新的雙周報聊了美國製造業與服務業趨勢，以及全球 DRAM、NAND 展望，這裡分享前者：

https://vocus.cc/article/67c04487fd8978000131482f

近期公布的S&P Global 美國 2 月綜合 PMI 指數創下 17 個月新低。爆冷的主因便是來自於服務業端的疲軟，所以儘管製造業有所增長仍無法抵銷負面衝擊。

如果看到價格面，會發現本次服務業的價格出現壓力，一方面來自川普上任後的政治不確定性，另一部份因素則是來自市場競爭加劇，所以雖然成本端價格也上漲，但無法轉嫁給消費者，反而是製造業的商品售價有順勢上漲的趨勢。

所以這種情況可能指出，美國經濟尤其是服務業者可能正面臨「企業成本上升 vs. 消費者支付能力不足」的問題。

從這樣的方向來看，對於川普政策的不確定性與未來的悲觀預期，更像是指出市場尚未到完全樂觀的程度。

此外美國近期的異常寒流應該也對消費者造成了部分影響。

所以我認為：

1. 美國的服務業與製造業開始如過去的預期呈現此消彼長的狀態，但其實因為大多受到短期因素干擾，所以服務業並沒有這麼弱，而製造業的復甦也大多受到關稅預期而提早拉貨，實際需求並沒有復甦的如此之快。

2. 服務價格出現壓力也有助於通膨的控制，不過也觀察到美國消費者的通膨預期持續上升。這裡需要特別注意。