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邏輯投資
2023/12/10last_publish_at討論區

最近受邀幫「修正式價值投資」陳啟祥的新作「逆勢的關鍵」寫推薦序,如果你是對「價值投資」、「選股」、「公司估值」有興趣的讀者,這本書我認為值得一看。

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不過這篇文章不是要來幫啟祥大打廣告的,而是書中有個章節「知道你自己是誰」,我覺得值得跟讀者分享聊聊。

在這一章提到了一個著名的心理學實驗,首先,實驗者先教會猴子使用代幣換取香蕉,接著進行兩組實驗。

第一組實驗:分兩個研究員,A研究員固定物價,一枚代幣可以換兩根香蕉,B研究員物價變動,一枚代幣有可能換到一根香蕉,也可能三根,但平均得到的香蕉是相同的,結論是絕大多數的猴子都選擇跟A研究員交易。

第二組實驗:同樣分兩位研究員,A研究員帶三根香蕉來,每次都會固定自己抽回一根,只給兩根;而B研究員則是帶了三根香蕉來,有時抽回一根,有時抽回兩根,有時不抽回,三根全部都給猴子,但平均起來給的香蕉是一樣的,你猜猴子會選擇跟哪位研究員交易?

答案是B研究員,因為B有可能給更多香蕉,但A會固定讓你少一根香蕉。

第一組實驗說明猴子跟人類一樣,都討厭不確定性;第二組實驗則是明白地呈現猴子跟人類都不喜歡「輸」或是「損失」。

知道這一點之後,回到共同參與的股票市場,當絕大多數的散戶都用如同猴子般的直覺在交易股票,你是否就有了可趁之機呢?

最近剛辭世的查理‧蒙格也提到他熱愛研究人類誤判的心理學,在他的書中「窮查理的普通常識」也有揭露他對於人類誤判的觀察與整理,這也是為什麼逆向思考、逆向投資,才有機會打敗大盤,打敗其他散戶,而這也是你我都必須培養的「反直覺」的思考,或所謂第二層思考,甚至在投資領域,僅僅只是第二層思考還不夠,你還必須有更多籌碼與準備,所以如果再帶入我們過去經常分享的「時間報酬」,你就能在股票市場上發掘更多潛在優勢。

總之,不要在股票市場當個「股市猴子」,你也看過「山道猴子」的下場了,要靠股票投資致富,你絕對不能只用散戶的直覺在交易,甚至用賭博的心態砸身家、開槓桿去拚,就算你短期贏了,當勝率下降,最終你還是會退回原點,只留下紙上富貴的餘燼。

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