巴菲特: 大砍蘋果 擁抱現金 黑天鵝來襲 ? #蘋果股票 #現金創新高 #黑天鵝來襲 #巴菲特 #

Summary

1.     好公司太貴,等待好球再出棒

2. 黑天鵝來襲 , 巴菲特逃頂 ?

3.波克夏大量增持債劵 ?

4. 巴菲特是懂房地產的,好嗎 ?

今年是巴菲特的第六十次,也是第一個沒有查理．蒙格參加的波克夏股東會。

今年大砍蘋果持股，市場以為巴菲特看壞蘋果的後市，

但在股東會上，巴菲特解釋，賣蘋果只是應付獲利後的稅負，跟蘋果的基本面無關(雖然我不相信…)，目前,蘋果仍是波克夏持股最多的倉位。

會中巴菲特表示：「我們擁有美國運通，這是一家很棒的企業，我們擁有可口可樂，這是一家很棒的企業，我們擁有蘋果，這是一家更好的企業。」這三家公司是全球消費者都會優先考慮的飲料或是支付工具，全球難以找到這樣與之相提並論的投資標的。

對於股東會上有人提問，波克夏的現金部位創下紀錄，是不是找不到適合的投資標的？

對此，巴菲特的回答是：「波克夏持有的現金可能會進一步增加到三千億美元大關，我們很樂意花錢，但台上在場的人，都沒有很好的想法怎麼利用這筆錢」

「當我們配置資金時，不會去預測市場。班傑明．葛拉漢的投資哲學告訴我們，投資時要把買入股票看成買進一家完整的公司，不要只是因為預期明天有人會用更高的價格,從你手中買走股票,這些話對我深具啟發，所以如果以為投資只是選股票，那是浪費自己的時間。」

巴菲特被問到會不會繼續物色海外投資標的？，他僅暗示，加拿大似乎是值得考慮，他說: 「以任何形式將資金投入加拿大，我們都不會感到不自在。」

1.    市場黑天鵝總是隱藏在你無法發現的地方,等你沒有防備的時候給你致命一擊,而巴菲特常被人稱為是逃頂大師，下面來盤點股神巴菲特在過去 20 年輝煌的逃頂歷史。

1.   1999 年科技泡沫：堅持不碰不懂的產業

1999 年，網際網路泡沫達到巔峰，但巴菲特堅守「不賺自己能力範圍以外的錢」原則，拒絕投資不熟悉的科技股，還認為美股市值當時已大幅超過經濟成長，道瓊工業指數未來 17 年的表現不會比 1964~1981 年好多少，除非市場下跌。

股市在 1999 年一度不斷打臉股神，當標普 500 指數上漲 21%，那斯達克指數大漲 66% 時，波克夏海瑟威市值下跌近 20%，創下自 1990 年以來第 2 差表現，巴菲特在該年底還登上《巴倫周刊》封面，一篇標題為《華倫，怎麼回事？》的文章寫道「30 多年無敵的投資成功後，巴菲特可能失去他的魔力」。

不過到了 2000 年 3 月，網際網路泡沫終於開始破裂，直至 2001 年全面消退，而巴菲特成功逃頂。

2.   2008 年金融危機：別人恐懼我貪婪

2008 年爆發全球金融危機，道瓊工業指數從頂點到最低點跌了 52%，無論科技股還是傳產股皆全盤大跌，但在市場一片悲觀之際，巴菲特在 2008 年 10 月余《紐約時報》發表《Buy American. I AM.》，寫出經典名言「別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪」。

2008 年 9~10 月，巴菲特開始抄底，大量買入星座能源、日本汽車廠商 Tungaloy、高盛、比亞迪、通用電器等公司股份，波克夏海瑟威持股的富國銀行又以 151 億美元收購美聯銀行。

巴菲特抄底之後也套牢了一陣子，高盛股價從 125 美元以上跌至 53 美元，通用電器從 22.15 美元到 14.03 美元，但巴菲特買入的都是每年 10% 固定收益的優先股，除非公司倒閉，否則每年都可坐收穫得豐厚利潤。

《Buy American. I AM.》發表 5 個月後，美股開始觸底反彈，迎來長達 10 年的牛市，巴菲特和波克夏海瑟威再次資產飛躍，僅金融危機期間的投資，就為他賺取超過 100 億美元的回報。

3.   2020 年疫情：現金為王伺機而動

2020 年新冠肺炎疫情爆發，全球股市暴跌，波克夏海瑟威持有大量現金，伺機而動，在疫情過後，開始大舉投資日本股市，2020 年以來，他向五大商社投資了1.6 兆日元，截至去年底，已增值至 2.9 兆日元，獲利達 80 億美元。

3. 債劵

巴菲特加速出售手上的股票，如今擁有的美國國庫券已比聯準會(Fed)還多。

根據波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)最新釋出的財報，截至第二季(4-6月)底，旗下短天期國庫券部位達到2,346億美元，較2023年底的1,300億美元激增81%。

相較之下，截至上週，Fed手上的國庫券只有1,953億美元。

巴菲特5月4日在波克夏年度股東大會曾說，「有好球時我們才會揮棒.....現在國庫券殖利率有5.4%、我們不會用掉這筆錢，但就算只有1%、我們也不會貿然行動。」

他當時表示，國庫券「是當前最安全的投資」。「我們很想花掉這筆錢，但前提是看到風險極低、潛在報酬極佳的機會。」

4. 房地產

巴菲特並不是不懂房地產,相反的,巴菲特和蒙格其實很了解房地產業,就是因為懂,所以巴菲特告訴股東們是因為無法在房地產業找到可以容納波克夏大量現金的項目,更重要的是老巴是股票界的傳說,還搞啥房地產阿 !

在2017年時，巴菲特在受訪時表示，假如民眾有意在一處長期定居時，那麼買房是一個不錯的選擇，因為「30年房貸是擊敗通膨最佳的投資工具」，而且是「一場穩贏不輸的賭局」。

但巴菲特也警告投資人，如果買家超支、購屋負擔超出其經濟承受能力，那麼買房可能會變成一場噩夢。

5. 結論: 有人請巴菲特分享我們每個人最需要聽到什麼？巴菲特借用蒙格的建議，首先把教育做好，針對自己個人的情況，跟正確的人打交道，希望能找到幫我找到人生正確方向的人。尋找自己的興趣，找到想要的工作，找到能一起分享生活的人，有時候要尋找很久，但不要忘了初心。

在股東大會問答環節結束時，巴菲特笑著對現場參與者說，「我不只希望你們明年再來，我也希望我明年再來。」

在巴菲特眼中，人工智慧（AI）詐騙，恐成為下一個大型成長產業，他自認對AI幾乎「一無所知」（doesn't know anything），但近期看見AI生成自己圖像的過程，令巴菲特對這項科技感到緊張，「假如我對投資詐騙事業感興趣，這（AI詐騙）將成為史上最大成長產業（growth industry）。」

巴菲特將AI詐騙類比為核武，他強調，當初人類開發核武，猶如釋放了瓶中精靈，讓祂做出可怕之事，「而且，我不知道有什麼方法，能讓精靈回到瓶子裡，AI有點類似這種情形。」