第1課：初步了解美股選擇權

了解選擇權作為你基礎策略的延伸工具

一開始會有些困難，但是理解這些基本用語是非常必要的！不用馬上就一定要記住全部東西，我們在後續，持續一些簡單的交易中，會一直理解這些概念。

選擇權是兩個人之間訂立的合約（Contract），其中規定了在設定日期（Expiration Date）以設定價格（Strike Price、履約價）買賣100股股票（又稱1口合約）的條款。

擁有選擇權（買入，或說做買方，或英文“long”）的人有權買賣股票；賣出選擇權（做賣方，或英文“write”、“short”）的另一人有義務根據選擇權合約的時間與履約價買賣這100股股票。

選擇權成交時，買方向賣方支付一定的費用，稱為權利金（premium），無論選擇權發生什麼情況，賣方都可以得到這筆權利金。所以我們這麼理解：買方支付權利金購買合約的權利，賣方收取權利金執行義務。

按照慣例，所有選擇權價格均以每股為基準。所以一口合同，價格乘以100。例如，如果以1.35美元的價格出售選擇權，則賣方將獲得135美元的權利金。

下面我們用Firstrade的介面來解釋，但是所有券商一定都可以找到相應的資訊：

我們在TD ameritrade的Thinkorswim也可以找到類似的資訊：

同樣在富途牛牛也一樣：

隨著後續文章的進行，我將詳細介紹一些含義以及如何利用選擇權交易來獲利。

兩種選擇，多種可能性

• 買入買權（Buy Calls）
• 賣出買權（Sell Calls）
• 買入賣權（Buy Puts）
• 賣出賣權（Sell Puts）

Call（買權）

買權就是一個「在合約到期日以履約價買入股票的權利」合約

• 如果你認為股票會上漲，可以購買買權。你要付出一筆金額來購買這個合約（權利）。到了合約日當天即使實際股價比履約價更高，你一樣以你的履約價購買股票
• 如果你認為股票會下跌或者不會漲超過特定價格，就可以賣出買權，你會收取到權利金。如果股票價格上漲至履約價，你有義務要賣股票給買方。但不管最後股價有沒有來到履約價，你都可以收到權利金。

Put（賣權）

賣權就是一個「在合約到期日以履約價賣出股票的權利」合約

• 如果你認為股票會下跌，可以購買賣權。你要付出一筆金額來購買這個合約（權利）。到了合約日當天如果實際股價等於或低於你的履約價，你可以賣出股票。
• 如果你認為股票會上漲或者不會跌超過特定價格，就可以賣出賣權，你會收取到權利金。如果股票價格下跌至履約價，你有義務要收購合約的股票。一樣不管最後股價有沒有來到履約價，你都可以收到權利金。

其他細節

• 美股採用美式選擇權，代表如果一個合約在到期日之前就觸發了履約價，買方是可以在到期前行使權利，要求賣方賣出/收購股票。但是至於是哪一個賣方要履行權利，就只是機率問題，可能是你，也可能不是你。
• 在到期之前，你都可以選擇「平倉」，也就是轉售這個合約。但是因為權利金（也就是選擇權的價格）每天都因為交易和實際股價在連動，所以平倉一定也會有伴隨而來的賺/賠。
• 權利金的價格，是有一個公式來決定的，其中包含了到期日的時間價值、波動性等等。但我們以後再慢慢探討，初期你可以掌握的概念就是：
• 股價的波動性越高，權利金的價格也會越高（代表賣方可以收取較高的權利金但是冒的義務風險也越大）
• 隨著到期日的接近，權利金的價格會越來越低（代表隨著時間消逝，權利金的價值會慢慢進入賣方的口袋。）但是這個時間價值的消退不是線性的，而是在到期日的可能一個月前開始出現比較大幅度下降。