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致力於實踐「投資獲利與生活兼具」的投資哲學

Kelvin價值投資研究室

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致力於實踐「投資獲利與生活兼具」的生活哲學。我認為「投資」的目標是生活品質的提升，與其分秒必爭的盯盤，不如運用「價值投資」，找回時間的自由。

由新到舊

【個股追蹤】信紘科2024年展望信紘科今年短短3個多月以來竟然已經飆漲超過50%，要是從我去年6/2第一次分享時股價才80.5來看的話，至今報酬率更是有132%之多，但我也必須說這完全超出我的意料之外，我自己也錯過長長的魚尾XD 但還是得來審視信紘科現在的投資價值

【個股追蹤】優群2024年展望最近優群一直在股價160~190之間徘迴，我認為是因為目前公司並沒有什麼特別的展望或催化劑，目前都算是去年底、今年初就都有的消息了，但我反而覺得被市場忽略的公司，或許有機會有便宜可以撿~ 先來幫大家複習一下優群是在做什麼的吧！

【個股產業分析】獨供特斯拉藍芽TPMS - 系統電(5309)，今明兩年將陸續打入車廠供應鏈，獲利成長空間令人期待TPMS(胎壓偵測器)或許是許多人相對陌生的領域，但它屬於ADAS系統中的其中一部分，只要新車配備ADAS系統，就需要TPMS，因此它有相當穩固的市場來源，作為這個市場的「挑戰者」系統電，成長動能在哪裡呢? 就讓我們看下去吧！！！

【個股分析】台灣電聲元件龍頭 - 美律(2439)，近1、2年TWS了無新意、成長趨緩，市場需求反而朝頭戴式耳機逐漸發展TWS自從Apple推出Air Pods後，幾年來呈現爆發式成長，隨著市場滲透率飽和，且沒有推出更具吸引力的功能，使得TWS的成長急劇下降，隨之興起反而是更具造型的頭戴式耳機。不管是哪一種耳機，都少不了電聲元件，電聲元件的應用也逐漸廣泛，現在最具話題性的無疑就是Apple的「Vison Pro」

抗藍光保護貼的選擇「Simmpo」iPhone 護眼霧面 TÜV 抗藍光簡單貼對於專職投資人兼文字工作者來說，工作性質就必須花費大量時間坐在電腦前或在手機上。我需要將這些可能很複雜或專業的內容內化後，再把艱深難懂的內容轉化成一般投資人也可以輕鬆閱讀好懂的文章，這過程往往是最耗時且需要高度專注的工作，大部分的時間應該都脫離不了螢幕，導致3C產品散發的藍光就是一種職業傷害。

【個股分析】台積電CoWoS特用化學品廠-三福化(4755)，除了半導體帶動精密化學品的需求，TMAH回收未來令人期待這1、2年因為AI晶片的需求，帶動了先進封裝CoWoS的大量需求，更帶動其周邊供應鏈的商機，那當然不能忘了台積電推動的特用化學品在地供應鏈之一的三福化！

【個股產業資訊】台灣光阻液代理龍頭 - 崇越(5434)，隨著AI晶片對於先進製程的需求，高階EUV光阻液需求將持續走揚日本在半導體材料有著舉足輕重的地位，雖然台積電在先進製程上遙遙領先，但要是沒有日本半導體材料的支援，也做不出最先進的晶片。所以AI晶片極度仰賴先進製程，我便朝著高階半導體材料去挑選具有發展性的公司，這間公司就是代理日本信越的崇越！

【個股分析】電動自行車龍頭 - 美利達（9914），雖然公司仍正處去庫存過渡期，但電動自行車將會是公司未來成長的動能為了應對氣候變化的挑戰，許多國家對於綠色能源及綠色交通提供了更多補助與支持。除了環保議題受到重視之外，隨著大家生活方式改變，健康生活也是關心的議題之一。因此，具有健康、省力、輕便、免駕照等優勢的電動自行車，成為現今綠色交通與健康生活中的新趨勢之一。

