轉貼工商時報報導_鮑爾救葉倫???為小白解說這篇新聞在講甚麼???

附上原文鮑爾救葉倫 美債天量發行釜底抽薪 - 日報 - 工商時報 (ctee.com.tw)

近期，報章雜誌等媒體紛紛宣傳債市處於低位，建議投資人買入債券型etf。然而，許多看了報導就跟風申購etf的阿姨叔伯，並不清楚債券的相關知識。因此，我要為完全不熟悉債券的新手，簡單地介紹一下債券的基本概念。

長期債券的利率一般會比短期債券的利率高，因為長期債券涉及到更多的時間風險。例如：

阿發有100萬元的現金，阿狗想要借這筆錢來還他的房貸，他們約定借款30年，年利率是5%；同時，銀行向阿發提供了一個10年期的定存方案，年利率是2%

在這種情況下，時間風險就顯現出來了。30年和10年之間有很大的差距，如果阿發把錢借給阿狗，阿狗可能會提前還清貸款，或者拖欠貸款，或者市場利率發生變化，使得這筆貸款變得不合算。這些都是長期債券比短期債券更容易面臨的風險。因此，長期債券的利率通常要高於短期債券的利率，以彌補時間風險。

回到正題，再本則新聞中透露，聯準會鮑爾或許會透過「包底買短債」的方式，解決財政部葉倫過去發行巨量公債導致的困境，我們先了解目前財政部碰到的困難是甚麼

一、殖利率曲線倒掛

在債券市場，短期的債券殖利率高於長期的債券殖利率，通常被視為是經濟衰退的預警指標，我們可以從過去的經濟數據來觀察:

來源自財經M平方

這張圖片用黃色長條來表示長期債券和短期債券的利差，如果黃色區域很大，就代表利差是正的，如果黃色長條很短或者向下延伸，就代表利差是負的，也就是殖利率曲線倒掛。過去三次殖利率曲線倒掛發生在1998年、2005年和2019年，這些時候雖然沒有馬上出現危機，但是後面幾年都發生了重大的經濟衝擊。

2000年有網路泡沫爆破

2008年有次級房貸危機

2019年聯準會可能預見到經濟不穩，所以提前降低利率，但是還是沒有阻止2020年的新冠肺炎疫情，讓全球經濟陷入低迷。這些都可能是巧合，也可能是有什麼東方神秘力量在影響，就看讀者怎麼想了。

無論如何，每次殖利率曲線倒掛都預示著未來會有大事發生，現在很多人認為量化寬鬆(QE)可以幫助經濟度過難關，但是這還要看時間的驗證。

二、覆水難收-量化寬鬆與通膨的平衡

回顧上一點，量化寬鬆是目前被主流認為是拯救景氣低迷的無敵神丹，我們把時間拉回到去年同一時間

為了防止疫情帶來巨大的景氣衰退，由美國起頭進行了量化寬鬆，但這又隨即造成通膨的失控，物價飆高，景氣過熱，於是為了抑制失控的通膨開始了緊縮政策，例如:

聯準會2022年5月宣布，委員會決定從 6 月 1 日開始縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券。

未來3年預計共要縮表約3兆美元，佔當時聯準會總資產約三分之一。

這導致了許多銀行因公債價格下降，淨值減損，客戶恐慌擠兌造成流動性危機，瀕臨倒閉，同時，關鍵人物也出手了，而我們終於可以提到今天的主角之一-葉倫，他在當時做的事情，我們可以從去年這篇報導來了解:本周債市出大事？ 美財政部準備公布「這計畫」 - 國際 - 工商時報 (ctee.com.tw)

簡單來說當時聯準會在梭表時，財政部居然還在繼續發債，兩大巨頭一起打擊債市，這也讓當時的債券價格劇烈下跌，間接導致殖利率倒掛時間延長，加深了很多投資機構對於經濟未來將面臨衰退的看法

包爾的這項決定將造成甚麼結果?

目前2年期公債價格為100.1992美元，殖利率為4.49%，10年期公債價格為99.25美元，殖利率4.083%

若鮑爾真的採用這項策略的話，短債殖利率將大幅下降，我們可以再把利差圖拿回來看

手殘亂畫

抱緊短債，迎接資本利得吧!