中國研究報告｜從四大面向看中國經濟真的不行了嗎？

重點摘要

• 本篇引用：阿波羅全球管理團隊，由Torsten領軍的十月的中國市場展望報告。
• 中國與美國的GDP預測趨勢在今年逐漸分化：美國持續向上，中國則是持續向上，如下圖：

中美GDP預測分化

• 那是甚麼造成了中國的GDP持續承壓呢？接下來我會從幾個面向探討，分別是：貿易出口、人口、房地產與融資。最後也給出自己在投資上的想法。

貿易出口

中國在貿易上不只與美國脫鉤，而是與大部分的西方都脫鉤。如圖是中國對美國、歐洲和日本的出口變化，可看到逐年下降。另一邊，對世界其他地方則持續上升，主要代表國家有俄羅斯、伊朗、一帶一路沿線等國。

然而反映到整體的出口數字，在今年卻是連續看到負值。一來是因為外資開始撤離，例如美國從墨西哥進口的數字首度超過中國；二來FDI(外資直接投資)在今年中國更是看到負值，反而美國還是全球FDI金額第一名。

中美脫鉤的另一個面向可以從美債的購買看出，中國從2021年以來已經賣出了三千億美金的美債，轉而投向少量的房貸抵押借款與非美債券。