投資看總經

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藉由總經分析，我們可以知道未來金融市場的大方向，每次股市的修正究竟只是多頭的修正，還是空頭的開始，總經提供了我們判斷的依據。

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2004、2015美國步入升息循環前後，都發生外資將錢匯出導致台幣走貶，台股加權指數也因此下跌，當時外資佔台股比重分別為11%、28%，觀察這兩次，股市的高點到低點都是五個月。

美國CPI最新數據只到2月，而CRB已有3月及4月初，受烏俄衝突影響的數據，在這樣情況下，CRB YOY仍出現向下的趨勢，而CRB的向下，可能就隱含CPI YOY即將從高點回落。

最近10年期及2年期美債殖利率曲線倒掛(10Y-2Y)，而以歷史來看，倒掛後恐引起衰退並導致股市下跌，因此最近這個議題被很多媒體報導，但我們真的需要擔心嗎?

3/24公布美國Markit PMI，無論肇造業或服務業均為好幾個月來的新高，該PMI報告表示，雖然烏俄衝突及中國的清零政策都讓供應鏈承受壓力，導致多種原物料價格的上漲，生產成本明顯的上升，這讓廠商有一定的壓力，儘管如此，3月無論服務業和製造業，都維持強勁的需求，新訂單增加，積壓的訂單顯著的成長。

市場預期S&P 500 2022年盈餘仍會維持成長，但本益比的下修導致去年年底至今美股的修正，而觀察過去，美國通貨膨脹與美國大盤(S&P 500)本益比有一定負相關。去年年底通膨的大幅走升，讓大盤本益比因而有明顯下修。