【法說會深度解析】信邦 ( 3023 )，綠能事業在2024年面臨逆風，但工業及汽車有望補上成長缺口近期信邦營收非常差，尤其是12月份，創下22個月以來的新低，公司說這主要是因為歐美假期及終端(5大產業)去庫存的影響。這時候追蹤就非常重要了，找出公司衰退的原因，再去判斷是長期風險還是短期風險，所以我整理了法說會內容的重點，並統整一些資訊後電訪公司，最後我再分享我自己的想法！

【個股產業資訊】IC載板三雄的老大哥 - 欣興(3037)，是台廠中最有機會取得Nvidia AI伺服器訂單的公司ABF歷經一年的低潮後，市場有越來越多人期待它的復甦，因為其最大應用PC/NB的市場需求將於2024年陸續回溫。除此之外，在AI伺服器帶動在先進封裝需求那麼強烈下，對ABF的需求也將呈現高速成長，而伺服器應用佔比的上升才是重點。

2024年選股方向之前有人詢問過 : 我是如何從那麼多廠商中挑選出要投資的公司，剛好趁著我整理2024年的選股方向時來分享首先，我會先去思考產業的發展趨勢跟成長性，再從產業的供應鏈中，挑選出具有龍頭地位或技術領先的公司 ( 後面會有詳細範例說明 )，也就是由上而下的選股方式

【個股分析】台股唯一擁有完整鎂鋁合金製造技術 - 華孚(6235)，在電動車輕量化的必然趨勢下，公司正迎來重要的轉機大客戶特斯拉產線調整，華孚短期訂單可能受到遞延或影響，再加上執行長馬斯克說:高利率可能會削弱電動車的需求，導致公司近期股價劇烈回檔。但換個角度想，產線調整是長期還是短期現象? 高利率時代近期是不是隨著FED漸漸轉鴿後，明年已經有看到降息的署光呢? 那現在會不會反而是個機會呢?

【個股產業資訊】全球無線通訊檢測龍頭 - 耕興(6146)，隨著WiFi 7、AI應用終端裝置即將導入，未來獲利成長可期越接近年底，不知道大家最近有沒有常常看到WiFi 7的相關新聞(原因內文有)，聯發科、立積…等相關個股常常出現在版面上，但是有一家「隱形冠軍」在發展WiFi 7的道路上完全不能沒有它，就是跟閎康一樣屬於檢測產業的耕興！！！

【財報解析分享】三率的三層思考之前有人詢問優群的三率看起來都是下降的，從財報中看起來不太好，這應該要如何判斷才好呢? 這個問題問得非常好，因為我認為大部分的人可能都只是看看三率的「數值」 ▶ 「第一層思考」並沒有真正融會貫通，因為我們觀察三率不是只是看數值，而是去思考影響三率背後的原因 ▶ 「第二層思考」

【個股季報】2023Q3自從開方格子專欄後，也不知不覺也寫了16家績優公司，回想起來這樣子的數量還蠻可觀的，要是每一年都能夠這樣子擴大自己能力圈20家公司以上的話，相信5年左右就可以把大部分的績優公司都了解透徹了。雖然我們不可能投資那麼多家公司，但擴大能力圈的目的在於，讓自己有更多的投資機會。

【個股分析】石英元件龍頭 - 晶技 ( 3042 )，消費性電子的回溫只是前菜，主菜是後面的車用、通訊及AI領域有一個東西號稱是電子產品的「脈搏」，是任何電子產品都不可或缺的原件，就是「石英元件」。主要是利用其穩定之頻率來發揮各零組件的功能，就像指揮家一樣，控制著整個樂隊中每一聲部可以正確地進入演奏及分句處理...等。重要性就猶如脈搏之於人體、指揮家之於樂隊一樣。

【個股產業資訊】NB軸承龍頭 - 新日興 (3376)，2024年除了PC市場復甦，還有Airpods、摺疊手機的商機?今日掛牌上市軸承廠-富世達，一度漲逾70%，另一家軸承廠-兆利，近期漲幅也超過100%，全都是一個題材「摺疊手機」。而作為軸承龍頭的新日興，「摺疊手機」這個新市場有沒有機會踏入呢? 就讓我們看下去吧！！！

