編輯嚴選

中國有可能不買美債嗎？ 沒有了中國，又怎樣影響美債？

美國大選結果塵埃落定，有分析指即使拜登上場，美國對中國的態度亦不會改變。中美關係惡劣，可是中國仍持有巨額美債，那中國有可能不購買美債嗎？

中國曾是美國國債的最大持有國，但近年中國已逐漸減少美債持有量，去年6月日本已取代中國成為最大的美債持有國。

其實中國一直不希望過度依賴某一特定資產，加上近年與美國關係惡化，故此減少購買美債是意料之內的決定。根據美國政府的數據顯示，截至今年8月，大陸最新持有1.06兆美元的美國債券，和2015年底的1.24兆美元相比明顯下降。想了解更多投資內容，即下載Top1APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4

減持美債後，中國轉各向購買其他國家的債券。德意志銀行（Deutsche Bank）策略師Alan Ruskin表示，今年4月至7月期間，大陸購買日本國債的數量增加了2倍多，達到3年來最高水平。

巨額的貿易順差，令中國手中的美元過剩，故此中將之投入美債市場。此外，中國實行的是有管理的浮動匯率制度，人民幣兌美元匯率被限定在一定的區間內。因此，中國當局需要買進及賣出美元和人民幣。

GMO資產配置部門的固定收益策略師Amar Reganti曾任美國財政部債務管理辦公室副主任，他表示，對中國來說，美國國債相對其他證券的優勢在於它使中國得以「以有效的方式進行儲備和匯率管理」。

2018年1月當彭博新聞報道中國高級官員建議放慢或停止購買美國政府債券後，美債價格應聲暴跌。5月13日，《中國環球》時報總編胡錫進一則未經驗證的推文引發了美債市場震動。他在推文中說，「許多中國學者正在討論大幅拋售美國國債的可能性。」

但其實美債最大的買家是美國各級政府及社保基金。算上美國國內持有量，中國只持有全部美債的5.1%，對美債的影響並不大。

其次，若中國拋售美債壓低債價的同時，也會讓美債收益率升高，這會吸引其他買家購入美債。因為在全球都處於低息環境時，美債收益率相對高且安全，顯得更有吸引力。

如中國想拋售美債，也需要找到收益率更好，同時流動性佳的投資替代產品。以中國的經濟體來說，很難找到可替代美債的投資方式。據統計，中國的外匯儲備高達3.1兆美元，居全球之首。

如果中國只是放慢購買速度，其影響可能是漸進和溫和的。極端情況是當中國大舉拋售美債，其他國家亦恐慌性跟風拋盤。如引發美債拋售潮，中國本身亦會損失慘重。另一方面，美國出口商可能會因為美元貶值而意外獲利，而美國消費者或因匯率和關稅而減少購買中國進口商品。說到底，對中國並不利。想了解更多投資內容，即下載Top1APP：App Store: https://apple.co/2FBYeDI Android: https://bit.ly/3ixpMc4