筆記-美投君-AI概念股-24.06.09

筆記-美投君-AI概念股-24.06.09

*AI應用會是大勢所趨，技術將持續進步，企業對於AI的投資會持續。

在AI應用普及之前，對於基礎建設層面的投資仍會持續，部會僅限於1-2年的時間，而會是個長期受惠的過程。

*過往的網路發展，經歷過從硬體轉向軟體應用的趨勢。

Cisco為網路硬體公司，保持了10年高速成長30%的速度，10年成長了1000倍，

AAPL的iPhone，也在行動網路發展的趨勢下，10年也成長了上百倍。

輝達的上漲，雖然短期股價漲很高，但長期來看只是剛開始。

--提供雲服務的三大CSP廠、輝達、台積電，仍是當前最值得長期投資的選擇。

*AI軟體企業方面，短期內業績仍不會太好，股價也難有好表現，主要原因:

1.短期內景氣仍有下行壓力。

2.軟體公司對於利率敏感，Fed降息進度緩慢，不利於企業估值提升。

3. AI應用在短期內還看不到大規模成長，最快也要到2025年才會看到。

*然而過往這些SaaS軟體公司，估值都很高，

目前股價下跌、估值如果有回到合理水準，會是長期佈局的機會。

*AI應用層(軟體)的發展上限，會高於AI基礎建設層。

*AI會給軟體公司帶來大洗牌，成功實現AI應用的企業將持續成長，

但誰會是真正的AI受惠者，目前還很難看出來。

因此目前布局軟體企業，要控制好風險，不能all in。

*選股上，布局

1.已經證明了AI應用的企業:

微軟，擁有Copilot與許多toB端應用軟體，

PLTR，AI數據分析功能、帶來許多全新客戶。

特斯拉，自動駕駛的領導者。

2.選用量定價的公司，不選透過訂閱來定價的企業，

-依據客戶使用量來收費，例如SNOW，未來在AI的軟體應用增加，會有更大受惠。

-依據人頭收費，不管用量多少都收固定費用，例如ADBE、CRM，未來AI讓工作效率提高，訂閱人數反而變少。

3.擁有私有數據，或專門服務於數據的軟體公司，例如SNOW，

預期未來AI模型多數是開源的，擁有私有數據會變成關鍵競爭力，例如Intuit擁有大量私有企業數據，要應用這些私有數據，大型語言模型的安全性低，必須使用客製化的小語言模型。

*美股重要的100家AI應用層的SaaS軟體公司，今年普遍大跌，幾乎是股價最差的類股。

CRM、ADBE、SNOW，從今年內的高點都下跌20%以上。

UiPath、Unity更是下跌50%。

*AI軟體公司，今年業績還沒有因為AI而提升，且只有50%的企業財報業績符合預期(低於整體市場70%企業優於預期的水準)。

有1/4的企業下修全年業績指引，70%的企業業績指引不如預期。

*生成式AI應用於金融、法律等領域，準確性還不夠高，且安全性沒有保障。

*華爾街報導，幾乎所有企業都計畫使用AI，但只有1/3的企業願意付費。

高盛指出只有5% 企業會在日常工作中使用到AI，多數為程式設計師。

--寫程式後可以立即運行程式來測試AI的準確性，而且對於安全性的要求不高(不是金融.法律等重要金流、個股)。

*Shopify推出客服聊天機器人，可以加分，但缺乏創新性，不足以讓業績提升。

視訊會議軟體用AI作總結、筆記軟體提供AI數據分析，實用性都不高，願意付費使用這些AI服務的人很少。

*ADBE的firefly，雖然可以減輕設計師的復甦，但沒有辦法降低用戶入門門檻，也沒辦法帶來新的營收。

*目前用AI能實際獲利的軟體公司: MSFT、PLTR、CRWD。

*SNOW將公司毛利率指引從76.9%下降到75%，因為對AI的投入成本增加(購買輝達晶片)，導致財報後股價大跌30%。

*企業客戶的預算，增加在AI的投資支出(買硬體或是投給雲計算)，相對減少對軟體的支出。

所以目前業績真正受惠AI的企業是三大CSP大廠，以及輝達、台積電等基礎建設領域企業。

*許多軟體公司都有提到，今年以來因為面臨的總經環境壓力，導致客戶減少採購，

例如Uipath表示，因為經濟不景氣，客戶不願意簽訂長期合約。

*先前市場對於AI軟體股的預期很高，估值較高時遇到業績不如預期，讓股價從高估值回落。