多场利率纠纷下 泰国央行独立性遭质疑

一段时间以来，泰国央行在利率调整方面与总理Srettha Thavisin产生了数次冲突。而在这场云谲波诡的争执之中，泰国央行的独立性招致了越来越多的质疑，一部分人认为其阻滞了经济增长，而支持者则赞许着其在稳定经济和低通胀方面的作用。

央行独立性之论

泰国央行前行长Prasarn Triratvorakul表示，央行在管理货币政策方面发挥着至关重要的作用。2008年，泰国颁布的《央行法》修正案正强调了央行的独立性，并在此基础上与政府机构保持合作关系。

例如，双方一同商定并向财政部提交每年的通货膨胀目标，在财政部批准后，央行凭借独立运营权制定货币政策，控制当年的通货膨胀程度。事实证明，这种关系有效地加强了国家对通货膨胀的控制力度，避免了通货膨胀率飙升的情况。

作为利用财政预算是经济中最大的支出者，政府与制定年度预算、管理公共债务以及解决政府财政成本密切相关。修正后的《央行法》设立了货币政策委员会（MPC），其工作组在每季度与财政部财政政策办公室就期内经济数据交换观点，进而促进了货币政策和财政政策间的协同作用，保证了央行政策的平衡性、透明度和问责制度。

此前，泰国民主党领袖Paetongtarn Shinawatra宣称，央行的独立正是造成泰国经济停滞的原因之一，其过于温和的货币政策阻碍了经济复苏，并催生了大量公共债务。该言论随即加剧了央行与当局之间的分歧。不过，大多数决策者和经济学家依然对央行的独立性持肯定态度，并呼吁通过其他途径调解双方冲突。

泰国工业联合会（FTI）副主席Montri Mahaplerkpong则明确表态，泰国政府应该以更加温和的方式来解决与央行在利率上争端，而不是试图限制监管机构的权力，进而影响国家的金融稳定性。

通常情况下，政府制定的经济政策通常侧重于增长，而央行则倾向于稳定。因此，央行提倡保守的管理效能则将在短期内有助于国民经济的健康发展，而非一味地施加刺激，避免经济过热。

据了解，Paetongtarn Shinawatra在很长一段时间以来，一直呼吁央行降息，从而降低企业的财务成本，但Montri Mahaplerkpong给出了多种替代方案。

其中之一是，另外设立一个全新机构，负责监测商业银行的净利率差（贷款利率和存款利率之差），而该利率差的减少正有助于帮助中小企业解决流动性的问题。另外，政府还可以适当抬高银行的不良贷款准备金，对其财务开支施加一定压力，促使其降低贷款利率，在一定程度上刺激经济。

降息前景微弱

对于当前的利率政策，Asia Plus证券指出，在眼下通胀率持续攀升的情况下，MPC降息的可能性微乎其微。

数据显示，泰国4月消费者物价指数（CPI）同比增长0.19%，实现了七个月以来的首次上涨，但已连续12个月低于央行1%-3%的目标范围。且商务部预计，5月的CPI将同比上涨1%-1.5%，二季度将同比上涨0.8%-1.0%，今年年内将同比上涨0.0%-1.0%。

当前，泰国实际利率为2.31%（2.5%的政策利率减去0.19%的通胀率），远高于美国2%的实际利率（5.5%的政策利率减去3.5%的通胀率）。

Asia Plus证券还认为，财政政策和货币政策的不一致使投资者信心受到极大影响，影响了资金的流入，并进而在短期内搅动了金融市场，不过这只是暂时的。

2024年，泰国政府发布年度财政预算拨款，包括10,000铢数字钱包计划、全国最低工资增加至400铢等等。因此，Asia Plus预计，泰国本年度GDP增长预计可达2.4%-2.8%。

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