投資中最簡單的事

你過去可能有聽過，複雜的事情簡單做，你就是專家；簡單的事情重複做，你就是行家；重複的事情用心做，你就是贏家。投資也是，看似很複雜的一件事，其實就只有幾個核心原則，觀念簡單，但執行困難。

這本書是由聯經出版社所出版，內容分為投資理念、投資方法、投資風險與投資心理學等四個部分。內容提到了許多投資股市的基本觀念與原則，對於打算研究投資個股的人，會是一本很好的參考內容。

書中的第一章就直說，放掉猜測市場的變化，以實業的眼光做投資。上漲與下跌都無須悲痛或雀躍，經濟還是那個經濟，公司還是那個公司，既不會因為急跌而變得更差，當然也不會因急漲而變得更好。股價短期的起伏，反映的只是旁觀者們的情緒波動，與企業價值無關。

投資就像是硬幣的兩面，機會與挑戰共存，同一件事情，看多者和看空者往往做截然不同的解釋，你看到的是你想看到的。持同一種觀點的人，其依據和邏輯往往是截然不同的你證明的是你想證明的。

所以，同一消息，在不同的市場環境下常有不同的解讀，你聽到的是你想聽到的。而兩種解讀，往往是考慮的時間跨度不同，譬如，兩個賣鞋的人到了光腳島，悲觀的人說，這裡人不穿鞋，賣鞋跟本沒有市場。而樂觀的人說，這裡人沒鞋穿，賣鞋的市場很巨大。

短期看來，悲觀者是對的，因為短期內要改變島民的穿鞋習慣是很難的，但長期來看，樂觀者是對的，因為島民遲早會認識到穿鞋比光腳舒服。不抱僥倖心態，不賭小概率事件，堅持按規律投資，這是投資紀律的一種體現，也是投資成功的必要條件。

作者形容，股票有兩種，一種是冰棒，又小又甜，常出現在遊客最多的地方，受人追捧，但是自身價值卻總在不斷的溶化消亡，另一種是骨董，表面上又舊又老，少人關注，要耗費工夫挖掘，但自身價值總在不斷的增值。投資古董股要當心別買得太早，投機冰棒股要當心別賣得太晚。

很多人認為，價值投資是放之四海皆準的投資方法，應該在任何情況下都無條件的堅持，而事實上，價值投資有其特定的適用範圍和條件，清楚地認識到價值投資的侷限性，是成功投資的必經之路。

價值投資的第一個基本條件，所買公司的內在價值應該是相對容易確定的，這也是為什麼巴菲特只買商業模式簡單，並且跟人們生活息息相關的公司，道理很簡單，這些國家的未來營利增長非常穩定，因而其內在價值很容易確定。

第二個基本條件，所投資公司的內在價值應該相對獨立於股票價格，譬如可口可樂與寶潔公司，無論股票價格怎麼跌，都不會影響到公司業務的正常開展。

第三個基本條件是要在合適的市場階段採用，牛市的上半段往往更適合價值投資者，因牛市開始時，悲觀情緒蔓延，許多股票價格被嚴重低估，此時正是價值投資者的大好時機。到了牛市下半場，估值從合理向高估邁進，價值投資者會充滿警惕的提前清倉出場，反而是趨勢投資者更能順勢而為。

第四個基本條件是要選取合適的投資期限，價值投資者實現收益的前提條件，是股票價格會向其內在價值靠攏，價格回歸到價值往往需要長時間的等待，因此，價值投資一般更適合長線投資。

書中第11章列出了12點投資者常見的心理盲點，譬如一種倉位思維，投資人一但買成了重倉股，對利好消息就照單全收，對利空消息就不以為然，心理學上較確認偏誤，白話說法叫屁股決定腦袋。

正確的決策流程是先有論據，再有結論，但多數人是先有結論，再找論據，這樣一來對反面的證據自然就視而不見了。

厭惡虧損是人之常情，不少人股票漲回成本時就拋，虧損就扛著，還自欺欺人說不賣就不算真的虧。其實，股票的投資價值與買入成本無關，該不該賣也與你是否虧損無關。

而且多數人都有選擇性記憶，對持有的上漲股津津樂道，對踩過的地雷卻避而不談，對自己的正確決策印象深刻，對自己的錯誤卻記憶模糊，選擇性記憶是人腦自我保護的方式之一，也是提高投資水準的障礙。

最後作者提到，身高是無法訓練的，麥可喬丹與老虎伍茲能做的事，不一定每個人都學得來，投資必須把握你能把握的東西，所以對多數人而言，也許更應該買入那些相對於目前的資產、現金流、盈利能力被嚴重低估的股票。

知道自己的能力邊界，發揮自己的優勢，買便宜的好公司，注意安全邊際，注重定價權，在勝負已分的行業裡找贏家，這些貌似投資中最簡單的事，其實也是投資中最本質的東西。

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