【小樂講股】中鋼(2002)股價暴衝，值得現在介入嗎?

相信許多朋友跟我一樣，回想當年存股的標的當中，也會提到中鋼(2002)這檔股票。當然中鋼在台灣的產業地位無庸置疑，底下也擁有眾多優秀的子公司。但是大家別忘了，鋼鐵產業是跟景氣強烈連動的，而中鋼就是標準的景氣循環股。

尤其大家看到沉寂已久的中鋼股價一路高歌猛進，也吸引不少散戶跟進，根據報導顯示，目前中鋼的股東總人數居台股之冠，來到98萬6579人之多。當然中鋼近期的走勢強勁，跟國際的經濟復甦、持續推動基礎建設與先前大陸鋼鐵產能得到有效控制有極大關係。

不過這裡還是要提醒大家，景氣循環股的特性就是可能突然連賺個幾年，然後就可能沉寂好多年。若以存股的角度而言，你是希望自己存的公司業績越來越好，股價走高；還是業績忽上忽下，股價也跟著上上下下?

我們攤開中鋼這十年的獲利狀況:

從上表可以知道中鋼這十年最賺錢的年度，每股盈餘為1.58元，最差的是去年(2020年)的0.05元，十年中只有6年的獲利高於1元。

在毛利率表現方面，就算是最佳的年度也不過是13.6%，而有5年的毛利率落在10%以下。

營業利益率這十年來更是沒有一年超過9%。

股東權益報酬率方面，最好的年度僅為8.27%，大部分年度甚至不到6%。

以這樣的財務表現來看，我不認為中鋼適合做為長期持有的對象。

而作為定存股的標的，許多投資人會在意的配息能力，包含成長性與穩定性，但我們從中鋼歷年的配息狀況來看:

可以知道，中鋼除了在2011年發放了1.99元的現金股利與0.5元的股票股利為最高，接下來可以說是每下愈況，代表投資中鋼的股東可以拿取的現金股息越來越少，更不用說長期的股價下跌(當然最近股價的漲勢應該讓不少人解套了!)。

再找一家公司做對照組，以櫻花(9911)近十年的財務數據為例:

我們可以看到，櫻花無論是每股盈餘、毛利率、營業利益率、股東權益報酬率都是呈現大致成長的趨勢。

而股利也隨著公司營運的成長而呈現成長的趨勢:

至於股價表現，從下圖我們就可以看到其向上的長期趨勢: