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更新於 2023/02/28閱讀時間約 4 分鐘

高殖利率不等於高報酬率？關於高殖利率的迷思

台灣有不少存股投資人都喜灣追求高殖利率，而常常誤把殖利率當作是投資報酬率。但追求殖利率高真的好嗎？而殖利率高的又是好股票嗎？

一、什麼是殖利率？

在股票市場所提到的殖利率，講得是現金殖利率，其定義為「現金股利 ÷ 當初買進的股價」，以元大高股息（0056）在111年度所配發現金股利2.1元，10月18日除權息前股價25.84元為例：
現金殖利率為：2.1 / 25.84 = 8.13%

二、為什麼選擇高殖利率？

不少投資人會以高殖利率作為股票買進的指標之一，原因不外乎就是希望能透過獲取高股息的方式來增加自己的被動現金流，以達到提早財務自由的條件。
以台股最有名的兩檔ETF來做比較，歷年平均統計下來：
0050 vs 0056 歷年平均殖利率 (圖片來源：Goodinfo！台灣股市資訊網。截圖日期：2023/02/09)
0050 vs 0056 歷年平均殖利率 (圖片來源：Goodinfo！台灣股市資訊網。截圖日期：2023/02/09)
上述有提到現金殖利率的定義為「現金股利 ÷ 當初買進的股價」，假設我們一樣投入100元的成本，0050可以領到3.22元的現金股利，而0056則是5.09元。可以看到同樣的成本之下，0056確實可以領到比較高的現金股利。
但，殖利率真的是越高越好嗎？
以下我們就0050、0056兩檔標的，看看殖利率與報酬率的比較和變化。假設條件如下：
  • 初始投入本金30萬
  • 每年初再投入10萬
  • 長期持有10年 (2010年~2020年)
我們來看看每年的「現金股利再投入」和「現金股利不投入」會有什麼差別？

三、0050 vs 0056 (現金股利再投入)

首先看到❶，是這兩檔股票分別配發的現金股利 (這10年期間的總和)。0050雖然配發的現金股利比較多，但也由於股價相對0056高出許多，因此0056的殖利率是高於0050的。
0050 vs 0056 比較表 (計算工具：MoneyCome複利比較)
再來看到❷，確實0056所配發的48.1萬現金股利是多於0050的32.7萬，也就是說最後同樣投入的金額都是130萬，而0056的總領現金是相對較多的。
重點來了！很多人可能會忽略的是❸和❹，可以看到期末終值的部分，0050的299.7萬是多於0056的214.2萬，而這部分所看的指標其實就是年化報酬率。
為什麼0056的殖利率明顯高於0050，而年化報酬率卻不是如此呢？
原因就出在0050的股價成長幅度相對於0056高出許多，因此0050的股價漲幅就大幅帶動了整體的投資效益。
所以如果要單純觀察股價成長性來的話，那以下是現金股利不投入的比較表。

四、0050 vs 0056 (現金股利不投入)

如果每年配發的現金股利不再投入的話，期末終值的成長將會變得緩慢 (相對於現金股利再投入)，而此時觀察❸和❹，可以很明顯發現0050的年化報酬率是遠高於0056的 (即便0056殖利率是高於0050的)。
0050 vs 0056 比較表 (計算工具：MoneyCome複利比較)

五、總結

要選擇相對較高的「年化報酬率」或是「殖利率」其實沒有一定的答案，取決於你想要的目標是什麼？
如果你現階段本金還不大，也希望能夠很直接地增加現金流，那高殖利率可能會是比較適合你的選項，等到現金流提升了之後，再轉換投資的方向也可以。
但如果你已經有一些本金了，或是現階段有穩定且夠用的工作收入 (不急著增加現金流)，那你就可以選擇往年化報酬率相對高的方向和標的去努力，時間拉長來看將可以更有效率地增加你的整體資產價值。
小小題外話，所以阿不要存有「加密貨幣沒有配息就不是個好標的」之類的想法，資產要大幅地成長，長遠來看還是要回歸到年化報酬率對吧，更何況加密貨幣還有高配息的玩法呢(遠目)。
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