個股觀察_川湖(2059)

資金比重：約18%

初始買進時間：2019.05

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一、投資亮點與風險

相當好用的功能，一眼就能看出主要的投資亮點與風險。川湖的幾個投資亮點剛好都是我非常在意的觀察指標。

二、杜邦分析

從杜邦分析觀察，稅後淨利率是影響川湖ROE的主因。

三、營收

川湖2018年營收年增率為7.9%，但2019年前5個月累計營收成長則近乎停滯。

四、獲利能力指標

個人最重視的「營業利益率」，2019Q1雖較去年同期下滑，但高達39%仍創下近4季的新高；近4季ROE也是較去年同期增長。業外的部分，占營收的比重在-11%至38%的幅度，不可謂不大！再看2019Q1財報及其附註。

從財報可以發現，業外主要是「其他利益及損失」的「淨外幣兌換所產生之利益(損失)」。川湖2018Q1光此一項就損失1.7億，2019Q1則是獲利0.26億。

沒想到「因匯率的些微貶值」就讓川湖2018的稅後淨利相較2017幾乎成長1倍呢！

台幣還持續貶值，所以川湖的業外還會持續獲利囉？

五、經營能力指標

川湖以流動資產為主，因此應收帳款及存貨為觀察重點。從上面兩表可以看出，應收帳款週轉率、存貨周轉率及營運周轉天數均相當穩定。

六、償債能力指標

負債比僅14%。

七、籌碼面

董監持股17%，外資持股28%。

主要股東中有2家大型壽險公司，持股合計10%。

自2018年底以來，400張以上大股東持股百分比幾無異動，人數則是增加3人；1000張以上大股東持股百分比從70%降為68%，人數不變；總股東人數則是增加400人。

外資大約自2月底至今多為賣超，我偏偏挑在5月買入。

八、技術面

週K跌破所有均線，我偏偏挑在這時候買入。

九、新聞

川湖出運 明年將砸20億蓋新廠

2018/11/30 工商時報 李淑惠

伺服器滑軌大廠川湖（2059）揮別去年度衰退，在歐規高階廚具滑軌開始出貨，及匯率波動降低、鋼材價格持穩下，今、明兩年營運可望重返成長軌道；公司預計斥資20億元擴建新廠，建立動線更順廠的智慧工廠，提升產出效率，明年會投入較大資本支出，新廠預期後年投入量產。

川湖總經理林淑珍昨日親自參加交易所舉辦的5G產業主題業績發表會，表示川湖的亂流已過，前途一片明亮，公司過去維持零負債經營，獲利的50％以上發放股利，對自家營運相當有信心，預期今年營運將重返2位數成長，明年也不會低於今年。

川湖去年合併營收達41.1億元，較前一年度衰退8.05％，主要受到美元匯率波動、鋼材價格大漲以及客戶提貨不如預期所衝擊，今年匯率與鋼材價格變數消除，公司十年磨一劍的歐規廚具導軌今年底開始出貨，不僅今年重返成長軌道，明年伺服器導軌、廚具滑軌均扮演成長動能，成長的續航力可延續。

林淑珍也透露，公司規劃投資20億元擴建川益二廠，明年將會投入較大的資本支出，未來一廠專攻伺服器產品，二廠將主攻廚具滑軌，讓生產動線更順暢，提高產出效率，解決有訂單、產能不足的問題，新廠佔地約5萬米平方，空間與川益一廠相當。

川湖2008年由上櫃轉上市，資本額9.53億元，產品以導軌、滑軌及鉸鏈為主，2000年進軍伺服器導軌，伺服器相關及高級廚具相關營收占比約75％、25％，據川湖提供數據，全球高級廚具市場規模達35億美元，川湖市占率低於1％，暗示未來有龐大的成長潛力，年底量產的歐規廚具滑軌邁向系統化，發表之後廣受客戶好評，單價更高，產線調整順暢之後，將可發揮最大效益。

台股經過10月崩跌，川湖是少數穩站300元以上的高價股，已經連續7年毛利率站穩50％以上，去年EPS為近6年以來首度跌破一個股本，不過今年前3季川湖已經揮別陰霾，累計EPS已達13.53元，今年度的營運篤定脫離谷底。

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以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；無股票投資推薦之意，投資股票應謹慎為之，並自負其責。

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