【投資思考】
公司帳上未分配盈餘120億元,約當現金股利40元,我最後問公司是否會動用未分配盈餘來維持近幾年的現金股利水準,公司是給予正面答覆的。
這樣的說法暗示未來每年的現金股利水準有機會維持5-5.5元,按今(26)日收盤價計算,約等於5.8-6.4%的現金股息殖利率。
我個人的想法是將長虹當作基本報酬率6%的投資選項,如果房地產市場低迷,我仍有機會透過公司穩定的股利政策取得平均6%的年化投報率,如果公司的商辦案有順利銷售,則現金股利與股價都還有上修空間,年化報酬率也有機會進一步提升。
長虹有幾個股價催化劑,包括長虹ICT、虹創科技大樓這兩個商辦案,兩案順利出售有機會貢獻15-20元EPS的獲利,另外長虹擎山(龜山住宅第一期)總銷75億元(自估約60億元),因土地成本極低,粗估毛利率60%,EPS約可貢獻10元,銷售率已接近三成,這些都有機會增加現金股利,並透過提升淨值而拉動股價。
我自己是蠻喜歡這樣「進可攻、退可守」的選項,按照過往投資營建股的經驗,乍看6%年化報酬率很普通,但慢慢賺未必真的比較慢,特別是房地產市場受到央行打壓,尋找有充裕資金、低價土地、品牌形象、股利政策能見度與透明度高的公司,仍具優勢。