Summary:PER 9x ~ 12x
一、簡介
群光電子股份有限公司是全球筆電鍵盤及鏡頭模組的龍頭廠商,屬於泛藍天電腦(2362)集團的成員(董事長同一人),群光主要產品為PC/NB鍵盤、電源供應器及影像產品,2020年營收比重分別約37%、33%及24%,目前鍵盤及鏡頭模組在全球市佔率位居第一。
群光主要生產基地位於中國東莞、重慶及江蘇與泰國,另有子公司群電(6412)負責生產電源供應器及照明產品;主要競爭對手包含鍵盤產品有達方、精元等;影像產品有富士康;電源供應器有光寶科、康舒等。
群光目前股本約74億元,總部位於新北市三重區,董事長為許崑泰,2019年公司治理評鑑分數為全體上市公司的前21%~35%。
二、營運現況及評價
2020年群光受惠於筆電需求強勁,鍵盤、鏡頭模組及電源接表現亮眼,毛利率維持高檔,不過智慧家庭產品方面則表現稍差,且因匯率不利因素而影響獲利表現;面對電子產業下游出現缺料情形,群光於採購策略上積極備料,出貨狀況預期不會受影響。
展望2021年,預期在影像產品方面將有比較大幅度的增長,除原有智慧家庭領域之外,也新增高階監控市場、車隊管理監測系統等新應用領域,加上筆電相關需求預期將維持高檔,泰國廠擴建預計將於2021年投產,,各家預估公司2021年營收約1016億 ~ 1089億元、毛利率18.59%~19.5%、EPS約8.03 ~ 8.97元,並給予本益比9~12倍之評價。
三、短評
群光滿奇妙的,明明是間上市公司、每年營收也接近千億、獲利也不錯、配息算大方,但股價就是不太動,群光算是台灣另一間隱形冠軍,雖然是上市公司不過贏得卻很低調,以前做的東西也不是太fancy,也難過評價很難提升。
在2020年疫情爆發後雖然跟著筆電產業受惠,但獲利卻沒有以前好,或許是資本支出加上匯率有部分影響,而筆電在疫情之前早已被稱為夕陽產業,能否趁著這波高峰轉型成功會是這家公司最近幾年的關鍵,不然他就永遠只能是本益比不超過12倍的公司,無論配息多大方都無法拯救股價。
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