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海外投資美元的避險工具與策略

這幾年直接投資海外基金、股票和債券的投資人越來越多。一方面是美國股市近年表現確實很威武，另一方面是海外免傭券商開始支援中文，加上國內複委託面對價格競爭也降價應戰 ，都讓直接投資海外股票或ETF的風氣越來越熱。

對於在台灣的投資人來說基準貨幣(Base Currency)是新台幣。因為除非未來移民美國，否則最終的投資收益都將換回台幣使用。因此外幣計價金融資產都無可避免地會承受相對基準貨幣的匯率風險。2020年台幣全年升值5.61%，換句話說如果在2020年1月2號將台幣換成美金而不做任何投資，以台幣計價報酬率就是-5.61%。如果是投資S&P 500的ETF SPY美金計價的報酬率是20.3%，但以台幣計價就只剩14.69%。如果是投資債券基金就是整年配息被匯差吃光。

所以有什麼工具可以針對匯率做避險？老實說除非是法人，不然沒有好的工具可以直接對USD:TWD避險。而且以目前市場一面倒看空美元的情況下，即使是法人的避險成本也是相當高。另外一個傳統的工具是黃金白銀等貴金屬，黃金相關商品的投資網路上有非常多達人分享過，在此就不贅述請自行google。

一般投資人想針對美元兌台幣只能做間接避險，建議工具是Invesco DB U.S. Dollar Index Bearish Fund (Ticker: UDN)，美元指數反一。美元指數裡的成份是歐元+日圓+英鎊+瑞士法朗+加幣+瑞典克朗，這些幣別與台幣之間也互有強弱，所以沒辦法完全規避美元兌台幣貶值的風險。不過整體來說UDN在2020年上漲了6.77%，所以至少在過去一年裡採用這個工具避險是有效的。另外還有一檔是元大美元指數反一(代號: 00684R)，可惜的是這檔成交量很小流動性差，因此不建議使用。

不過有做過匯率避險的人就會知道沒有槓桿的避險工具根本不管用。舉例來說你有5萬美金的美元投資部位，要用美元指數反一fully hedge的話就要買足等值5萬美金的UDN，資金使用效率太差。可惜的是市面上目前並沒有美元指數反二或反三的ETF可以用，這時候我們只好多花點工夫自己組一個組合基金(Fund of Fund)。由於美元指數的三本柱是歐元、日圓和英鎊，所以我們使用下面三檔3倍槓桿ETC(exchange traded currency)來組成類似美元指數反3的效果。比例上我們參考美元指數取60%歐元、20%英鎊和20%日圓，但請注意LJP3的成交量也不高須注意流動性。

WisdomTree Long Euro Short USD 3x Daily(Ticker: LEU3) 3倍看多歐元空美元
WisdomTree Long GBP Short USD 3x Daily(Ticker: LGB3)3倍看多英鎊兌美元
WisdomTree Long JPY Short USD 3x Daily(Ticker: LJP3) 3倍看多日幣空美元

最後還是要提醒槓桿型的工具都不建議長期持有，原因可以參考這篇。至於要不要針對美元做避險也很見仁見智，我的建議是如果近期換了很多美金在等進場點，可以考慮用上面的工具抵銷一下美元持續貶值的虧損。又或是想短期大開槓桿要進去市場衝殺一波的，同時掛個3X空美元buff，就能像外資投資台股一樣股匯雙賺，不香嗎？

對於長期投資指數型ETF的投資人，其實不用考慮美元避險的問題。因為持有的一籃子股票本身是有價值的企業股份，企業的價值長期來說不會受到美元價格的影響。