XQ回測報告及各因子策略有效性判讀方法

前言

方法一，XQ回測報告

首先最簡單當然是判讀XQ回測報告，在有一定的交易次數後比較基礎策略與新增因子策略的平均報酬率(%)、勝率%以及圖形是否更優良，圖形主要觀察是否能夠每年穩定向上，尤其是大盤空頭的期間(代表不會受到市場因子影響太深)，而平均報酬率(%)及勝率則是較高者優，另外不建議單純以總報酬率來評斷策略優劣，因為XQ回測報告總報酬率因其統計方式失真機率極高。

方法二，統計學p值求定

如果覺得上述報表太過相近及無統計依據，那建議可以將XQ的回測報表另外輸出excel檔，然後利用excel求假設檢定之p值，若小於5%則顯著(代表這極可能是有效的策略)。而excel求p值的方法如這個網址(https://ppt.cc/fcNYhx)，其比較樣本詳下圖，而方法一的各因子策略，後來我皆有求出p值，且皆小於5%，代表統計上有效果。

但單求p值可能也會落入了一個多重假設的陷阱(詳網址https://ppt.cc/fojkTx)，簡單來說這就好比我們在大街上隨便抓了一個人讓他猜20次扔硬幣的結果，如果他全都猜對了，那麼他很可能真的擁有天生神力；但是如果我們讓3億人同時玩猜20次扔硬幣結果的遊戲，20輪過後全對的可能還會有250人左右，但是我們會認為這些人僅僅是運氣好，而不是認為他有天生神力。

因此這時候我們可以透過方法三及方法四，來確認因子策略是真的有效果，而非僅僅只是數據上的巧合。

方法三，先驗機率

以下透過2個例子讓大家簡單理解先驗機率： 1.一位音樂家聲稱可以完美區分莫札特和海頓的樂譜，並連續成功辨識了10張。 2.一個酒館老闆號稱酒精賜與他預測未來的神力，並且連續猜對10次擲硬幣的結果。 對於第一個例子，先驗知識告訴人們音樂家分辨樂譜應易如反掌，實驗結果只不過確定了這一點。第二個例子先驗知識則告訴大家這個人是個大騙子(酒精怎麼能夠預測未來？），因此靠酒精猜對很有可能只是那個酒館老闆運氣好。

而衍伸到選股策略中，則是告訴大家你所新增的因子，最好要有基本的邏輯思考，例如本文第二個圖片，我主要新增了基本面因子、籌碼面因子及量能因子，而這些因子按照邏輯都可能是有效果的，如此即可透過先驗機率，來簡單判斷因子策略是真的有效果？或只大量過度回測所造成的巧合。

方法四，找尋樣本外的數據再次回測

通常新增的因子策略若是真的有超額報酬之處(例如營收增加的股票比較會漲之類)，那麼即使在回測樣本外，那仍有效果。例如本文第一張圖片採取2016/3/18至2023/3/18的回測資料，因此樣本外的數據依舊要有效果(尤其未來的數據比過去得更為重要，因為因子未來很有可能被他人大量搶食後而超額報酬消失)，如下圖樣本數據改採2008/1/1-2016/3/18，其結果依舊可提升勝率、平均報酬率以及讓圖形更往穩定向上，代表這個因子投資策略有效果。另外題外話，這邊樣本外的勝率並沒有樣本內的高，猜測主要是受市場因子所影響。

結論