一、公司簡介
金色三麥餐飲（7757）以「餐」、「酒」雙引擎為核心，從自釀精釀啤酒出發，主打歡聚與分享的餐飲體驗，延伸至連鎖餐飲、多品牌展店與酒品零售通路。金色三麥 品牌創立於民國 93 年，LE BLE D'OR 為法語 黃金般的麥芽，帶動國內精釀啤酒風潮；公司以自家精釀啤酒為基礎，事業涵蓋啤酒釀造、餐廳經營、各式飲品銷售等，並持續開發新產品、新品牌與服務模式。
二、營運模式與亮點
金色三麥的營運分成兩大事業來看，再配以多品牌與通路來運營。兩大事業指的是餐飲部門與啤酒銷售部門，其營業收入在財報中也是以此做為區分。公司的經營的成長更跟多元化經營與產品多角化的策略息息相關。
多品牌：公司品牌包含金色三麥、微兜、咖哩樹、SPORTS NATION、SUNMAI（酒品/啤酒吧）、SUNMAI Burger、BLAHBLAH Bar、BAC 等。
酒類的銷售通路非常多元，除自有門市外，亦積極建立量販、超市、中盤、經銷等通路網，讓各個品項可以深入到生活的各個角落。
自有釀酒廠＋食安管理形成差異化門檻
公司自有釀酒廠總產能 3,000 公噸/年，並有新北一廠（桶/瓶）與新北二廠（瓶裝）等產線配置，其承襲德國設計，引進充填設備，導入新產品製程，成功控制影響啤酒風味，搭配在地原物料，勾勒出風味穩定且具有亞洲元素的特色產品。這是金色三麥可以快速研發各種風味與創新的啤酒產品以及品質管控的底氣。
導入食安管理制度：公司深知食品安全問題是公司的命脈，導入 ISO22000、HACCP制度，強調材料源頭管理，入料後流程控管，來確保食品安全。金色三麥的自有產能的能力加上食安管理制度的落實，客戶才會產生品牌信任， 對公司的連鎖化擴張、品質一致性是關鍵護城河。
會員與數位經營 : 金色三麥與微兜品牌累計約 70 多萬會員，除了掌握客戶偏好，提升客戶的黏著度，並透過活動/會員優惠提升回購與黏著，並透過官網、IG、TikTok、Google 評論、APP 等導流與互動，發揮媒體的影響力，提升品牌形象與認同感，同時轉化成顧客再次消費意願。
經營的DNA : 創新
金色三麥「餐酒體驗」的體驗文化 :
- 差異化定位：以「餐 × 酒」雙引擎定義消費情境
金色三麥不是把酒當配角，而是以「酒」作為社交與聚會的主軸，餐點負責搭配與延伸體驗。相較一般餐廳主打菜色/價格，金色三麥的核心價值是「聚會、慶祝、放鬆」等情緒型消費場景，降低與同質化餐飲的直接價格競爭。
2. 產品體驗：精釀風味與搭餐設計形成記憶點
以自有酒品（精釀/飲品）建立可被指名的核心產品，並透過搭餐設計把「吃」與「喝」整合為一套體驗。讓消費者的回訪理由不只是一道菜，而是 某款酒＋某個搭配 的組合記憶。
3.空間場景：以社交聚會為核心的店型與氛圍設計
「金色三麥」的餐廳風格與裝潢各門店有獨立特色，連鎖不複製，帶給消費者不同感受。空間設計更偏向「社交場景」而非單純裝潢：適合多人聚餐、公司聚會、慶生聚會的動線與座位規劃。目標是成為特定場合的首選（聚會、慶祝、看球/聊天等），而非僅提供一般用餐功能。
酒精交易所 沉浸式體驗 :
酒精交易所本質是一種把酒水價格/選擇權，做成互動遊戲化機制的場域設計，用像像交易看板的視覺化漲、跌把喝酒變得有參與感。讓消費者不只是點酒，飲酒而已，而是跟著漲/跌氣氛一起玩。目的不是讓酒變便宜，而是讓下單點酒變得更刺激、社交、有話題性。等於是 體驗型行銷＋動態促銷系統＋社交內容 綜合式。
