波動率

雖然都是用 [波動率] 這三個字, 但常常可以發現大家不見得說的是同一件事! 為了避免混淆，將四種常見的價格波動率類型說明如下：

1. 未來價格波動率：大家最少談論的是這種波動率!波動率的價差交易 提到的B-S模型輸入的就應該是【未來】價格波動率，但實際上都是用估計出來的預測價格波動率來當輸入值, 因為未來價格波動率沒有人知道是多少. 如果交易者知道這未來價格波動率，便可反推正確的未來價格機率分配，因而可以得到OP的正確理論價值。

2. 歷史價格波動率：是一種已發生或實現(Realized)的價格波動率。在我們無法知道未來價格波動率的情況下，可是我們仍然希望運用B-S模型啊！所以我們就會希望透過歷史價格波動率來猜上述第1點的未來價格波動率，因為用歷史資料來猜感覺上比較有憑有據(其實猜錯的機率仍然很高)。計算的歷史區間可長可短，較長的區間比較能反應價格波動的平均，而較短的區間比較容易受到極端值的影響。當我們說【Ｎ天期】價格波動率的時候，亦即根據N天的資料進行計算而轉換為年度化的數據；大部分期貨商都有提供這種歷史價格波動率給交易人。

3. 預測價格波動率：OP相對於其他金融商品相對新穎，尚未發展出一套成熟的價格波動率預測技巧，猜錯是家常便飯。通常都會參照上述第2點的歷史價格波動率，再加上【物極必反】原則，譬如說歷史價格波動率是25%，今天收盤後的5天期價格波動率是37%，因37%相對於歷史資料已經在高檔，若接下來的三天有高檔鈍化跡象，不再繼續往37%以上增加的話，便預測接下來的價格波動率會往下掉，至於掉的速度與幅度，就各憑本事囉！

4. 隱含價格波動率：以上所提的三種價格波動率，它們都是針對根本契約(ex: 大盤指數)而言。當我們用猜測的價格波動率輸入B-S模型，得到的這個理論價格，通常和市場成交價格會有差異；如果我們用市場的實際成交價格當成模型裡的理論價格，來反算出價格波動率，這種植基於某OP價格契約反推算出來的波動率是為隱含價格波動率，也是實際上市場客觀認定的某買權或賣權契約價格波動率。而整體OP的隱含波動率，是將每一個別OP契約的隱含波動率予以加權計算 (計算時, 價平OP的權數會比較大)