2024H2的一些想法

從今年Q1開始台股大漲特漲，不斷有漲多要回調的聲音出現，不過在大型頭部出現之前任何的回檔都是買點。接下來自己的操作想法依然是保持耐心，不追高等待好時機承接。目前策略是先從主流族群中選擇，且優先考量高RS(非RSI)、高風報比、型態佳，次族群則持續觀察是否有躍升主流或者發動的跡象，搭配主流族群做動態調整。

以下個人整理並無任何推薦買賣之意，僅作為個人研究用途。

主流族群

台積電聯盟: 由於台積電的在地化採購政策扶植許多半導體相關耗材、設備等公司，其中cowos的強勁需求更是重點。

報告指出，GPU占CoWoS消耗量達53%，ASIC則占47%。為了滿足這兩者的強大需求，CoWoS產能將從去年第4季每月的1.66萬片，預估將提升到今年第4季的每月4.5萬片，進一步提升到2025年第4季的每月6.5萬片。

1. 半導體設備受惠於AI強勁增長，許多PCB設備商紛紛跨入半導體產業，產品有顯著的價量提升，單價約3~5倍。其中日月光入主牧德，在爸爸積極的扶植下未來的成長相當值得期待。目前1月份送驗的AVI入料檢測設備已通過認證，第四季出貨，且後續還有多款設備待認證。
2. 半導體耗材: 隨先進製程滲透率提高，需要更高階更多的光罩盒，產品的質與量皆有提升，可望帶動家登下半年營運逐季成長。另外在成熟製程光罩上，隨著消費性電子復甦，還在低位階的2338光罩也有機會。
3. 半導體特用化學與氣體: 勝一的溶劑是少數打入先進製程的本土商，隨先進製程滲透率提升可望帶動營運轉佳。另外晶呈科受惠記憶體復甦加上加上公司後續大擴廠，產能2024後陸續開出。

營建產業: 因台商回流、科技業爆發與新青安...等因素造成土地資產水漲船高，加上營造成本年增率落底有益建商獲利。但營建股獲利不穩定，所以未來推案量+配息穩定的公司會是不錯的選擇，像是達麗今年股東會將股息發放率寫入公司章程，後續儲備案量也多。

IC design service: 隨AI技術發展，公司為降低營運成本或需客製化功能紛紛投入自研晶片。但晶片設計具高度專業性，因此許多公司會委託專業設計服務商研發。世芯則是當中最受惠者，HPC占比高達8成以上。但股價從高點迄今修正一大段，原因在於NV提供NIM平台供客戶快速的部屬AI搶占客戶，故市場對AI ASIC有lose share疑慮並下修AI ASIC滲透率，還有資金撤出整體族群所導致，不過產業還是高速成長。雖世芯還在打底階段，同業如創意與智原已重回多頭走勢，也許有在此落底的機會。這邊有個風險是若美國加劇對中國的半導體限制可能會大大影響到世芯的業績。

次族群

• Dram: 大廠陸續停產DDR3/4記憶體轉作HBM，有機會造成低階產品供需不匹配，且現貨報價處於低檔，許多廠商已近損益兩平因此下檔有限，不過在合約價部分則是逐季上漲。

AI應用百花齊放，帶動記憶體需求大增，惟過去兩年記憶體廠資本支出不足，加上國際大廠大力投入高頻寬記憶體（HBM）消耗龐大產能，導致標準型DRAM供應銳減，外資摩根士丹利高喊，DRAM正迎來前所未有的供需失衡「超級周期」，標準型DRAM供應缺口更甚於HBM、高達23%，價格將一路上漲。

雖中國業者近期產能大量開出，但Dram三巨頭減產量更多，因此預估還是呈現供不應求。

• 生技: 今年相對沒表現到加上7/24~7/28亞洲生技大展，也許有機會讓好公司表現一下。台耀本業成長強勁，但受業外虧損拖累股價，不過觀察生技族群有暖身的現象，且台康生長均扣低+走出不錯的反彈，希望下半年有機會看到新聞標題寫"台耀業內外皆美，帶動股價創xx高"。另外美時的血癌藥明年有望爆發成長，若後續重磅學名藥通過認證的話，營收動能可以好好期待。
• AI PC: 多家研報預估2026 AI PC 滲透率逾50%以上搭配PC換機週期，這邊我先關注PCB規格升級。過往PC/NB主板採用8～10層傳統PCB板，AI PC主板規格升級至12～14層1階或2階HDI板。瀚宇博在2023年Q1的產品組合中PC/NB占比40%，為PCB規格升級的主要公司之一。但近期（6／28）00929剃除瀚宇博，約有2.6萬張潛在賣壓需多加注意。

業界指出，筆電換機周期大概在三至五年左右，從2021年到現在也差不多了，但這次加上AI應用換機潮，推估消費者在疫情間購買的筆電或PC，將在2024下半年至明年左右陸續出現換機需求。

• 網通/wifi7: Morgan Stanley預估wifi7明年放量，2026滲透率可達40%，相關公司如瑞昱、穩懋等位階相對來說還可以，後續追蹤營收增長率與法說會資訊。
• 工具機: 個人關注上銀、台灣精銳，但需注意日幣貶值與中國同業競爭加劇風險。不過以產業周期來看，現在確實處於低檔區。

• 腳踏車: 看好美利達中高階車款與E-bike加上庫存去化。

• 車用: 近期TSLA的強勁反彈似乎預告了車用的復甦在即，從庫存去化的時間點與下半年降息的節奏來看也是如此。這邊先觀察定穎投控、華孚。

• 軟體: AI落地應用一定會需要軟體商幫助企業導入，因此第二波開始受惠的可能是相關軟體公司如:宏碁資訊、安碁資訊、緯軟...等。

• 租賃薯條三兄弟: 降息概念股，持續關注延滯率、技術型態是否好轉，順利的話也是有不小的風報比。

文章內容為個人心得與觀察，僅供參考，對於分享的公司並無任何推薦買賣之意。投資前應獨立判斷審慎評估並自負盈虧。