美國十年期公債殖利率再度急漲至4.3987%，我們估且認它為4.4%吧，再次逼近11月份的高點。彭博20年期+美債指數近日也急跌了3.5%。

這沒什麼學問，美債相關產品就是續跌。

 

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小股東的大投資

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從白手到財務自由是筆者的歷程，2022年領息200萬。
這個專題將陪你走向穩健投資的道路


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【債券續跌，送分題真成了送命題? 】本週追蹤股:2474可成、2603長榮、9945潤泰新、XXX

<p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">長榮海運（2603）前三季獲利1087億 EPS 50.68元</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">*   長榮公告2024.Q3稅後歸屬母公司淨利為619.13億元，每股盈餘為28.75元；</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">*   前三季稅後歸屬母公司淨利1,087.54億元，前三季累積EPS為50.68元</span></p><p class="lexical__paragraph" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">.....................................................</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">**   我們在2024.Q2對長榮的獲利預估為前三季41元, 全年55元，</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">實際Q3的成績已然超出我們的預期,雖然Q4很可能遜於Q3, 但全年獲利(EPS)60元至70元將是合理的預期。</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr" style="text-align: start;"><span style="white-space: pre-wrap;">  繼續乘風破浪吧!加油  </span></p>

長榮(2603)前三季獲利1087億EPS 50.68元

大家最常參考的全球貨櫃運價指數:( SCFI及CCFI)，分別自本波段高點下跌36%及20%，眼看著貨櫃航運的報價直奔虧損的方向前進，貨櫃航運股票究竟該不該出脫呢?

 

長榮法說會要點及獲利評估 (2603長榮)

<div class="draft-block draft--p left">(2603)長榮Q2賺13.7元，上半年每股盈餘21.86元</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  長榮2024.Q2 合併營收1063.29億元，毛利33.75%</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  長榮2024.07月營收543.97億元，月增28.4%，年增132.2%, 若無意外，Q3營收獲利將更上一層樓</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌  長榮獲利已微幅優於我們早前的預估，加油~</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌 長榮的投資計劃: 持股續抱</div>

(2603)長榮Q2賺逾一個股本，EPS達13.7元

<div class="draft-block draft--p left">*   長榮6月營收達423億，2024.Q2營收來到1060億。</div>
<div class="draft-block draft--p left">**   長榮2024.Q1營收885億，EPS8.14元，Q2營收1060億，合理而言獲利有望達每股10元的符合預期成績。</div>
<div class="draft-block draft--p left">.............................................................................</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌   紅海危機總有結束的一天，</div>
<div class="draft-block draft--p left">巿場上有投機的人也有投資的人;有逢高獲利等待低接的人，也有長期持有的人。你怎麼舒服，就怎麼來吧!</div>

長榮6月營收寫20月新高

<div class="draft-block draft--p left">航運大跌~~因為歐州線集運指數正跌價中</div>
<div class="draft-block draft--p left">*  運價因非經濟面因素而大漲，本就不是正常的景氣周期循環</div>
<div class="draft-block draft--p left">*  投資人對航運股上漲，抱持懷疑也是理所自然</div>
<div class="draft-block draft--p left">*  航運股在紅海事件結束後，會跌價不令人感到意外</div>
<div class="draft-block draft--p left">&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;</div>
<div class="draft-block draft--p left">**  未來紅海危機結束，航商的獲利如何評估，此重點一</div>
<div class="draft-block draft--p left">**  未來紅海危機結束，巿場給航運股多少本益比，此重點二</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌  我們認為各別公司的財務體質、產業競爭力，以及你買了多少價位的投資成本，才是投資航運股的關鍵</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:726px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/636b5814-526b-47f4-ac5c-7a30d7926773.jpg" data-width="726" data-height="710" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>

航運股大跌

貨櫃運價指數SCFI本周再漲6.8 %, 月漲幅來到令人欣喜的22%，反觀貨櫃三雄，長榮月跌了8%(含息則是跌了4%)；陽明月漲4%、萬海表現最佳,月漲了11%。貨櫃三雄的走勢與SCFI指數完全的不同調，是為何故?

運動

運價指數頻創新高，為何航運股不漲。投資美債，有可能賺不到價差..

