LULU

結論：

LULU股價年初至今已下跌 40%，LULU 是之前受惠 COVID-19的受益者，後疫情時代因為宏觀經濟前景的不確定性持續存在，與消費者消費型態的改變, 影響LULU營運戰略方向往負面發展。

瑜珈服其他同業也同樣面臨需求不振和利潤率衰退的影響，這也影響 LULU 的估值大幅打折, 目前隨著該股在跌破200MA以及多個支撐位的同時創下更低的低點，顯然短期止跌訊號尚未出現。

投資建議：

空手想要左側交易目前可以介入嗎？

以基本面觀察：

雖然股價目前已經回到長期的公允價格, 但由于最近的管理層變動，公司長期整體戰略未明，投資人最好等待 2024Q2財報電話會議後才做投資決策。

以技術面觀察：

個股已經跌破所有均線, 並且已經跌破200MA, 目前尚無看到短期止跌訊號, 雖然股價回到以目前看到的基本面估算的公允價值, 但往後看到2025年美國大選完畢後, 經濟變數仍大, 產業仍面臨逆風期, 如果股價能在此位階往下有15%的恐慌性修正, 這時候的邊際安全比較值得左側交易者介入, 也就是股價在250元以下可以逢低承接, 但需要有長期持有兩年以上的打算, 等到2025年Q3之後產也比較有機會回到上升軌道。

如果已經持有該股的怎麼辦？

長期的公允價值估計 294.60 美元，如果預估 2026 年調整後EPS 17.88 美元的市場共識預測來推測，LULU長期目標價 412美元，有 +27.6% 的上漲潛力。但是未來變數很大, 目前不建議加碼攤平, 也不建議在此賣出減倉, 機構幾乎每天減倉, 目前已差不多快調節完畢。

公司的困境：

這家加拿大公司目前最麻煩的問題就是, 北美消費者消費疲乏了, 但公司的產品好像沒有太多改變, 而且價格不便宜, 營銷手法沒有大量使用社交媒體或網紅幫忙打知名度, 美國的消費者忠誠度已逐漸降低。

華爾街對LULU的看法：

1. 機構Jefferies對 LULU提供的商品進行了審視，認為該公司的業績在競爭加劇、消費者品味和消費習慣轉變的情況下業績已達到頂峰反轉向下。Jefferies分析師表示 LULU 的商品，對於顏色分類、銷售貨架上添加的商品水準以及進入夏季的充足外套庫存印像不深。給予該公司「跑輸大盤」評級。

2. 隨著競爭對手蠶食LULU在運動休閒市場的主導地位，以及隨著青少年和年輕女性對流行趨勢的改變，美國已經重新開始流行購買正裝褲而不是瑜伽褲，在運動休閒市場的主導地位可能會開始減弱。儘管 LULU 仍然擁有穩固的長期業務模式，巴克萊銀行將其股票評級從“增持”下調至“平配”。

3.巴克萊分析師Yih 擔心 LULU 未來可能難以維持新的利潤高點，特別是在美國市場銷售生產力似乎已達到頂峰的情況下。由於 LULU 產品較貴，對價格敏感的消費者可能會把消費轉向更實惠的品牌，如 NKE 、Adidas、GPS 和 Columbia Sportswear ( COLM )。巴克萊除了下調評級外，也將目標價下調 28% 至 395 美元（美西時間5/28 LULU收盤價為295.25, 低於目標價100美元），並將 2025 年EPS目標從 16.06 美元下調至 15.81 美元，將 2026 年EPS目標從 18.09 美元下調至 17.61 美元。 2024年每股盈餘預估維持在 14 美元不變。

4. 為了重振品牌LULU在公司首席產品長 Sun Choe 辭職，公司實施「更加一體化」的組織結構，LULU 將創建一個由銷售和品牌部門領導組成的新團隊。

5. Jefferies分析師表示，在過去幾個月走訪了許多LULU商店，認為該公司的產品種類正在下降。他指出：“雖然多種顏色的供應充足，但產品似乎沒有引起消費者的共鳴，而配件（特別是腰包）自去年以來已經減弱。這可能預示LULU未來的營收成長會面臨較大的逆風問題，推動利潤率結果進一步走弱。

6. Wedbush 下調LULU評級外，將目標價下調 28% 至 395 美元，並將 2025 年EPS目標從 16.06 美元下調至 15.81 美元，將 2026 年EPS目標從 18.09 美元下調至 17.61 美元。 2024 財年每股盈餘預估維持在 14 美元不變。

不過Wedbush 表示認為LULU近期有曙光出現：國際上的高速成長可以緩解國內成長放緩的影響，看到LULU線上折扣使減少可能是美國消費下滑有開始穩定的跡象。