【香港股市】2021.01.25 香港恆生、科技指數漲不停？關鍵在「中國新經濟」

過往恆生指數成分股中金融地產行業比重高達 60%，直到去年美國對中概股限制頻頻，同時港交所發布新規允許同股不同權、二次上市，吸引眾多知名中概股回港上市，現在恆生指數成分股涵蓋眾多中國新經濟龍頭（比重％），例如：騰訊（9.5%）、阿里巴巴（4.4%）、美團點評（5.2%）、小米（4.8%）……等，中國新經濟對於恆生指數影響顯著，以新興科技公司組成的恆生科技指數更不用多說，正站在全球科技大趨勢上。

知道影響恆生指數的關鍵是「中國新經濟」後，接下來談談近期新經濟發展趨勢，以物聯網、電商為例：2020 年信息服務收入、網上零售額（圖三）全年分別成長 +14.9%、+10.9%，表現非常強勁，2021年為中國百年、十四五規劃第一年，政府直接表明將要開個好頭，代表著勢必會有政策支持，而新經濟便是中國政府現在最重視的一塊，因此今年中國新經濟除了原本市場需求就強勁外，還會受到政策支持，確立中國新經濟向上趨勢，利多題材不斷，更不用說，中國總體經濟復甦情況為全球最佳，20Q4GDP年增率竟有+6.5%。

南向資金是港滬通、港深通兩者資金合計，也就是從中國流入香港股市的資金，從去年 Q4 南向資金便不斷大舉流入，2021/1/15-1/22 單周創下 971.7 億港元歷史紀錄（圖四），資金最青睞科技與消費兩大行業，持倉量合計占比高達 41%，前十大重倉持股（圖五）多數都是中國新經濟龍頭公司，例如：騰訊控股、美團、小米，從此可看出中國資金多選擇具有稀缺性的新經濟資產。

從上述的三大角度來看，香港恆生指數成分股變動後，中國新經濟佔比提高，同時新經濟基本面正處在向上趨勢，使中國資金透過港滬通、港深通，大舉入市直指新經濟，因此本波港股上漲的關鍵點便在「中國新經濟」，因此在中國新經濟預期能快速發展的大環境下，港股市場的上漲邏輯依舊堅實，牛市甫要開始。

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