<div class="draft-block draft--p left">*   以哈停火似乎有機會達成協議，紅海危機趨緩。</div>
<div class="draft-block draft--p left">*   SCFI最近一期指數續創高，周漲幅6.1%</div>
<div class="draft-block draft--p left">.........................................................................................</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌   貨櫃航商在短期可預期的運價節節上揚，獲利可期；另一造的看法則是地緣干擾可能瞬間結束，迎來的將是供給過剩和運價崩跌，航商的虧損似乎也就在不遠處。😀</div>
<div class="draft-block draft--p left">😀   投資巿場太難猜測了，所以就別猜了。</div>
<div class="draft-block draft--p left">📌    星加坡塞港+缺櫃+碼頭工人抗爭+運價指數上漲 ≠ 紅海危機</div>
<div class="draft-block draft--p left">&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;&gt;</div>
<div class="draft-block draft--p left">~~我們持有長榮:~~</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  我們的看法1: 長榮Q1 每股盈餘8.14元，Q2~運價明顯優於Q1，全年獲利每股50元,大有可為。EPS 50元的公司，你願意以多少成本持有它?</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  我們的看法2: 長榮2025年以後的獲利完全無法作預測，倡言虧損則過於武斷也難免落於杞人憂天，長榮經過一次次的獲利爆衝，財務結構不可同日而語。</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️   我們的看法3: 對長榮的短期展望是樂觀開心的，長期獲利預估則應持保守態度，以看法1+看法2, 取其平均，你是否願意持有長榮，投資人心中自有答案</div>
<div class="draft-block draft--p left">附圖為SCFI指數</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1305px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/78ca681f-5e96-4dc0-a111-94f457d93e6b.jpg" data-width="1305" data-height="617" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>

紅海危機趨緩 vs SCFI步步高，貨櫃航運怎麼看

<div class="draft-block draft--p left">*  貨櫃運價指數再度急拉，貨櫃航商迎來一片榮景</div>
<div class="draft-block draft--p left">*  然而2022年滿船都是韭菜，盡數被收割的傷痛記憶猶新，面對本波段的急拉，投資人相對沉穩理性。</div>
<div class="draft-block draft--p left">*   指數的急漲隱含著部份非經濟構面的因素所叠加而來(例如紅海危機及巴拿馬運河減運),所以當這些因素有任何風吹草動，航運股價即瘋癲似的急漲急跌。</div>
<div class="draft-block draft--p left">.........................................................................</div>
<div class="draft-block draft--p left">**   想投資貨櫃航運的朋友不妨化繁為簡，回到最單純的基本環境和財務構面來看航商的投資價值~以我們投資的長榮(2603)來看:</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  長榮股本213億，2024Q1獲利174億，Q2因著運價大漲可能賺取二個股本，Q3Q4獲利可能再創高峰，亦可能急轉直下。然不論景氣波動或長約的價格保護，長榮單季虧損的可能性極低。</div>
<div class="draft-block draft--p left">✏️  全年有機會獲利四個股本的公司；可能將獲利配息60%以上的公司，你願意以多少的股價去持有它! </div>
<div class="draft-block draft--p left">😀  值不值得投資，什麼價位值得投資，你已然有了答案~</div>
<div class="draft-block draft--p left">(陽明和萬海亦在相同的邏輯)</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1280px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/c47f5fae-28a3-4e05-bad6-7a71e350b735.png" data-width="1280" data-height="649" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">圖片來源: 財經M平方</div>

SCFI連8漲，貨櫃運價沒有最高!只有更高!

一場Covid疫後所釀成的供應鏈危機造就了2021年的大航海時代，投資人仍意猶未盡之際，運價指數近期又悄然急拉，全球貿易似乎正蘊釀著另一場完美風暴，此一回是否又將迎來再一次的航運瘋狂呢!



<div class="draft-block draft--p left">在現金充裕狀態下，長榮如不高配息，是否又要再繳未分配盈餘稅?雖說景氣不好時現金越多越好..但在帳上現金充足狀態之下(對比疫情之前)，除非遇上類似金融風暴的景氣環境，否則長榮、陽明，應該都可以採取高配息政策...也對股價有所支撐，etf 可能也是要被迫買進...不過 可否請教版主，是否對長榮估算營所稅的方式有所了解...這種國際航運公司，我知之甚淺...</div>

2603長榮