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法蘭克的投資研究報告

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作者有超過10年投資經驗,並曾在前幾大法人投資機構擔任研究員(buy side),這裡主要是分享作者的投資想法,範圍包含總經以及產業分析。
藉由總經分析,我們可以知道未來金融市場的大方向,每次股市的修正究竟只是多頭的修正,還是空頭的開始,總經提供了我們判斷的依據。
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由新到舊
亞馬遜2022Q1營收YOY+7.3%,營業利益率3.2% (去年同期8.2%,YOY-58.6%),稅後虧損38.4億美元,去年同期為獲利81億美元,Q1業績低於市場預期。
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公司長線展望佳: 從過去到現在,不論整個大環境是好是壞,微軟管理層看到的是,企業的數位轉型是一直在持續的,IT相關支出在大環境不佳時減少的也有限,另外,數位轉型有利部分工作的自動化,並提升員工工作效率,在高通膨的環境下,數位轉型反而對企業營運是有利的。
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Alphabet (Google母公司) 2022Q1業績,整體略低於市場預期: 營收2022Q1營收YOY+23%,營收占比最大的業務google Search & Other YOY+24.3%,主要由零售商相關廣告及復甦的旅遊業廣告帶動
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2004、2015美國步入升息循環前後,都發生外資將錢匯出導致台幣走貶,台股加權指數也因此下跌,當時外資佔台股比重分別為11%、28%,觀察這兩次,股市的高點到低點都是五個月。
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整體來看台積電Q1、Q2都是優於市場預期的,市場原本預估 2022全年EPS 30.67,應該會上修,我自己是覺得今年能做到33~34,換算目前PE 17倍左右是偏低的。
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美國CPI最新數據只到2月,而CRB已有3月及4月初,受烏俄衝突影響的數據,在這樣情況下,CRB YOY仍出現向下的趨勢,而CRB的向下,可能就隱含CPI YOY即將從高點回落。
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最近10年期及2年期美債殖利率曲線倒掛(10Y-2Y),而以歷史來看,倒掛後恐引起衰退並導致股市下跌,因此最近這個議題被很多媒體報導,但我們真的需要擔心嗎?
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3/24公布美國Markit PMI,無論肇造業或服務業均為好幾個月來的新高,該PMI報告表示,雖然烏俄衝突及中國的清零政策都讓供應鏈承受壓力,導致多種原物料價格的上漲,生產成本明顯的上升,這讓廠商有一定的壓力,儘管如此,3月無論服務業和製造業,都維持強勁的需求,新訂單增加,積壓的訂單顯著的成長。
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市場預期S&P 500 2022年盈餘仍會維持成長,但本益比的下修導致去年年底至今美股的修正,而觀察過去,美國通貨膨脹與美國大盤(S&P 500)本益比有一定負相關。去年年底通膨的大幅走升,讓大盤本益比因而有明顯下修。
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