【個股追蹤】閎康Q3財報解析及明年初步展望閎康近期因估值過高，從高點回檔不少，再加上Q3財報開出後，毛利率及EPS數字都不太好看，馬上吃了一根跌停，我也有整理一些問題後致電公司，整理內化後跟大家分享

【個股分析】台股唯一雲端資安公司 - 安碁資訊( 6690 )，數位轉型及政策加持，資安服務成長率遠高於整體資安市場在企業數位轉型至雲端的過程中，將資料上雲的比例越來越高的同時，被駭客攻擊的機率也將越高，這時就體現出資安的重要性了，再加上現在上市櫃公司、公家機構頻傳駭客侵入事件，資安服務愈發重要，我們就來看號稱台股唯一雲端資安的公司 - 安碁資訊。

【法說會深度解析】揚博 ( 2493 )，了解公司近兩年獲利能力大幅提高的關鍵，以及未來的可能性！在10/5開完法說會之後，就因為公司關於未來獲利的說法都較為保守的關係，隔天股價直接下跌超過5%，但是實際聽完影音之後，我並不覺得公司對於未來獲利的看法不明確，只是不願意透漏太多罷了XD 所以我整理了法說會內容的重點及QA，最後我會再分享我自己的想法！

【個股產業資訊】沒人不認識的老牌機電公司 - 東元( 1504 )，比起重電設備，節能、創能、儲能才是公司最佳的戰場從去年底開始，重電業者受惠於台電5645億的強韌電網計畫，相較於華城、中興電、士電、亞力，股價動輒上漲100%~200%以上，東元算是相對溫吞了，但也確實，因為要是我朝重電業者去尋找投資機會的話，我也不會選擇東元。所以這次會發現東元的發展性並非重電，文章繼續看下去將會讓你顛覆對於東元的既有想像！

【個股分析】長年績優價值成長股 - 信邦 ( 3023 )，近期受Vanmoof 破產影響，從高點回檔20%，有道理嗎?電動自行車Vanmoof 自7/18宣布破產後，信邦受到子公司太康精密的影響，需認列一次性業外損失7.2億，但僅佔營業毛利的32%，再加上Vanmoof只佔信邦營收1%而已，公司受到的影響實在非常有限，股價卻回檔了20%，這完全沒有道理啊 ! ! ! 我們就藉著這次的機會，來分析這間長年績優公司吧

【個股追蹤】皇田拜訪memo只要公司願意讓我親自拜訪的話，之後都會透過實際拜訪公司，來對公司有更一步的了解及追蹤，做到像閎康那樣子一樣，持有2年期間就追蹤了將近10次，達到對績優公司有更深入的了解，以致長期持有公司報酬率非常驚人 ! 要是還沒有看過皇田的文章可以先來看看或再複習一次 : 【個股分析】全球第三大汽車窗簾廠 -

【個股產業資訊】台灣油封龍頭 - 茂順(9942)，由於電動車油封技術含量高，正是公司切入更多車廠的契機上週五突然看到一間非常冷門的「油封」公司，在沒有特別利空的情況，竟然直接吃了一根將近跌停的黑K，就因為週四法說會發言人謹慎保守的說詞，被解讀成「明年景氣不佳，獲利可能衰退」難道真的是這樣子嗎? 還是市場恐慌情緒過度反應呢? 就讓我們看下去吧

【個股追蹤】良維Q2解析及下半年展望我知道有不少人都很關心良維怎麼了，公司實際表現怎麼跟之前法說會所提到的內容相差那麼大，就連我自己也是這樣子想，所以其實我非常勤追著代理發言人，還有一些問題也在等代理發言人確認完後回電給我，但想說先分享部分內容讓大家瞭解一下

【個股產業資訊】台灣系統整合龍頭 - 精誠 ( 6214 )，IT支出每年穩定成長，公有雲及碳盤查市場更是具有前景微軟Azure在台灣首座資料中心即將落地桃園，今年第四季到明年第一季完工，到時將使政府、金融、醫療產業上雲的意願增加。此外，雲端結合生成式AI的產品正逐步發酵，而微軟在台在大服務商是誰呢? 正是今天的主角 - 精誠。公司簡介精誠為台灣系統整合龍頭，提供客戶前期規劃、中期建置、以及後期維

