近期汽車ＡＭ零組件各家業者（東陽、昭輝、耿鼎、堤維西、帝寶等）2024Q1季報皆已經公布，而相關看多新聞也越來越多，更開始有投資刊物出具相關專題報導；其報導內容不外乎就是隨北美市場 CAPA賠付件滲透率未來有望提升、各家業者皆有擴廠計畫，指標大廠東陽訂單暢旺、相關業者4月營收淡季不淡等。
調研財務數字，如圖(來源:財報狗)；各家業者的毛利率及EPS也都創下新高，尤其車燈廠堤維西、帝寶上週股價雙雙漲停！原因也很簡單，題材面搭配基本面，豈有市場不熱的道理。
而其中表現最好的當屬車燈廠—堤維西（1522）；把４月營收拉出來看，該司符合法人預期、呈現淡季不淡趨勢，如圖(來源:優分析)。
阿嘉也在文章中提及，ＡＭ產業趨勢就是雨露均霑，不一定個別公司表現最好；不過我也説昭輝（1339）比起其他同業來的便宜，純粹個人喜好，如圖(來源:財報狗)。
但為什麼昭輝就是沒什麼表現呢？心想，難道是個別公司出了問題嗎？
而再看到其他相關概念股，如圖(來源:Google)；以近一個月股價漲幅來說，其實反應也不大呀！
且你沒有看錯，近一個月以來，反而龍頭廠—東陽（1319）不漲反跌。
也或許是東陽本益比相對同業來的高，其實早已反應預期，所以換換其他概念股表現，也是市場常有的現象。
不過上述概念股，尤其昭輝的毛利率卻回落至去年Q3水準，這就有點奇怪了！所以還是要來搞清楚到底是為什麼？給點交代。
調研昭輝的部門營收，「國內營運個體」顯示的是台灣區代理商，而這也包含外銷歐美的訂單；另「國外營運個體」顯示的則是中國區的營運狀況。
首先，看到「國內營運個體」的部分，比較去年Q3、Q4，在營收水準相當的狀況下，利潤率得以提升，顯示公司去年Q4受惠 CAPA新產品出貨。
而今年Q1的利潤率卻反而衰退，甚至低於去年Q3水準，也難怪公司並未跟上相關概念股漲幅。這不禁讓人疑惑，難道公司 CAPA新產品出貨下滑？
但再看到「國外營運個體」的部分，也就是中國區的OEM業務，好消息是其虧損正在收斂，反而不再成為公司的拖油瓶，若未來 CAPA新產品出貨回升，或許整體利潤率反而能夠更上一層樓。
但老實說，昭輝本季確實表現不佳！「國內營運個體」顯示北美出貨月減，而4月份營收淡季仍淡，如圖(來源:優分析)，也確實搭不上整體產業趨勢熱度。
不過回頭來說，產業趨勢也才正在發酵，我認為不應該以一個季度不佳的表現，就定論未來公司不會受惠此趨勢。
昭輝就只是考試考的比較差一點，原本市場預期可以90分，卻只是考了個85分，惟公司毛利率以及EPS確實已經脫離過去水準，如圖(來源:財報狗)，應當不至於如此悲觀才是。
阿嘉認為，昭輝未來本業成長，加上中國大陸也可望復甦向上來看，或許等到產業下半年旺季再下定論也不遲。
說到這～那我們到底該怎麼做呢？
很簡單，保留犯錯空間！
昭輝今年第一季賺1.8元，假設公司往後幾季也頂多如此水準、今年頂多賺6塊，那麼換算PE是多少呢？以當前股價73元來看，其實也才12倍而已，假使真的看錯，其實下檔風險有限才對。
惟要提醒自己，我們不要有FOMO情緒，要以部位控制風險，賺我們可以賺的，市場怎麼變化，掌握趨勢及大方向不變，或許就是投資最佳解！
以上分享，不構成買賣建議，謝謝。
