隨著1Q24一系列經濟數據出爐，市場的風向開始轉變，而這也勢必牽動目前的多頭走勢。
【通膨】個人消費支出物價指數PCE
－3月PCE YoY：2.7％｜預期2.6％｜前值2.5％
－3月PCE MoM：0.3％｜預期0.3％｜前值0.4％
－3月核心PCE YoY：2.8％｜預期2.7％｜前值2.8％
－3月核心PCE MoM：0.3％｜預期0.3％｜前值0.3％
從數據公布後市場反應，推測市場認為通膨放緩的趨勢並未明顯惡化。
但從3個月平均年化率來看，核心PCE的年增率確實有重新增速的狀況。
所以有「聯準會傳聲筒」之稱的Nick Timiraos也在華爾街日報撰文指出「美聯儲降息之夢漸行漸遠」，因為聯準會期待的數據無法支持短期內降息的合理性。
【通膨預期】
美國密西根大學調查消費者對未來的通膨預期，一年通膨預期終值升至3.2％，未來5-10年通膨預期終值也升至3％，顯示消費者從油價、物價指數等因素也感受到通膨壓力，通膨預期重新升溫。
【消費者信心】
4月消費者信心指數降至77.2，低於市場預期值77.8，低於前值77.9，與通膨預期指數一致，顯示消費者感受通膨壓力。
【家庭收支／儲蓄率／借貸率】
然而參考Bob Elliott（@BobEUnlimited/X）的觀點，美國家庭收入年增6％，與過去水準相比維持高位，也有能力負擔消費支出。
同時受到高利率影響，家庭與非營利組織借貸也遠低於過去平均水準。
股票和房價上漲，帶動家庭淨資產增加，同時收入穩定，借貸壓力相對較小（因高利率而不敢借錢），因此儘管美國人持續感受通膨與高利率壓力，但仍能維持不錯的消費水準，也讓聯準會打擊通膨的成效受阻。
【就業／財富】
從下圖也能看出，今年美股的大幅上漲，似乎也帶動個人消費支出增長，而初次申請失業救濟金人數仍維持低位，穩健的就業市場也支持美國經濟與消費的基本動力。
另外下圖也很有意思，顯示中下階層的民眾家庭財務也有所增長，反而是原本前10％的富人階層財富縮水，某種程度反映「藍領工作」的勞動力短缺，但普遍的人變得有錢（或感覺自己變有錢），也就維持了不錯的消費動能。
這一點在台灣也看得出來，股市、房價熱度增加，也反映在消費與服務業上，今年應該有不少人膽固醇、體脂肪會破表。
【利率政策／債務】
目前市場已經大幅下修降息預期，參考Fed Watch工具，市場目前預期今年只會降息1碼，且首次降息月份為9月，但認為9月不會降息的比例也很高，二者相當，顯示市場基於當前數據判斷，對於今年降息的前景轉為悲觀。
但如果不降息，根據 Michael A. Arouet 分享的圖表，美國政府要支付的利息將持續飆升，而將會進一步增加市場對美債的不信任，所以美國政府也有降息的實質需求，但若因降息而導致打擊通膨的行動失敗，實際上也對美債的前景不利，聯準會正處於「進退維谷」的尷尬狀況。
【邏輯投資觀點】
一、「邏輯投資」認為美國勞動市場仍能維持穩健，會為經濟與消費帶來基本動能，而去年至今的美股大漲與房價創高，也在財富面與信心面提振美國人的消費力，因此我對衣服、鞋類、自行車、戶外休閒用品、體育用品等的消費動能仍保持樂觀，只要有需求，相信消費者應該還是願意掏錢買單；但高單價的不動產或汽車，因受到貸款高利率影響，復甦動能將受阻，所以我對車用市場仍相對保守，但AM（售後市場）仍值得關注。
二、因通膨保持黏性，聯準會短期要降息不易，如果數據持續惡化，不排除有重啟升息的可能，市場又將陷入「鷹派聯準會」的恐懼當中，雖然很多人認為今年是美國大選年，升息機率不高，但通膨惡化的負面影響會更大，不能完全排除這個風險，操作上我會更加保守，雖然我仍看多。
三、我原本的美股小型股持倉仍續抱，只要前景仍維持成長，公司財務基本面無虞，我認為受到影響的只是評價面，因此帳面虧損還是會撐著，也不排除逢低加倉，另外預期市場資金仍將追逐確定性更高的AI軟硬體族群，但如果找不到好的切入點，我不會考慮加倉。
四、台股部分我覺得不太需要擔心，但評價過高的個股會不會開始修正估值？這一點值得思考，有很多個股都開始用2025年EPS給予本益比20-30倍來給目標價，但明年公司業績是否如預期維持高成長，還是要看今年經濟與利率政策變動，我自己不會想賭得這麼大。
