.23；美國商業營收年增 137%，政府營收年增 66%，Rule of 40 得分衝上 127%。管理層給出的 2026 全年營收指引更是驚人——約 72 億美元，年增 61%，比分析師預期的 63 億高出整整 14%。CEO Alex Karp 在財報電話會上直言：「這無可爭議地是我所知道的、科技業十年來最好的成績。」他將 Palantir 形容為「一個不同物種的公司」，並在股東信中寫下「PLTR is an n of 1」（Palantir 是獨一無二的存在），這些說法迅速成為多頭陣營的戰鬥口號。
諷刺的是，就在 PLTR 財報炸裂的同一週，整個軟體板塊卻經歷了一場被稱為「SaaSpocalypse」的史詩級崩跌。Salesforce 跌 24.7%、HubSpot 暴跌 39.2%、ServiceNow 重挫 27.5%，Jefferies 交易員形容為「Get me out」式的恐慌拋售，約 3,000 億美元市值單日蒸發。市場的敘事從「軟體正在吞噬世界」急轉為「AI 正在吞噬軟體預算」。然而 Palantir 在這場腥風血雨中逆勢突圍——Seeking Alpha 上一篇「Palantir: The Software Killer」的分析文章廣受關注，22V Research 的 Jordi Visser 更指出：「在投資人質疑 SaaS 模式能否在 AI 代理時代存活的時刻，Palantir 展示了完全不同的信號。」一個觀點正在快速凝聚：SaaS 正在死去，但 Palantir 不是 SaaS——它是 AI 作業系統。多頭的歡慶還沒結束，空頭的旗幟人物就登場了。「大賣空」傳奇投資人 Michael Burry 發布了一張標記「頭肩頂」技術形態的 PLTR 長期走勢圖，附上一句簡短但令人不寒而慄的文字：「I am working on something $PLTR.」他的圖表標記了 2025 年 8 月高點為左肩、10 月歷史新高 $207.52 為頭部、12 月反彈為右肩，頸線約在 $140，而最終的「著陸區」竟落在 $50-54——暗示從當前價位可能還有 60% 的下跌空間。這番預測瞬間引爆激烈交鋒。支持者指出 PLTR 年初至今已跌逾 20%，內部人士 2026 年已賣出約 900 萬美元股票，技術面疲態明顯；反對者則翻出 Karp 此前對 Burry 做空的回嗆——「瘋了」——並引用 Breakout Point 管理總監的話反擊：「Burry 看到的是高估值，WallStreetBets 看到的是命運。」Stocktwits 數據顯示散戶情緒從「極度看多」降至「看多」，說明 Burry 的發言確實動搖了部分人的信心。
與此同時，華爾街分析師的觀點分歧也達到極致。Bank of America 維持華爾街最高目標價 $255；Wedbush 的 Dan Ives 維持 $230，稱這是「drop the mic quarter」，並再次封 Palantir 為「AI 界的梅西」；HSBC 和 Daiwa 相繼上調至 Buy；William Blair 也從 Market Perform 升至 Outperform。但另一邊，Jefferies 維持 Underperform，是財報後唯一明確看空的聲音；UBS 將目標價從 $205 下調至 $180；Deutsche Bank 維持 Hold。21 位分析師的平均目標價約 $176，較當前股價有約 26% 上行空間——而 Burry 的圖表暗示的卻是 60% 的下行風險。這個巨大的認知鴻溝，本身就是當前 PLTR 最引人入勝的看點。
在這場多空拉鋸中，散戶的立場始終鮮明。據 VandaTrack 數據，2025 年散戶淨買入 PLTR 近 80 億美元，年增超過 80%，是全美第五大散戶淨買入標的。PLTR 也被票選入 WallStreetBets 2026 年度指數十大持股，CNBC 更指出它是唯一一檔散戶持股集中度高於機構的大型科技股。Palantir 也是少數在財報電話會上接受散戶提問的公司，Karp 在年度滑雪影片中向散戶致謝：「非常感謝所有個人投資者，你們有勇氣跳脫那些老舊、生鏽的陳腔濫調。」一位散戶投資人 Kyle Dijamco 說出了許多持有者的心聲：「你會對股價波動變得有點麻木……我就是有那份信念，相信它會做得很好。」
本週 Palantir 同時宣布與 Airbus 延長多年合作，強化航空航天領域的 AI 佈局；但 Google 近千名員工連署呼籲停止與 ICE 合作的新聞，也讓 PLTR 的政府合約爭議再度浮上檯面。不過多數投資人對 ESG 風險不以為然，認為國防與情報合約正是 Palantir 最深的護城河。
截至 2 月 11 日，PLTR 收在 $135.90，年初至今下跌約 22%，較歷史高點回落約 35%。多頭手握爆炸性的財報數據與「軟體殺手」的敘事，空頭則揮舞著 Burry 的頭肩頂圖表與 125 倍前瞻本益比的警告。而散戶們似乎只在乎一件事：Palantir 站在 AI 與國防的交匯點上，這個位置，沒有第二家公司能取代。
免責聲明：本文僅為市場討論整理，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。
