初探 PayFi：Payment in the Future

1. 前言

自從比特幣在 2008 年首次亮相以來，支付一直是區塊鏈技術的核心應用之一。比特幣的誕生引發了對去中心化支付系統的廣泛探索，其中包括像閃電網路（Lightning Network）等方案的提出。然而，儘管這些嘗試為去中心化支付鋪平了道路，我們依然沒有看到預期中的全面突破。隨著區塊鏈基礎設施的逐步成熟，特別是近年來 Layer1 和 Layer2 解決方案的顯著進展，支付系統正逐步從傳統銀行體系轉向更加高效、透明的區塊鏈技術。

在這個轉變的過程中，一個新的概念逐漸浮現並受到關注：PayFi。這不僅僅是對去中心化金融（DeFi）的延伸，更是一個圍繞資金時間價值管理的新興市場。本文將深入探討 PayFi 的起源、發展過程，並解析其在現代支付系統中的潛力與應用前景。

2. 我們現在有的 Payment Infra

當前的支付基礎設施，如 ACH 和 SWIFT，至今已經有超過 50 年的歷史。這些系統雖然在當時開創了全球支付的新時代，但如今已顯得老舊，且運行成本高昂，效率也有待提升。尤其在跨境支付中，這些系統通常需要通過多個中介機構來處理，這不僅增加了交易的複雜性，還帶來了額外的時間延遲和高額費用。完成一筆跨境支付可能需要多達 5個工作日，且平均手續費高達 6.25%。

儘管金融科技公司試圖通過改善用戶體驗來解決這些問題，但它們大多僅在現有基礎設施上進行改進，而未能從根本上解決支付系統的局限性。這些效率壁壘源於過去 50 年累積的技術債，區塊鏈有機會成為新的價值網路（Value Network），如同媒體行業的演變一樣：“We no longer use copper wires to talk and radio waves to watch video, all media has converged to a single network. Value will too.”

儘管面臨這些挑戰，B2B 跨境支付市場依然龐大，且持續擴展。根據 FXC Intelligence 的預測，2023 年 B2B 跨境支付的市場規模達到 39 兆美元，預計到 2030 年將增長至 53 兆美元。這進一步顯示出，現代商業對更高效、統一的支付解決方案的需求已經刻不容緩。

3. PayFi 的起源？

PayFi 的概念最早由 Solana 基金會的 Lily Liu 提出。她認為，“PayFi 是圍繞資金時間價值創造新金融市場的過程。鏈上金融可以促進新的金融原語，並帶來傳統或 Web2 金融中無法實現的產品體驗。”

如果你仔細看看過去有的 DeFi，大多都是圍繞為了炒幣和 speculation 而生（這也確實是初期最有市場且最急需的）。但在現實世界中，大多數有生產力的經濟活動是圍繞商品和服務的交易而非投機活動，而 PayFi 則強調如何利用區塊鏈技術來優化資金流動和提高支付效率。

隨著區塊鏈技術的成熟和穩定幣的普及，支付正逐漸成為區塊鏈的重要應用場景之一。如今的區塊鏈系統可以在“支付規模”上運行，實現低成本、高效能的交易，這為 PayFi 的發展提供了堅實的技術基礎。

4. PayFi 生態系

• 交易層：交易層是支撐整個 PayFi 生態系統的基礎。這包括以 Solana、Stellar 等為代表的高吞吐量、低成本的 Layer1 區塊鏈，也包括如 Optimism 和 Arbitrum 等 Layer2 解決方案。這些技術的進步將進一步推動 PayFi 的發展，確保其能夠處理日益增長的支付需求，並提供更為高效和可擴展的基礎設施。
• 貨幣層：在 PayFi 生態系統中，穩定幣是不可或缺的一環。支付導向的穩定幣如 USDC 和 PYUSD，專注於合規性和全球市場的推廣，使其成為主流金融交易中的可靠選擇。此外，新興的收益分享型穩定幣如 USDM，不僅降低了交易成本，還為用戶提供了支付、儲蓄等多元化的金融解決方案，這使得它們在 PayFi 生態中具有獨特的優勢。
• 託管層：託管層主要針對機構級用戶的需求，提供更為複雜和精細的資產管理服務。託管解決方案如 Fireblocks、Cobo 和 Copper 等，確保用戶資產在各種風險情境下都能得到妥善保護。這些託管技術也開始滲透到零售市場，提升普通用戶的資產安全性。
• 合規層：合規性在穩定幣和加密資產的應用中越來越重要。隨著全球反洗錢（AML）法規的強化，PayFi 生態系統需要集成先進的合規監管工具來確保資金流動的合法性。來自 Chainalysis、Elliptic 和 TRMLabs 的解決方案為這一需求提供了強大的支持，這些工具能夠有效追踪資金流動並識別潛在的非法活動，從而提升整個生態系統的合規性。
• 融資層：PayFi 不僅限於支付解決方案，還涵蓋了短期融資需求，這在商業場景中尤為重要。這一層包括支持各種融資需求的協議，如信用評級、承銷服務和預言機技術，這些工具幫助企業和用戶更好地管理資金流動中的風險，確保資金能夠高效、安全地運作。
• 應用層：應用層是 PayFi 生態系統中最貼近用戶的一層。這一層將區塊鏈技術的支付能力擴展到各種實際應用場景中，如跨境支付、供應鏈金融和電信支付等。隨著技術的不斷進步，未來將會有更多創新型應用被開發出來，這些應用將進一步鞏固 PayFi 在全球市場中的地位，並為用戶帶來更大的便利和效益。

5. 我的想法與結語

在深入探討 PayFi 生態系統的各個層面後，我認為 PayFi 的有趣的地方在於其廣泛的應用光譜。從高頻低額的零售支付到低頻高額的 B2B 交易，PayFi 在這個光譜的兩端都為資金流動提供了更加靈活且具適應性的工具。

此外，PayFi 的誕生無疑是 RWA（Real-World Asset）領域的一個里程碑。過去，當我們談及 RWA 時，這個範疇常常顯得過於廣泛且難以聚焦，讓人感覺遙遠而抽象。然而，現在有了 PayFi 這個更具體且易於理解的領域，它以一個更輕量、親民的形象出現，讓人們對 RWA 的應用場景有了更直接的感受。

6. Reference

• Galaxy: The Future of Payments
• Huma Finance: PayFi - The New Frontier of RWA
• Visa Onchain Analytics Dashboard