最近市場因為擔心AI會顛覆傳統產業，不少軟體股被拋售，但高盛策略師Snider的報告指出，過去三個月軟體股的兩年獲利預期反而上調5%。

那些大家最擔心會被AI打趴的軟體公司，2026年EPS 預期表現還會不錯，而且最新公布的第四季財報繳出了兩位數的獲利成長，普遍超出市場預期。看來市場的恐慌情緣，跟實際的基本面有點脫節。

根據瑞銀編的「AI風險股票籃子」過去一年暴跌了50%，但這些公司的實際獲利和預期修正卻相跟股價走勢相反。過去幾週投資人很擔心AI帶來的顛覆，但這些擔憂核心的軟體股，財報結果普遍超出預期，反而推動分析師上調獲利預估。

另外反而比較擔憂的是，大型雲端服務商在AI基礎建設上的投資完全沒有要踩煞車的意思。市場預估2026年這些超大規模資料中心營運商的資本支出，會比本季財報的預期再高出22%，這個「投資強度」甚至超過了90年代末網路泡沫時期。

大型科技股的每股盈餘預期修正幅度也是最強的，不管你對AI的長期影響怎麼看，短期內這些科技巨頭砸錢的決心非常明確。投資人對於AI可能帶來的長期獲利中斷風險，爭論還在持續中。

Source: Bloomberg, UBS, GS