台積電法說後，昨夜台積ADR上漲4.4%，盤中最高則上漲7.4%，而太陽升起後，今天的台積電現股只漲了2.95% ! 利多出盡了嗎?
川普的商務部長盧特尼克昨日指出，在川普總統任內，目標是將台灣整個半導體供應鏈產能的40%轉移至美國。(不止是台積電喲，而是整個半導體產業鏈都轉移至美國)
很多台灣人的直覺反應是: 40%不可能。但我們可別忽略了，有時候穿著西裝的流氓和情緒失控的瘋子一樣可怕。
我們在台積電股價漲破1500元就停手買入台積電。雖然我們相信台積電股價將見到2000元，但我們希望我們的成本越低越好，所以我們極度不愛追價。
台積電的Q4獲利已公佈，財經新聞都整理的很詳細，懶人包也有了，我們不贅述，我們就只抓我們著重的要項
- 台積電全年獲利每股盈餘66.25元，年成長46%，優於預期甚多
- 2026全年美元合併營收年成長預期為30%
- 2024至2029年複合成長率預期為25%
原預計年成長25%的目標沒變，但2025成長了46%，後面的基期全數墊高了，在維持往後的年度複合成長率仍在25%高強度的條件下，2027年EPS將跨過100元(20倍本益比時，股價高於2000元)；2030年EPS達到200元(20倍本益比時，股價高於4000元)
既若如此，股價因何還在1750元呢! 因為這世上仍有非常多的「但是」和「如果」…
如果股價注定是一條不斷上升的直線，這世上豈還有窮人呢!
巴菲特因為無法確定地緣政治可能對投資台積電存在多大風險，所以捨棄了台積電。我等台灣人，對此一問題的敏感度和判斷力自然更勝於巴菲特，然而怎麼解釋台積電如今的股價呢! 很合理來看，台積電當前1750的股價，適足以反應了台積電2026年的可預期獲利。但是2027年以後的台積電真能如期的上漲嗎! 至少，美國蠻橫地脅迫產能移轉的壓力將是衝擊台積電獲利的因素之一。
我們以台積電亞利桑那工廠的對外數字來看
- 目前已實現的毛利率為8%，這與台積全公司Q4毛利62.3%相比，簡直是拿xx比xx
- 公司樂觀預期在放大亞利桑那廠的產能規模後，2027 年美國廠毛利有機會回升至 18%，2028 年目標則定在 28%。即便如此樂觀，28%的毛利率依然將會是拖累台灣母公司62%毛利率的壞小孩。
本文，我們將以我們的觀點來計算移轉40%產能至美國將會是何等的災難，以及台積電有否轉稼成本予客戶的條件。在這些保守卻不失合理性的情境下，什麼價位的台積電才是安全的。
投資是一項極其錯綜複雜的事情，筆者例舉一個簡單的情境: 我們跟著投資大師，買入台積電長期不打算賣出，在成本1750元，而全年配息24元，殖利率1.3%的情境下! 若台積電在波瀾中維持獲利，而股價盤桓於1750~2000之間。你會認為這是一筆好的投資嗎? 投資人的意見將開始產生分歧，所以我們極力追求低成本的投資安全性。
本週我們有買股票喲~但不是買台積電!!
