有一家很好吃的微軟牛肉麵店，現在一季大概賣了770碗牛肉麵，但有一堆客戶因為太好吃了，所以跟老闆簽了未來兩年的牛肉麵3922碗(其中1529碗要在一年內讓客戶吃到)，客戶有的是錢，但客戶兩年內就是要吃到3922碗牛肉麵，可是問題來了，廚房的鍋子跟廚師根本無法在兩年內煮到3922碗呀！


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以金融機構角度分析美股，用商業模式、核心競爭力、產業現況找出被低估的金雞母

美股送分題

訂單

雲端

能見度

牛肉麵店

數字

牛肉麵

需求

客戶

現金

金流

MSFT評價回到我會佈局的區間了，訂單數字噴發根本就是送分題，用牛肉麵店舉例讓你看懂雲端

為何AVGO財報ㄅㄧㄤˋ到不行卻依然下跌超過11%? 這幾天一直被問：市場對AVGO會不會要求太高？

不誇張，真的連平常沒在看美股的朋友都在問！

我在threads上寫美股文章也一年了，當初取名叫做美股送分題，是因為我認為分析師最重要最有價值的關鍵就在於如何給一家公司評價

閱讀書評

毛利率

軟體

成長

大安區

半導體

財報

信義區

分析師

30億

用房價比喻來說說AVGO財報後為何下跌？評價到底多重要｜AVGO VS NVDA

1.為什麼AI永動機出現，讓市場再度恐懼AI可能會重現2000年網路泡沫？2000年竟然也有類似的永動機事件？

2.當年吹起泡泡與搓破泡泡的關鍵到底是什麼？如何借鏡2000年看AI泡沫？

3.所以現在我們在泡泡裡面了嗎？一定會有AI泡沫嗎？如果大家都知道會有泡沫，就不會有泡沫了吧？

4.網路泡

國際

OpenAI

AI泡沫

泡泡

護城河

獲利

競爭

基本面

市場

革命

用最白話探討AI泡沫最熱的五個問題｜觀察哪些關鍵讓我們逃掉這次的AI泡沫？

這次沒有前言廢話了，直接拆財報

先看庫存

FY26Q1

附註：在 2026 會計年度第一季中，我們在成本中確認了 23 億美元的存貨減值準備，其中包含 19 億美元針對 H20 產品庫存的減值準備。這 19 億美元的 H20 庫存減值屬於先前公告的 45 億美元與 H20 產品相關的超額庫存與

運動

GB200

庫存

美元

年度

會計

龐氏騙局

收入

成本

直接從庫存/遞延收入/合約負債/應收帳款破解NVDA龐氏騙局

最近的公司都特別偏向透支未來的股價，利多齊放的力道很大，開始喜歡用未來幾年的CAGR給市場更多估價空間，但我會更冷靜的思考，OpenAI五年灌3000億的單給ORCL，為什麼我沒有選擇ORCL，反而讓我對MSFT更有信心？

ORCL丟出4550億RPO的震撼彈，一季直接暴增3170億(95%都是o

財務

金融風暴

股價

員工

OpenAI三千億訂單，我沒有選擇ORCL，反而對MSFT更有信心｜利潤率與財務體質是關鍵｜更看重Saas的持續性收入

我個人觀點，還是跟上一篇一樣，MRVL要跟AMD 24年一樣走一段天堂路，先消化市場預期，再估值修復。

以最差的狀態去估，目前是明年20倍PE，過去五年有20倍的時候是獲利衰退三成的那一年，但MRVL明年獲利不會衰退，成長幅度不如今年驚人，但以20倍評價來看，我個人還是覺得他低估，就是24年的AM

資料中心

成長率

下半年

衰退

剖析過街老鼠MRVL目前面臨的四個問題，更像24年的AMD了，繼續等待估值修復

一下AWS年增17%沒有加速被說AI要輸掉了，財報後股價跳水，一下要進軍生鮮當日送搶佔新市場，股價又回來了，AMZN到底要看AWS還是看零售？

AMZN現在最要看的就是他整體的利潤率有沒有一直在擴張，因為22年之後正式脫胎換骨的AMZN才正要走EPS逐年提升的故事，以前的AMZN根本沒在鳥投資人，

零售

物流

投資

擴大

AWS年增停在17%是送分題，如前幾季停滯的Azure，提供長期佈局點｜剖析AMZN近期壓抑股價三大議題

MRVL會是下一個AMD嗎？是否因為市場過度聚焦在沒有T3跟微軟延後，低估了MRVL在光學/網通的成長?

23倍的MRVL對我來說就是光腳了，預期壓得夠低了，我會期待接下來的估值修復

他長期趨勢很對，公司一直以來的併購跟聚焦資料中心的策略也很對，只是必須先走一段跟AMD一樣的天堂路

專案

業務

世芯

晶片

23倍的MRVL光腳了，沒有一塊業務不受惠AI成長，當26年被下修，27年的成長幅度就會更大｜MRVL最新外資看法整理

AMD Developer Cloud 開始開放免費版給開發者使用ROCm 與MI300系列算力資源，讓我想起 2008 年谷歌開源 Android 用免費策略衝破 iOS 壟斷的經典故事。

Android

B200

NVIDIA

開發

AMD想複製當年谷歌開源Android系統成功搶佔iOS的經典故事，AMD的Android時刻要來了嗎？

比起一直喊卻不漲的股票，估值貴到爆的股票一直漲，才是我們最頭痛的事情，因為股價在漲的時候，什麼護城河、什麼評價、什麼資債比、什麼現金流，都不重要了，市場的心態都是：等算力退潮他債務就會爆掉？沒差啊！我就賺兩天就走，我玩短線

資產

用戶

12億

負債

《不一定每個飆股你都要有》  EP1：上市兩個月股價從$40漲到$160的NVDA親兒子CoreWeave(CRWV)

NVDA黃仁勳於DDN訪談重點分享：後訓練與Reasoning推理所需算力比我們想像更大