再生銅

從2024Q4財報分析，兩個部門的營收各約佔比50%。若以之前所得資訊，最低毛利率30%（耗材設備部門）、40%（BOO部門），算起來毛利率約35%，另如Kelvin大和公司所述，有新增設備中的耗材做一次性認列，是有可能在將毛利率拉低。只是會拉低那麼多嗎，我是有點小存疑，因為Q4的銅價表現看起來不錯，兩個正反面因素相抵，感覺也要維持個35%的毛利率，不過這部份都是很主觀的個人看法，還是如Kelvin大所述，讓2025Q1的季報數字說話。

Kelvin大好，分享一下衛司特的資訊（from 電訪）。 1.公司發言人表示第三季毛利率下滑主因是，主因是在客戶端設備小升級（BOO模式），公司選擇一次性認列營業成本（影響毛利率約3%）。所以我認為有時候公司的資本支出增加，反到是有可能是有新增客戶，我覺得是個正面訊號，畢竟按公司說法，公司不設業務，很多客戶是主動上門，所以我判斷公司應該是有確定客戶（BOO事業部門），才會有比較明顯的資本支出。 2.公司在大陸的佈局，應該就是以面板廠和台系及日系的pcb廠為營業重心。面板廠可爭取的客戶有京東方，但因為是官方面板廠，所以比較多眉角，就持續追蹤看是否有成功訊息；另三星和LG分別有出售一個面板廠予華星光電，這也是公司的機會。 3.蝕刻廢液線上回收系統，聽起來是個好產品，但因為要和客戶的生產線對接，所以客戶會有比較大的疑慮，也可能會影響客戶的生產時程。我11月初電訪時，感覺公司在推這套設備for 在東南亞設廠的pub客戶不是太順利，還是希望能有好結果。 4.公司關係企業競零再生科技申請回收特許執照，預期主要的客群會是各大機車品牌之電動車電池，預計2025Q2商轉，會帶來回收金屬和政府補貼兩類型收入。 5.個人擔心風險是在公司直接員工的離職率（14.5～18%），因為工作環境氣味不佳，影響員工的續任意願。另公司客戶的集中度，其實有20%集中在華通及其相關企業，感覺是有點高。 已上分享