既上次於討論區談完晶碩之後，確實與望隼出現比價效應，期間晶碩最高漲至548元，以公司2023年EPS達22.83元換算，PE來到24倍。
而近期股價又再次回落到500元左右盤整，2024Q1財報已公布，EPS為6.54元，換算當前PE為21.5倍；如圖(來源:財報狗)，觀察本益比河流圖仍處相對低檔區間。
若比較同業股價表現，如圖(來源:Google)，算是給了財務數據表現最佳、評價卻最低的晶碩一個公道，相比達到兩成漲幅；反而望隼從上市高點380元回落至318元，以該司2023年EPS為10.77元換算PE達29.5倍，而晶碩與之相比評價仍不算太高。
最近也看了一本書，切老的《能力圈選股》，非常值得一讀，而切老也是晶碩的長期股東。
書中切老師的選股邏輯表示：『後照鏡勝過擋風玻璃！』
什麼意思呢？切老的投資風格為「長期持有」，公司的財務表現雖然是過去式，但卻是展現公司長期競爭力之所在，故他不認同財務數字是落後指標；投資更應鑑往知來，沒有過去穩健表現的公司，到底要如何期待未來能夠有的好表現呢？而我認為，晶碩就屬此類公司。
晶碩站在近視及人口老化的長期趨勢賽道上，並不遺餘力的提升自己的競爭力，持續擴增產能(新廠將於今年下半年投產)，雖然公司品牌代工業務占比達8成，但隱形眼鏡品牌眾多，該司也並非偏重特定品牌及市場，只要晶碩能持續提升研發能力並保持製造優勢，我想品牌廠與該司密不可分的機率尚高；再看到最新一季研發費用(如圖，自行彙整)，晶碩仍比起同業維持高檔。
再看到圖(來源:財報狗)晶碩的營業利潤率也維持得不錯；另據券商報告表示，晶碩4Q23在歐洲推出日拋矽水膠鏡片，該日拋矽水膠也可望於2Q24、2H24、2025分別在日本、台灣、中國上市。
且矽水膠鏡片的ASP較水膠高約3成，毛利率約6成，較公司整體平均高5~10%。矽水膠的營收佔比預期將由2023的6%成長至2024的10%。
因此，阿嘉認為晶碩2024年的營業利潤率，仍能受會矽水膠產品陸續推出，維持高檔水準。
而好話說到此，近期晶碩就是漲不太動了呀！原因是什麼呢？我認為是營收淡季因素影響；如圖(來源:財報狗)，4月份營收大幅下滑。
但我也認為，僅一個月的營收成長趨緩其實不能表示什麼，針對這點或許我們可以從隱形眼鏡海關出口數據看出端倪。
首先看到四月份的海關出口狀況，如圖(來源:海關、自行彙整)，也是呈現下滑趨勢；而若是把長期趨勢拉出來看，並與晶碩的營收比較，可以發現這屬於季節性回調，約莫是每年4月份前後。
那如果照這樣說來，晶碩營收趨緩、稍微休息其實算是一個可以接受的狀態；若再把影響最大的兩個市場(中國、日本)年度出口數據拆開來比較，如圖(來源:海關、自行彙整)。
中國大陸及日本市場的營收皆占晶碩的3~4成左右，對於公司影響甚重。上圖海關出口數據，2024年中國經濟復甦不如預期，因此今年Q1淡季似乎更淡，而旺季大多也在下半年，屆時可以觀察是否能夠隨618檔期而回溫；另日本市場方面，每年的淡旺季似乎就不是特別明顯，不過2024Q1表現算是近年偏高水準。
據券商報告也指出，日本市場優於預期，預計2024年可望維持成長；另展望2024年，晶碩預期營收將年增YoY+15~20%，其中中國YoY+20~30%、日本YoY+10~15%、歐美YoY+10~15%、台灣YoY+20~25%。
而各家券商普遍預估晶碩2024年EPS為25元左右，故當前Forward PE就是20倍，其實目前評價仍屬低檔位置。
另外，以全球隱形眼鏡出口年度/季度來看，如圖(來源:海關、自行彙整)，其實就是站在一個長期成長趨勢上，反而也沒什麼明顯淡旺季，再加上晶碩本身的產能成長，阿嘉認為投資晶碩，時間或許就是公司最好的朋友吧！
總結來說，近期隱形眼鏡表現多有回落，單純屬季節性的營收調節，非個別公司狀況不佳。
