Meta Platforms（NASDAQ: META）持續成為全球科技與資本市場關注的焦點，在強勁的營收增長、重大 AI 技術布局與成本支出壓力之間取得微妙平衡。隨著公司即將公布 2025 年第一季財報，並正式推出其對標 ChatGPT 的 AI 應用程式，專業投資人正聚焦於 Meta 是否有能力延續過去幾季的上行動能，並在風險與機會並存的市場中維持競爭優勢。本文將依據十個關鍵問題，全面解析 Meta 的現況與未來展望。
根據分析師預期，Meta 在 2025 年 Q1 的營收將達到約 413.8 億美元，較去年同期成長 13.4%；每股盈餘（EPS）預估為 5.25 美元，亦高於去年同期的 4.71 美元。雖然增長速度略低於前幾季，但依然顯示出平台黏著度與廣告需求的韌性。然而，市場對於未來幾季指引偏保守，也反映出廣告市場可能受到全球經濟不確定性的影響。
其中一項影響變數來自美國政府近期推動的新關稅措施，特別是針對消費電子與科技服務的加徵稅率，使國際廣告主的預算縮水風險增加。廣告收入佔 Meta 總營收超過 96%，若全球經濟政策導致行銷預算縮減，將對其核心業務構成實質壓力。即使公司已逐步多元化廣告產品組合，這類宏觀經濟敏感因素仍是潛在風險。在產品創新上，Meta 推出全新 AI 助理應用程式，內建自研 Llama 4 模型，正式加入與 OpenAI 競爭行列。此應用程式可透過語音模式與使用者互動，並結合 Facebook、Instagram 與 WhatsApp 的社交平台數據，提供個人化體驗，包含「探索」動態牆，讓用戶可分享與 AI 的互動內容。這標誌著 Meta 正加速將生成式 AI 內嵌至自家平台之中。
相較於其他 AI 產品，Meta 的差異化策略在於其強大的社交整合能力。透過社群網絡數據，Meta 能提供更具個人化且可互動的 AI 體驗，用戶不僅能私下使用 AI，亦可將產出內容分享至社群，增強平台黏著度與網絡效應。這也成為 Meta 在 AI 戰場上的護城河之一，但同時也帶來個資與內容審查等合規挑戰。
市場對 Meta 股價仍維持樂觀態度。JPMorgan 與美銀分別給予「增持」與「買進」評級，目標價分別為 610 美元與 640 美元。此預估反映投資人對其 AI 能力將強化廣告投放成效的預期，認為 AI 將成為平台變現與擴大使用者價值的加速器。不過，這仍需時間與執行力來驗證其財務效益。
然而，高昂的成本支出仍是投資者關注的重點。Meta 對 2025 年的 GAAP 總支出預估介於 1140 億至 1190 億美元之間，創歷史新高。雖然部分機構如高盛、JPMorgan 預期實際支出可能低於指引，但此數字仍突顯公司在成長與控本之間的張力。在增速放緩的大環境中，如何維持營業利潤率將成關鍵。
Reality Labs（虛擬實境部門）仍是市場爭議焦點。該部門自 2020 年來已虧損超過 500 億美元，儘管 2024 年穿戴式裝置銷售成長 40%，但整體營運仍未能轉正。即使經歷多次重組，投資人仍關注其資本效益與未來變現模式能否站穩腳步，否則虧損將持續拖累整體財報表現。
AI 在廣告投放的應用已開始發酵。Meta 透過機器學習與強化學習模型，優化短影音 Reels 的廣告推薦能力，使廣告主投資回報率提升，用戶也獲得更精準的內容呈現。這有助於提升平台使用時長與投放成效，對整體廣告營收形成正向循環，有望中和宏觀環境的不確定性。
然而，AI 同時也帶來政策與聲譽風險。全球政府加速制定 AI 法規，從資料訓練來源、模型透明度到用戶隱私，都將對 Meta 的 AI 商業模式構成潛在限制。此外，若出現 AI 偏誤、散佈錯誤資訊等情況，將可能引發用戶信任下滑與廣告商撤資，成為未來需高度控管的風險因子。
總結來看，Meta 在 2025 年展現出穩定的財務表現與強勁的 AI 轉型進程，不僅在廣告業務中導入智能優化，也透過新應用搶占生成式 AI 的市場份額。然而，面對高成本支出、監管壓力與競爭升溫，投資人應密切關注執行落實與成本控管能力。對於願意承擔波動風險的長線投資者而言，Meta 仍具備強大的生態系與技術槓桿，是進入 AI 應用與數位廣告交匯點的重要投資標的。