我在《聰明的ETF投資法》這本書裡多次提到年化報酬率，也用這個為計算退休金的基礎，但似乎有些讀者對於年化報酬率並不清楚，以為年化報酬率是每年都一定要獲利7%，譬如現金股息5%+價差2%，然後要賣掉股票實際賺到這7%，否則怕會是紙上獲利。
年化報酬率指的是在一段期間的總累積報酬，相當於如果用定存來投資，並且每年領到的利息都再滾入本金，在同樣的投資期間後，相當於多少的定存利率。
舉例來說，請對照下表。
左邊是5%的固定定存利率，C欄是計算公式，每一年領到的5%利息都再滾入本金，原始本金10,000元開始，5%的定存利率，20年後會累積成26,533元。
右邊是股市投資的報酬率，每一年的報酬率都不一樣，譬如第一年含現金股利的報酬率是10%，第二年是12%，第五年是虧損12%，這些報酬率都是已經包含了現金股利且再投入股市的績效。
一樣第一年投入10,000元進股市，我們可以看到經過20年的漲跌起伏，第20年的時候股市帳上資產來到26,512元，與左邊的定存資產是很接近的。
這時我們會說，過去20年投資股市的年化報酬率為5%，也就是相當於把錢放在年利率5%的定存裡，本利持續投入20年之後的結果。
所以提到年化報酬率時有幾點一定要清楚：
- 這只是一種比較的方式，讓投資人清楚知道報酬率大約是多少，以避免單利複利或平均獲利等不同名詞計算上的混淆。
- 5%年化報酬率不代表每年都獲利5%，他是一個約等於5%定存利率，且本利不斷存入的意思。
- 現金股利不能領出來花掉，而且要在最短時間內再投入股市，才會獲得這樣的年化報酬率，否則時間落差上的價差，就可能會影響到年化報酬率的結果。
- 年化報酬率不是一個保證每年固定獲利的數字，千萬不要用年化報酬率來當作退休後可以穩定領息的被動收入來源。