【個股分析】PCB濕式製程設備商 - 揚博(2493)，朝高階PCB及ABF自製設備發展，竟然還有CoWos設備商機?其實揚博我是奔著高階PCB設備來研究的，沒想到意外看到竟然有CoWos設備的商機，且據公司說法，已經是現在進行式了，只差在滲透率可能還非常低，就讓我帶你們一步一步了解這間高階PCB及潛在CoWos設備商吧 ! ! !

【個股追蹤】閎康股東會QA6月底的時候去參加閎康股東會時，有留下來跟管理層更深入了解公司現在及未來的發展，聽得出來公司對於未來發展方向非常明確，且沒有看到要停下的打算，我以條列式的方式整理重點出來。

【時事分享】雲豹甲車弊案二審判決後，我怎麼看中興電 ?今天好多人私訊問中興電連續兩根跌停了，想問看看我怎麼看，我統整一些資訊讓大家可以參考輔助判斷，最後再分享我的作法~

【個股產業資訊】充電樁POS設備 - 虹堡 ( 5258 )，除了充電樁一大亮點之外，支付系統的轉換也不容忽視POS設備在我們生活中是非常常見的產品，大家有沒有發現有越來越多的應用是我們沒注意到的呢? UPT自助支付系統就是其一，不管是加油站、速食餐廳、大賣場越來越多無人支付櫃台，這些都是得仰賴POS設備，無人支付將會是所有產業的趨勢。

【營收季報】2023Q2 個股營收追蹤分享，我通常會以季為單位作為追蹤時程，透過一季三個月的營收變化，來初步判斷公司營收趨勢的好壞。先放上目前寫過的公司今年1~6月營收統計表。以下我會針對部分個股近況追蹤，如果還沒有看過先前的文章可以先來看看

財經M平方「全球總經影響力論壇」心得這週陸續看完財經M平方的總經論壇，雖然它叫做總經論壇，但內容不僅僅只有總經，還有其他產業趨勢、投資策略...等等。我來分享一些我看完的心得供大家參考，或許可以從中得到不少精華。

【個股分析】PCB AOI設備龍頭- 牧德(3563)，雖然近2年獲利不佳，但2024年PCB供應鏈大遷移才是它的機會PCB廠商及其供應鏈南向計畫不但有更明確的時程表之外，也有越來越多人注意到這個機會，而設廠最一開始的需求是什麼? 沒錯，就是設備，設備能夠最先受惠於設廠的需求，我們要投資自然要從眾多設備商挑選出較具產業地位的公司吧，而牧德就是我的觀察名單。

【個股追蹤】光寶科 ( 2301 )，產品組合已明顯轉佳，新客戶下半年將挹注營收還沒有看過上一篇光寶科的基本介紹可以先看以下文章 : 光寶科 ( 2301 )，除了大家熟知的電源供應器之外，還有高毛利率的光耦合器、充電樁等產品前情提要讓我們回顧一下重點 : 光寶科不但瘦身有成，產品組合也漸漸轉佳，造就了2022年創新高的毛利率19.2%，而且在低毛利的消費性電子營業比重漸

【時事分享】PCB廠南向佈局台灣電路板協會（TPCA）表示，近年來全球PCB產業受到疫情和國際政治動盪的衝擊，引發全球供應鏈佈局的轉移。例如，美國晶片法的推行加速了半導體供應鏈重回美國的趨勢；同時，在客戶要求分散地緣風險的背景下，PCB產業對東南亞國家（如泰國、越南、馬來西亞）的關注度提高，全球產業鏈的新佈局逐漸展開。

【個股產業資訊】筆電連接器龍頭 - 優群 ( 3217 )，雖然筆電市況並不好，但是DDR5將會是公司的曙光雖然優群最為人所知的是筆電連接器，但公司積極拓展記憶體DDR5連接器，已有漸漸成功轉型的味道，而伺服器DDR5的市場今年才剛開始而已，儘管仍受到大環境所困，今年仍有機會維持獲利，並在2024年迎來大爆發 !

