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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤國精化）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)、4722國精化(9/1)
－本月停止追蹤：4722國精化(9/1)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
公司概覽
營運模式
- 一條龍整合生產：全訊是台灣少數具備從IC設計、晶圓製造、封裝測試到模組組裝的IDM（垂直整合元件製造）廠，能自主掌控關鍵製程與品質，提升產品可靠度與交期彈性。
- 接單式生產：公司以接單生產為主，根據客戶需求量身打造產品，降低庫存壓力，並強調快速交貨與高品質服務。
- 代理商行銷：國外市場主要透過代理商銷售，持續尋找優質代理夥伴，尤其加強歐洲地區的市場滲透。
產品線
- 主力產品：以砷化鎵（GaAs）、氮化鎵（GaN）為基礎的固態功率放大器（SSPA）、高頻高功率放大器（HPA）、低雜訊放大器（LNA）、單晶微波積體電路（MMIC）、微波次系統（如收發模組、升降頻模組、頻率合成器）等，涵蓋 0GHz~40GHz 寬頻應用。
- 開發重點：積極投入高功率氮化鎵毫米波（GaN mmWave）SSPA、X/Ku/Ka 頻段高功率放大器、5G/6G 相關MMIC、無人機干擾用放大器、衛星通訊用高頻MMIC等新世代產品。
- 應用領域：產品廣泛應用於國防雷達、軍用無人機、電子干擾系統、航太衛星、5G/6G 基地台、商用微波通訊、氣象雷達、海上導航等高階領域。
主要客戶與市場定位
- 國防與航太為主：國內外國防單位、軍工大廠是主要客戶，產品需通過嚴格軍品認證，屬於高門檻、寡占市場，客製化程度高，單價與毛利率明顯優於一般消費型通訊產品。
- 國際軍工客戶：隨著全球電子化、空戰化國防趨勢，歐美、亞太地區軍工客戶訂單明顯增加，尤其在軍用無人機、高頻收發模組等領域需求強勁。
- 商用市場布局：積極拓展5G/6G、低軌衛星、航太、民用微波通訊等新興應用，提供高階微波收發系統與高頻高功率放大器，搶攻全球高速傳輸與物聯網市場商機。
產業地位與競爭優勢
- 台灣唯一軍用氮化鎵IDM廠：全訊是國內少數同時具備GaAs與GaN技術、並取得國防部軍品認證的廠商，具備高度技術自主性與產業話語權。
- 高進入障礙、寡占市場：國防與航太市場認證期長、規格高，競爭者少，產品售價與毛利率高，能有效避開消費型產品的價格競爭壓力。
- 自主研發實力：公司擁有完整的研發團隊，能自主開發高頻高功率元件、MMIC、固態放大器及微波次系統，並持續投入新材料與新技術開發，保持技術領先。
生產基地與製程
- 台灣本地生產：主要生產基地設於台灣，涵蓋IC設計、晶圓製造、封裝測試到模組組裝，確保產品品質與供應鏈安全，並能即時回應國內國防單位需求。
- 彈性製程管理：可根據客戶需求彈性調整產能與產品規格，並強化生產技術人員管理與訓練，提升生產效率與良率。
銷售地區與市場分布
- 內銷為主，外銷逐步提升：2024年內銷占比約89%，外銷以以色列、中國、美國、英國、德國等地為主，隨著國際軍工市場需求提升，外銷比重逐年增加。
- 全球布局：積極參與國際展覽（如IMS 2025），與歐美日等國際大廠洽談合作，拓展軍規、航太及商用衛星通訊產品的國際市場佔有率。
生產與銷售流程
- 生產流程：從IC設計、晶圓製造、封裝測試到模組組裝一貫作業，確保產品品質與交期。
- 銷售流程：國內以直銷為主，國外則透過代理商或直接與國際大廠合作，並積極參與客戶新產品開發初期的設計導入（Design-in），強化客戶黏著度。
產品線分析
主要產品線與公司營運關聯性
固態功率放大器（SSPA）模組與次系統
- 產品說明：以砷化鎵（GaAs）或氮化鎵（GaN）為基礎，設計製造高頻、高功率的固態功率放大器（SSPA）模組，並整合為微波次系統，應用於國防雷達、無人機、電子干擾系統、衛星通訊等。
- 應用領域：國防（雷達、無人機、電子戰）、航太、商用衛星、5G/B5G/6G 通訊基礎建設。
- 近期發展：2025 年上半年，SSPA 模組與次系統已取得國防部軍品認證，完成高頻放大器、接收器等多項測試，積極爭取無人機干擾系統、岸際雷達等高階偵防設備標案。
- 重要性：SSPA 模組與次系統是全訊營運的核心產品線，2025 年上半年海外軍工產品出貨量年增約 4%，預期 SSPA 模組及次系統營收貢獻將持續攀升。
- 技術亮點：IMS 2025 展示亞太首款軍工級高功率固態功率放大器（HPA SSPA），並展出射頻通訊模組與寬頻大功率放大器，鎖定軍規無人機與電子干擾系統應用，已獲歐美日大廠關注，展開客製化合作開發。