另一方面，更重要的則是在這背後的技術與數據資料，客人喝多少、買多少、付多少，金色三麥可以透過這些個人式互動，做數據資料的分析，每種飲料的喜好程度，客人喜好程度，多少價位願意買多少等等，都可以作為行銷的依據，而不是一般的整桌消費後的買單，只知道營收高低。
持續創新的產品研發 : RTD、低酒精、無酒精與多品類延伸
掌握全球飲酒趨勢（RTD 即飲調酒、低酒精），並延伸非啤酒產線：調酒、康普茶、無酒精飲品等，產品數量逾 40 款。產品的創新不單只在飲品上，餐飲的種類，風貌都持續的創新與多樣化，不僅維持菜色的新鮮感，也更吸引顧客持續回顧。
三、財務表現
可以看出公司的表現，其中毛利率這幾年都持續的穩定在53%--55%之間，2023，2024年 EPS 都有10，2025 年前3Q累計 ESP 6.77 ，看起來2025 差不多10的水準。
金色三麥對比王品、瓦城的毛利率都高，顯示其在餐飲業的競爭性。
圖:財報狗
從其營業利益率的增長也可以看出營運體質的改善
圖:財報狗
根據以下的表格可以看出目前金色三麥仍以餐飲收入為主，啤酒占比大約12%。而最近三季有呈現餐飲營收停滯以及啤酒營收衰退的現象。
四、成長動能與風險
動能
根據法說會所金色三麥未來兩年的發展藍圖已大致定調，三麥茶樓是2026 年將要新推出的餐飲品牌，屬於中餐市場，可以到時候看看公司推出什麼餐飲內容搭配啤酒精釀來進入中餐市場並發揮三麥的特色來做市場區隔。威士忌/龍舌蘭代理進口 一方面是滿足自身的調酒需求，一方面也進入烈酒市場，公司老闆為了找到合適的酒款遠赴歐洲，墨西哥。
公司將 2026 年將在台中、高雄 增開SPORTS NATION，鎖定六都年輕族群。SPORTS NATION 是金色三麥切入運動社群的全新力作，其最大特色在於打造了全台首創的「電子酒精交易所」，讓飲品價格隨銷售量即時波動，營造如同股市般的互動樂趣。場域整合了大型賽事轉播與自助打酒牆，將觀賽的情緒價值與高度自主的飲酒體驗結合，成功定義了數位化且極具沉浸感的「運動餐酒館」新場景。公司對SPORTS NATION 的展望充滿期待，甚至期望日後能夠往海外發展。
海外市場的推廣也是公司拓展的重要策略，雖然前陣子發生日本市場的訂價問題，雖是意外的插曲，但我相信公司也因此學到不少，將成為日後的養分。
除了短期的目標之外，公司對 3 到 5 年的 中長期策略也已經確定。公司將建立五合一園區，包含公司指揮總部、研發中心、啤酒廠、蒸餾廠以及無酒精飲料廠，讓整個公司運作更有效率，溝通順暢。公司也將建立亞洲品牌風味矩陣，推出各種系列飲品與餐飲，甚至於石頭火鍋餐飲，持續在市場上推陳出新。公司的啤酒占比目前仍低，大約只有12%左右，金色三麥若要維持成長，拉出新的成長動能，酒類產品的拓展將是能否拉出成長曲線的重要因素。
風險
如前面所提，我認為公司的競爭優勢就是具備創新的DNA，在高檔餐飲的市場裡持續推陳出新，並在既有的店面維持其吸引力與競爭力，如此才能持續有機的營收成長。
最大的風險便是喪失創新，也就是吸引力的衰退，失去聚會、慶祝、放鬆與餐飲的吸引力，畢竟這並非是八方雲集或是全家餐飲的大戶屋 那種以日常食為主的餐廳，必須要讓人在有需求的時候能馬上在心裡第一個想到的品牌才行。
在金色三麥持續展店甚至推出新品牌餐飲的同時，除了關注每月營收狀況，也可以觀察其造成的話題或是顧客體驗評論當作參考。