【個股分析】少數半導體綠色製程供應商 - 信紘科 (6667)，ESG及永續經營逐漸受重視，綠色製程自然隨之受惠全球面臨氣候變化、資源短缺和環境污染等嚴峻的環境挑戰，越來越多國家意識到環境保護的重要性，ESG和減碳的盛行正是一種全球趨勢，是環境、社會和經濟可持續發展的重要組成部分。這也是儲能如此受市場關注的原因，可以看到今年相關儲能公司股價都飆漲到不認識了，那身為半導體綠色製程的信紘科，在永續經營的未來趨勢

「全球總經影響力論壇」優惠分享相信有在投資的大家都會知道財經M平方，它是目前總經資訊的專業平台，甚至說是龍頭也不為過。財經M平方於2023年7月2日舉辦一年一度的「全球總經影響力論壇」，是由九大跨領域重量級的專家聯合舉辦，不但可以讓我們了解三大主題 : 全球總經、未來趨勢、投資佈局之外，還可以進一步學習專家的投資思維

【個股產業資訊】訂閱經濟的先行者 – 上奇(6123)，丟了Adobe台灣代理的地位後，獲利能力竟然不降反升上奇算是一間適合當核心持股的公司，就像我之前所分析過的敦陽科，也是一路從70元慢慢漲上110元了，而且還不含其每年高於5%殖利率的股利，核心持股就是適合長抱這類型穩定成長的公司。

【個股分析】全球第三大汽車窗簾廠 - 皇田(9951)，在電動車持續成長的必然趨勢下，全景式天窗正是皇田的機會展望2023年，北美市場預期成長動能較大，Rivian拉貨動能也不錯，美國市場目前出貨表現優於去年同期，主要來自北美電動車及電動皮卡天窗訂單；中國2023年雖然乘用車持平，但電動車將持續成長，加上疫情封控已解除，大陸市場普遍看增；歐洲因高通膨及能源短缺因素，營收持平看待。

【個股產業資訊】光寶科 ( 2301 )，除了大家熟知的電源供應器之外，還有高毛利率的光耦合器、充電樁等產品光寶科其實一直都是我關注的公司，但由於它的營業項目太雜了，以至於我沒有非常深入的研究它，可是它近期不斷出售一些部門，漸漸更專注於核心事業的發展，積極發展更有利基的產品時，利潤率將會有不錯的上升，這也是我最近看到公司未來軌跡明確的地方，以「光電節能，環境永續」做為發展主軸。

【個股追蹤】繼上次閎康提出要增資的消息之後，3月份營收年增24.2%，突破4億啦，期待年底破5億的可能性趁出國前打給發言人詢問一些事情，分享給大家~ 發行可轉債增資的目的主要用於今年的資本支出沒有錯，還有一部份用於下半年償還「一年內到期的長期借款」。公司內部的現金其實我認為還算充裕，卻仍需要這筆資金，或許代表著公司需要更多的資金。發言人說今年資本支出不會超過去年的18億，目前規劃是12億，但這邊

【個股分析】轉型有成的連接器、電源線大廠 - 良維 (6290)，從消費性電子漸漸轉型至高毛利率的電動車及資料中心從公司法說會提供的資料中顯示，未來5年資料中心 CAGR 50%、EV CAGR 80%，要是這真的可以達成的話，這成長速度非常驚人，我們先姑且把這個當成最終目標，畢竟直接開到5年後成長的支票，我是聽聽就好啦，因為5年可以改變的事情實在太多了，光3年的疫情就可以完全改變全世界人的習慣了。

【個股分析】網路安全設備大廠-立端(6245)，除了網路安全的硬需求之外，SD-WAN更是成長的最強動能去年受到缺晶片影響的產業，在今年消費性市場的成長趨緩下，缺料的部分逐漸緩解，未來營收都很值得期待。而有一家公司不但缺料緩解，所屬產業更是未來3~5年的硬需求，就讓我們來了解連台達電也積極投資的一家公司吧 !!!