Redwire Corporation（紐約證交所：RDW）近期股價承壓，主要因錯失五角大廈「Drone Dominance」計劃的所有合約。該計劃規模達11億美元，吸引了眾多國防與航太企業激烈競爭。Redwire未能分得一杯羹，加上先前高達9.25億美元收購Edge Autonomy（軍用無人機公司）的動作未能立即轉化為合約勝利，讓市場對其國防多元化策略產生疑慮。
股價方面，最新收盤價約8.02美元，過去7天下跌20.1%，30天下跌31.5%，儘管90日仍有46.6%的漲幅。一年總股東報酬率下跌66.1%，三年則超過2倍，顯示長期投資人經歷劇烈情緒波動。近期利空包括Drone Dominance失望、放空利息上升、機構賣壓傳聞，以及太空股整體資金輪動（可能受SpaceX IPO傳言影響）。此外，公司財報顯示營收成長但毛利率持續受壓，伴隨巨額虧損，進一步加重投資人擔憂。
最主流估值敘事：低估39.3%根據Simply Wall St最受關注的估值模型，Redwire的公平價值估計為每股13.22美元，相較目前8.02美元，顯示約39.3%的低估空間（或股價仍有約65%上漲潛力）。這一敘事的核心樂觀假設來自：
- 商業衛星快速擴張，以及即將到來的公私低軌道項目，將持續推升對Redwire先進太空製造、可展開結構與子系統的需求。
- 這些高毛利產品銷售具多年可見度，支持重複性收益與獲利成長。
- 預期營收加速、毛利率修復，以及未來獲利倍數擴張，將逐步實現。
完整敘事強調，儘管短期執行挫折，長期太空基礎設施需求仍強勁。公司預測到2028年營收可達8.873億美元、獲利7,320萬美元，遠高於部分保守估計。
市場分歧與風險警示
分析師共識目標價約13.11美元，股價低於此水準約39%，顯示仍有上漲空間。但Simply Wall St其他模型曾指出股價高於公平價值近300%，估值偏緊繃（視不同方法而定）。公司仍處虧損階段，毛利率壓力與政府合約時程不確定性是主要風險。近期股東稀釋、高波動交易，以及國防無人系統擴張的執行難度，都讓投資人保持警惕。
儘管如此，Redwire仍有亮點：合約積壓（backlog）達3.556億美元，顯示未來需求穩健。公司正朝史上首次正向自由現金流邁進，且在其他領域如導彈防禦局SHIELD IDIQ合約（天花板高達1,510億美元）仍有機會。這些因素讓部分投資人認為，當前賣壓可能過度反應，股價回落或許提供進場點。
投資人觀察重點
- 短期：關注毛利率修復進度、既有專案轉換效率，以及政府合約重啟時程（2026年初預期恢復）。
- 中長期：太空經濟擴張、NASA與國防資金流入，將是驗證成長敘事的关键。
- 風險：持續虧損、合約延遲、資金需求，可能放大波動。
對關注太空與國防科技的投資人來說，RDW目前處於「高不確定、高潛力」階段。錯失Drone Dominance雖是明顯挫折，但若視為暫時性事件，且公司能有效管理成本與執行，則當前估值差距或許反映市場過度悲觀。
但近期卻吸引了機構投資者的強烈關注。根據最新的13F文件（截至2025年12月31日季度），多家大型機構大幅增持RDW股票，顯示出對公司未來發展的強烈信心。
其中，黑石（BlackRock）持有約595萬股，較前一季度增加48%；道富（State Street）持有約470萬股，增加61%；先鋒集團（Vanguard）持有約450萬股，增加38%；Susquehanna（Susquehanna International Group）持有約350萬股，增幅高達1200%；Voya Investment Management持有約320萬股，增加42%；瑞銀（UBS）持有約200萬股，增加140%；Geode Capital持有約170萬股，增加47%；高盛（Goldman Sachs）持有約140萬股，增加244%；Van Eck Associates持有約140萬股，增加230%；Two Sigma持有約100萬股，增加489%。
這些機構的積極加碼，帶動整體機構持股量顯著上升。從歷史數據來看（來源：Fintel.io），RDW的機構持股在過去幾年呈現明顯回升趨勢：從2021-2022年的低點（持股數一度跌至數千萬股以下），到2024年底開始加速攀升，2025年進入爆發階段，機構持股數已突破13萬股以上，佔總股本比例高達85%以上（排除13D/G部分）。
對投資人來說，這波機構買盤是值得注意的訊號。雖然股價波動難免，但機構持續加碼往往預示基本面改善或市場認可度提升。如果你正在關注太空產業或成長型股票，RDW的機構動態或許能提供一個有趣的觀察切入點。未來幾季的財報與新合約進展，將是驗證這波買盤是否持續的關鍵。
