高盛下調晶圓雙雄目標價 開近期外資圈第一槍

高盛證券在最新出爐的「台灣科技產業」報告中指出，半導體產業受到需求復甦緩慢導致庫存去化周期延長所影響，到2024年第3季，產能利用率才能明顯回升。高盛下調晶圓代工雙雄台積電（2330）、聯電目標價，開近期外資圈第一槍。

高盛科技產業分析師呂昆霖指出，終端需求恢復較慢，導致庫存消化周期延長，因此高盛下調晶圓代工雙雄的營收及資本支出預估。呂昆霖認為，台積電及聯電將延遲產能擴增計畫，並更有效率重新分配設備，要到明年第3季，在補庫存需求回升的支撐下，產能利用率才會明顯回升。

呂昆霖雖然對晶圓代工雙雄今年的預估營收及資本支出基本維持不變，但將2024-2025年的預估營收下調1%-3%。在資本支出方面，呂昆霖將台積電2024年預估資本支出從280億美元下調11%，成為250億美元，2025年從360億美元下調3%到350億美元；聯電2024年預估資本支出從22億美元下調9%至20億美元，2025年預估資本支出從24億美元下調8%到22億美元。

呂昆霖認為，台積電放慢新設備購買速度，特別是針對先進製程的設備，並將台灣部分現有設備轉移到海外晶圓廠，即日本和美國。對於聯電，預期P6廠產能擴充將放緩，並將把新加坡擴產計畫推遲到2025年，而不是公司預期的2024年底。

呂昆霖下調晶圓代工雙雄2024-2025年的預估每股稅後純益（EPS）。其中，台積電明年的預估EPS從38.87元下調到37.09元，調降幅度為4.6%；2025年預估EPS則從46.66元下調到46.54元，降幅為0.3%。聯電2024年預估EPS下調1.8%到4.59元，但2025年預估EPS上調2.7%到5.3元。因此，呂昆霖下調晶圓代工雙雄未來12個月目標價，台積電從700元下調到668元，聯電從51.5元下調到50.5元。