【摘記】中國價值投資者：馮柳的投資理念條列式摘記（之三）
更新於 2019/06/15閱讀時間約 2 分鐘
股票研究的斷捨離（出處：《投資中不簡單的事》第二篇實戰篇Ｐ155
- 各方面都完美的系統是不可能長期存在的，放棄效率和短期安全的系統往往才會是長期安全和可重複的。這不太符合人性，也就保證了系統的獨特和有效性，也有利於將精力放在長期要素和戰略點的思考上。
- 研究有三個著力點：
產品研究，可以幫助理解生意模式和估值模式；
格局研究，可以幫助理解發展路徑和可把握程度；
股價階段分析，可以幫助解決視角力度以及預期的程度理解。 - 守正出奇求變，研究上的「正」就是邏輯風格，這點要穩定，不能功利性地變來變去。但視角要靈活，這是「奇」，要不停轉換視角去看待問題。另外還要有挖掘變化的能力，這是超額收益的來源。
- 儘量尋找虛實結合的標的，「實」是落腳點和確定性，絕不能錯；「虛」是展望、臆想，也是大利潤的來源。「求變」就是這個意思，既然是變化中的，自然不能太追求準確，對了是命好，錯了就罷了，所以要嚴肅活潑地進行研究，嚴謹地尋找確定性，也要敢於不那麼嚴謹地擁抱不確定性，衝他而來，但別為他過分支付。
- 漲跌都能令人堅定的才是好標的。跌，會令實的更實，因為價錢便宜了；漲，會讓虛處顯得確定，因為得到市場的確認和佐證了。
- 長牛好票都是能持續化虛為實、以實展虛，且不斷良性循環的。
- 研究時先把前提定好，是戰略考慮還是戰術選擇。如果是戰略考慮，那就不要去管什麼價格包含或預期差；如果是戰術動作，就應對市場進行分析，著重於市場理解。戰術戰略一致性的機會實現起來會更簡單更輕鬆。戰略決定期要以企業質量為先，非戰略決定期要以市場的預期包含程度為先。
- 最好在跌的時候做研究，即便是上升過程，也盡量選擇回調的時候做研究。
- 不同投資週期的研究要求也是不同的，長線落腳點是事實與可能性，中線落腳點是預期與市場的匹配，短線落腳點是情緒及信息擾動，這三點經常不會統一，但有時會相通，只是呈現方式與週期性不同。
- 市場在不斷變化，企業也在不斷變化，變化是常態，所以任何時候都要多方向地反覆審視，對世界有敬畏心，這個敬畏就是要認識到事物總是在不斷變化和出現意外的，所以要盡量讓自己處於有保護的狀態，盡量多的假設極端情況下的可能性。
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
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達利歐深刻指出，中國正在進入一場將持續百年的風暴中。就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣，考驗或將繼續下去。
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沃爾瑪公司（Walmart Inc）是美國的跨國零售企業，也是世界上最大的零售商，其僱傭員工數量超過兩百萬。
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其一，實施倉儲式經營管理。沃爾瑪商店裝修
覺林菩薩偈
華嚴第四會，夜摩天宮，無量菩薩來集，說偈讚佛。爾時，覺林菩薩承佛威力，遍觀十方，而說頌言：
「 譬如工畫師，
分布諸彩色，
虛妄取異相，
大種無差別，
大種中無色，
色中無大種，
亦不離大種，
而有色可得。
心中無彩畫，
彩畫中無心，
然不離於心，
有彩畫可得，
彼心恆不住，
普賢如來
合作的形成很神奇，即使是戰時的敵人也能達成共識合作。一次世界大戰時，戰線穩定後部分前線互不侵犯成局，達成用餐時間互不侵擾、不中斷敵方糧食供給，甚至一起度過了聖誕節。
2012/12/21於荃灣海濱花園海寧閣
我多年來拙於生計，財貲並不豐厚；所謂「骨董收藏」對我來說，實在是一件非常遙遠的事。但是朋友中如李立信、黃湘陽、王建生、李健祥等教授都有收藏之愛好，也都不吝於向友好展示典藏品，所以我很幸福，能有機會一窺他們所珍藏的古書、摩娑他們辛苦蒐集的古玩、傾聽好
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