3293鈊象–券商報告閱讀心得

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一、簡介

鈊象電子股份有限公司市是台灣遊戲產業龍頭,知名產品如「明星三缺一」等遊戲,主要業務為開發及營運博弈線上遊戲及商用電子遊戲機,分別佔營收比重約81.4%及18.6%,2020年營收年成長近6成。
鈊象目前股本約7億元,總部位於新北市五股區,董事長為李柯柱,2019年公司治理評鑑分數為全體上櫃公司的前21%~35%。

二、營運現況及評價

2020年鈊象受惠海外市場因疫情而持續增長,利用社群機制吸引新玩家並開發新產品,六款主力遊戲如金猴爺及明星三缺一等,在亞洲市場的銷售成績均不錯,另外配合美國若干州政府計畫有限度開發博奕遊戲,鈊象也有新產品開發及合作計畫。
展望2021年,來自美國的授權經及其他區域銷售增加,較單賣線下機台的一次性收入更具獲利空間,公司表示2020年營收表現仍佔全球博弈市場比例不到5%,顯見仍有相當大的成長想象,各家預估公司2021年營收約106億 ~ 117億元、毛利率95.72%~96.8%、EPS約68.02~70.53元,並給予本益比13~14倍之評價。

三、短評

鈊象跟台灣其他遊戲業性質不太一樣,台股裡遊戲類股現在大多以引進代理外國開發遊戲為主,自行開發遊戲已經不是市場主流,鈊象就是少數仍以自行開發遊戲並營運的公司之一,但以遊戲類型而言又與其他遊戲公司差異滿大,市面上多是策略、動作、角色扮演、益智等類型遊戲,鈊象就只專營博弈遊戲。
2020年對遊戲業是一個很大的轉捩點,以遊戲引擎公司Unity所發布的報告來看,遊戲內購買(IAP)的營收成長速度比廣告收入還要大許多,另外博奕遊戲也是在2020年有顯著成長的類型,不過面對各地法規跟許多競爭者,要能維持成長是相當不容易的事情。
免責宣言:本篇文章係基於券商報告之二手資訊及公司年報做為資料來源,並於報告公布後數日才閱讀、整理、發表,本人不保證其完整性、正確性及時效,投資人需自行考量實際狀況與風險,本人恕不保證任何績效、負擔任何責任及損失,亦未遊說讀者作為買進賣出之邀約。
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