2019-07-02|閱讀時間 ‧ 約 3 分鐘

【摘記】邱國鷺：22年股市投研框架概覽

摘引自：投資中不簡單的事（資料來源：每日經濟新聞李娜 2015.03）

理性會遲到，卻不會缺席。
三好原則：投資要尋找好的行業、好的公司和好的時機。
對於行業的選擇標準的四個衡量因素：行業龍頭是否有先行優勢；行業是否有足夠高的門檻；行業相對其上下游是否有議價權；是否有新技術變遷對行業產生顛覆性的變化。
訂價權的來源：壟斷、品牌、專利、資源礦產或者相對稀缺的某種特定資產。
好公司等於門檻加成長。
通常情況公司有四種：好的、平庸的、爛的、看不懂的；股票也有四種：被低估的、合理的、被高估的、估不準的。
邱國路判斷好公司有兩個標準：一是他做的事情別人做不了，二是他做的事情自己可以重複做。前者是門檻，決定利潤的高低和趨勢；後者是成長的可複製性，決定銷售增速。如果兩者不可兼得，寧要有門檻的低增長（可持續），也不要沒門檻的高增長（不可持續）。門檻是現有的，好把握；成長是將來的，難預測。
最需要尋找的就是那種好行業中的好公司，最好還有好的管理層和好的管理機制。
對大家都追捧的熱門行業往往就謹慎一點兒，對大家都嫌棄的冷門行業，就會試著樂觀一點。
賣出股票三大原則：一是股票漲到目標價位，就會選擇賣出，比如，原來四五倍的市盈率漲到了十倍；二是股票基本面有本質的惡化；三是發現了性價比更好的股票。
在基本面分析中最重要的是那些靜態的、本質性的、規律性的分析，而不是動態的訂單之類短期的經營情況。
管理層素質和道德水平的定性分析：管理層可不可靠、值不值得信任，是否曾經誤導過投資者；其次，他們對行業的認識與這行業的實際趨勢是否相符；再次，這家公司的管理層有沒有執行力，對公司的中層是否有足夠的控制力和號召力。
邱國鷺一直強調勝而後求戰，願意買已經把競爭對手打趴下的公司，而不是戰而後求勝，在百舸爭流中猜贏家。
所謂投資其實就是尋找那些認真做事並且能做成事的公司，然後在一片悲觀時買入。弱水三千，只取一瓢飲，關鍵是要能保證你喝的這瓢水的水質。

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