一文看懂ETF「收益平準金」機制前因後果
閱讀時間約 4 分鐘
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你知道嗎，知名的國泰永續高股息(00878) ETF，將近七成現金股利來自「收益平準金」；但另外一檔國民ETF-元大高股息ETF (0056)並沒有所謂平準金的機制。究竟有沒有這機制，會讓0056和00878在配息上有何不同？底下分曉。
什麼是ETF的收益平準金
台灣ETF的配息可分為兩種機制：「有收益平準金 vs. 無收益平準金」，有或沒有並不影響ETF的績效，會影響的純粹是ETF的「配息率」，如果你買ETF本來就不是為了配息而買，這篇可以略過不用看了。反之，如果你投資ETF的目的是為了領息，強烈建議你看完這篇文章，搞懂什麼叫收益平準金機制。
所謂「收益平準金」是一種機制來確保當ETF除息時，「前年買的vs.前天買的」投資者都可以領到一模一樣的配息金額。這樣做的目的是為了讓早期的投資者，不會因為後期的大量進入而「稀釋」現有的股息收益。
這樣的機制只會在ETF看到，一般股票是沒有的，根本原因在於：
ETF是一種open-end fund的設計，在發行之後，投資人可直接向投信公司申購(受益憑證數量增加)或贖回(受益憑證數量減少)，因此其流通在外的受益憑證數量會隨著投資人的申購或贖回而變動。也就是說，發行之後只要有更多投資人想買，在外流通的ETF「張數」會越來越多。
當一檔ETF越火紅、越多人買、淨資產規模不斷擴大時，股息收益也容易被「稀釋」，這時收益平準金便可以維持股息收益的穩定性，讓每位投資人（前天、上個月、去年買的）通通能獲得一樣的配息。
舉個例子
原本ETF規模為1億
⇒ 有1000萬的實際投資股息給大家分，每人分到1萬
原本ETF規模為1億
⇒ 有1000萬的實際投資股息給大家分，每人分到1萬
突然某網紅大推這檔ETF，基金規模一下子長大到2億
⇒沒有收益平準金機制的情況下，同樣的1000萬要分配，每人實拿的股息會被稀釋一半
⇒沒有收益平準金機制的情況下，同樣的1000萬要分配，每人實拿的股息會被稀釋一半
『收益平準金』用來穩定投資人的股息，不論是新舊的投資人都會領取相同的配息，目的是為了防範新的投資人進入而稀釋掉舊的投資人股息。
但要注意的是新舊投資者所領取的比例不相同：
- 起初投資者所拿到的股息 → 股息全額領取
- 新加入的投資者所拿到的股息 → 部分股息 +『收益平準金』
從結果的角度，無論投資人進場時間早或晚，領取的配息金額皆相同。
不用神化收益平準金，只是自己配息給自己
聽起來好像不錯，對吧？讓每個投資人可以看似「平等地」領到一樣的配息。
但這種「終點式的平等」其實是一種假的平等，並非齊頭式的平等。
對於新加入的投資者，你的持有時間短，理論上本就沒資格與舊投資者領到一樣金額的配息。打個比方，如果配息是一片森林，裡頭的樹本就是前人種好的，剛進來的你，才剛插根小樹苗而言，想分享森林的資源？理論上輪不到你。
然而，為了維持這種終點式的平等，基金公司設計了平準金機制，把你的部分本金拿出來配給你自己，取悅你讓你開心，讓你覺得沒有被差別對待。
對於早早就買的投資者而言，有沒有這機制與你無關，你不會因此而吃虧或得利。
說穿了，這只是一種配發機制，不會對ETF的績效有實質影響，也不會讓你真的賺比較多。真正影響賺多賺少的關鍵，道理還是跟一般股票相同，取決於配息之後能否迅速填息，這才是一切的重點。
哪些台灣ETF有「收益平準金」
台灣目前有六檔具備收益平準金機制的ETF如下，之後可能會更多。
- 國泰永續高股息ETF (00878)
- 凱基優選高股息30 ETF (00915)
- 元大台灣高息低波ETF (00713)
- 復華富時高息低波ETF (00731)
- 永豐優息存股ETF (00907)
- 群益台灣精選高息ETF (00919)
附帶提醒，基金公司是有權隨時調整配息策略，例如00878原本也沒有平準金的機制，是在2021年7月才修改產品文件，把這機制納入的。納入後，還真的就讓每次配息率更穩更好，於是00878就大紅大紫了，你懂的。
至於基金公司為何會想調整，這就牽涉到產品行銷策略了。通常是新募集的商品因規模較小，才需要吸引投資，較大規模的ETF標的則不需要這玩意兒，像是0050、0056都沒出現在上述六檔之列，對吧？
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
ETF核心息收能力如何計算？指數息率計算方法看這邊！
高股息ETF市場掀起超高配息率風潮。0056配息主要來自股息及資本利得。00878自換股以來股價上升，但最高股息率成分有限。00919可能實現資本利得，喊出保證高配息、00929拉高配息應戰。00940首年配息可能不佳，但股息所得佔比高。高股息產品適合需固定現金且稅率低的族群，退休族群尤其適合。
高股息ETF前一陣子很夯，它的一些相關介紹，上google都有很多，這裡不重複。
今天要跟大家說的是，我們需要對高股息ETF有正確認識。
首先，什麼是ETF，其實ETF跟基金很像，差別在於ETF「通常會」追蹤一檔「指數」，例如00940追蹤特選臺灣價值高息指數。追蹤的意思，就是選取一些股票，讓E
臺灣高股息ETF近年來非常受股民歡迎，但投資者應該要了解配息方式及風險。 高股息ETF的殖利率計算和持有股票特性也是需要重點關注的地方。 另外，高股息股票是否比較抗跌也值得注意。需要仔細瞭解投資方式，而不是單純的一時興起。
00940元大高股息臺灣ETF重點分析，含元大臺灣價值高息指數的追蹤股票高股息 股息率 配息頻率 等資訊。搶市場初級市場申購的打破發行價10元的現象，值不值得投資存在爭議。未來的股息表現需要時間檢驗。股息率不等於報酬率。
最近這幾年來 ETF 投資受到的關注度越來越高，ETF 相對便宜的費用與穩定的表現贏得不少投資人的青睞，高股息 ETF 更是如雨後春筍般地上市發行。對大多數投資人而言，要達到同時領取高股息與賺得資本利得的機會並不多見，背後的原因除了不少公司的殖利率表現並不穩定、難以用過往水準推估，也因有些公司的成長
00939 統一台灣高息動能ETF，想必大家在社群、社團等地方都看到不少人分享此檔ETF，號稱集結動能、高股息的一檔ETF，搭配月配息的熱門概念，是否能成為下一檔猛獸，複製00929、00919兩檔老大哥的成功。
近期收益平準金機制在台灣被熱烈討論，主因是眾多的ETF興起，搭配投信使用收益平準金時佔收益分配的比重可能過大，讓投資人聯想到龐式詐騙，越領越開心，會不會都沒有拿去投資只是把投資人的錢發給投資人，到最後ETF績效很差呢?到底收益平準金是不是妖魔?這次來討論一下。
大綱:
1.收益
金管會對收益平準金出手了，未來高股息ETF的配息率將有所降溫!其實你根本就毋需介意ETF的配息。
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