大宗商品市場普遍跳漲，油價為何不溫不火？

上週借助於美元的連續回落（連跌四周至兩個多月低位），股票和商品市場均迎來連續狂歡，美國股市創幾個月來最大漲幅，相比起黃金的飆升（期金單週累計上漲5.5%），原油價格的表現則相對克制。

原油上週五盤中一度漲超4%，不過原油週線依然錄得下跌，累計收低3.9%，缺乏明顯的突破，顯示市場對於供需局面變化持謹慎態度。而周一美元錄得反彈，美油期貨收低逾3%回吐前三日的漲幅。

歐佩克+已經在本月開始將原油日產量削減200萬桶，減產力度創下新冠疫情爆發以來之最，但是對於原油價格的支撐平平。 12月初，OPEC+將召開下一場量產會議，是否繼續減產還存在不確定性。

歐洲將於12月5日開始實施海上石油進口禁令，市場仍擔心在冬季供應可能出現短缺，與此同時美國和歐盟對俄羅斯實施的石油價格上限仍未確定，美國財政部長耶倫週六表示，如果莫斯科希望防止部分原油供應中斷，歐盟制裁將“很有可能”迫使俄羅斯以美國及其盟友設定的價格提供部分原油。

另一項關注點在於，美國中期選舉最終結果還未出爐，民主黨保住了參議院的多數席位優勢，眾議院大概率歸共和黨。而最終的結果將影響接下來的能源政策，如果民主黨繼續控制國會，石油巨頭可能面臨被徵收暴利稅，除非其響應呼籲利用利潤增加供應，幫助降低燃油價格。

上周美國能源署(EIA)大幅下調了2023年的石油產量預測，也是連續第五次向下修正，這一最新跡象表明，美國產量的反彈一直乏力，全球原油市場無法單依靠美國頁岩油迅速增加供應，以降低未來一年的能源價格。

從油價近期走勢來看，供需兩端的影響因素仍在互相拉鋸，高通脹和對經濟衰退的擔憂可能在一段時間內使油價保持在100美元/桶以下，除非在冬季看到需求大幅跟進才可能帶來突破。

期間如果油價缺乏大幅震蕩的交易空間，其他能源相關資產也值得關注，如跟踪標準普爾500指數能源板塊的能源精選行業SPDR基金，本月上漲近4%，今年已經累計上漲67.8%，而石油巨頭報告相繼創紀錄的利潤之後，石油股也蟬聯今年以來表現最好的行業板塊。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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