價內價外是什麼？權利金怎麼算？解析選擇權權利金的組成
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相較於一般的金融商品，選擇權的概念較複雜，也讓許多投資新手一頭霧水，而想要計算選擇權權利金，就必須先了解價內價外的概念，以及選擇權時間價值、內含價值和波動率價值，才能擬訂合適的策略，達到選擇權損益最佳化！
價內價外是什麼？認識3種選擇權合約
選擇權合約可分為3種，分別是價內、價平和價外，它們的概念是什麼呢？我以Call來簡單說明，當履約價低於大盤現在點數的Call，就是「價內」；履約價高於大盤點數的Call則是「價外」；而履約價在大盤點數+/- 50點以內的CALL，即是「價平Call」。
如何判斷價內價外？
接下來，我用Call和Put各舉1個例子說明（假設現在大盤在16200）：
- 履約價16400Call：買Call是看漲，16400Call認為大盤會漲到16400，現在大盤在16200的位置，可以想像成16400在「外面」等著大盤過來相見，所以還沒漲到的就是「價外CALL」。
- 履約價16400Put：買Put是看跌，16400Put認為大盤會跌到16400以下，大盤現在16200已經是16400以下，跌過Put履約價，所以這口16400Put就是「價內Put」。
還是不清楚價內價外、內含價值和外在價值嗎？歡迎觀看50秒影音，幫您更快了解選擇權履約價！
選擇權權利金計算方式：解析內含價值／外在價值的計算
選擇權權利金計算該怎麼做呢？其實，權利金是由2部分組合起來的，也就是「內含價值」和「外在價值」，以下解釋2者的含義：
- 內含價值：代表這口選擇權的實際價值，等於大盤現在點數和選擇權履約價的差距。
- 外在價值：包含「時間價值」和「波動率價值」，外在價值就是買方賣方對做的部分。離結算日越遠，外在價值會越高，也代表買方、賣方還有時間輸贏；而隨著結算日期逼近，快要揭曉結果、知道誰輸誰贏，外在價值也會越來越低。
選擇權權利金計算範例
假設現在大盤在16200，距離到期日還有5天的16000Call ，權利金內含價值計算方式為大盤現在的點數和選擇權履約價的差距，因此內含價值為16200-16000=200。
由於內含價值是固定的，必須加上外在價值，才等於整體權利金。例如買到這口Call需要250點，代表外在價值就是50點。
另一個狀況，假設還有5天到期的15900Call ，現在大盤是16200，則權利金內含價值是16200-15900=300，若這口Call權利金320點，代表20點是外在價值（內含價值+外在價值=整體權利金）。
權利金外在價值概念解析
究竟該如何看待外在價值呢？「外在價值」表示賣方、買方對做的部分，可想像成是「選擇權維持價外的機率」。從上面的例子可以知道，15900Call比16000Call更價內，外在價值更低，原因是越價內的選擇權，結算時越容易履約，因為要跌到15900比跌到16000更難、機率更低。既然更難跌到15900，代表15900成為價外的機率更低，所以外在價值也就更低囉！
價內價外都有外在價值嗎？
許多人會以為「價內」才有外在價值，實則不然，不管是價內、價平或是價外選擇權，都有外在價值。以下舉個例子為你解析：
當大盤為16200，16400Call因為高於大盤點位16200，是「價外Call」。可以想像成因為16400Call是希望大盤漲到164000，但是大盤還沒到，所以16400Call還在外面等大盤來。
價外的16400Call內含價值是0，加上他的外在價值25點，代表當大盤在16200時買入16400Call要花25點權利金，而這個外在價值25點權利金就是買方賣方對做的地方。我用以下表格進行歸納：
（*小提醒：權利金一定有外在價值，所以在結算前，選擇權權利金一定高於自己的內含價值。）
買方買入16400Call要花25點，代表當選擇權賣方賣出16400Call可收25點權利金。而選擇權於結算日當天所有外在價值會歸0，以內含價值進行結算、賣出價外16400Call，只要結算時沒漲過16400，賣方只要花0點就可以把這口Call買回平倉，那這25-0=25點對於賣方來說就是獲利了！
想深入選擇權賣方獲利與運作方式，可參考50秒影片快速說明：
（了解選擇權莊家vs玩家的運作，歡迎參考：選擇權賣方(莊家) vs買方運做方式，賣CALL為例｜選擇權交易，50秒學1招）
深入分析外在價值：選擇權時間價值／波動率價值
交易選擇權的人一定要清楚知道權利金的組成方式 ，才會知道自己賺的是哪一部分的錢。
而內含價值很好計算，白紙黑字寫得很清楚，但外在價值就不是這樣了，外在價值包含了「時間價值」和「波動率價值」，是會不斷變化的。以下為你詳細說明：
而內含價值很好計算，白紙黑字寫得很清楚，但外在價值就不是這樣了，外在價值包含了「時間價值」和「波動率價值」，是會不斷變化的。以下為你詳細說明：
選擇權時間價值
由於時間會不斷地流失，因此時間價值會逐漸降低。選擇權賣方合約剛出來第一天，賣方就賣出時間價值給買方，而隨著時間慢慢流失，時間價值一直降低，代表賣方在時間價值方面一直持續獲利。等到週三新合約出來，賣一組Call價差單，波動率跟點位都沒有巨大變化之下，賣方光是賺到時間價值就已經足夠獲利平倉了。
選擇權波動率價值（VIX指數，俗稱恐慌指標）
距離結算日越近，就快要知道結果是誰贏誰輸了，所以外在價值「通常」會因為距離結算日越近而降低。不過也有例外，從上圖可以看到第4天，雖然時間價值降低，但是市場卻出現大波動，波動率上升導致整個權利金上升，所以第4天跟第6天總體權利金是一樣的。
再從實際案例來看，台股於2021年5月12號（三）結算日當天下跌1400點，跌出歷史記錄與天量。
即使已經接近結算，時間價值幾乎歸0，但因為波動率超大幅上升，導致不管是Call或Put的權利金，都還高於7天前週選合約剛出來的時候。
在這個實際案例中，雖然下跌1400點，但是Call的權利金也上升。因為外在價值中的波動率飆升，不管Call或是Put都有外在價值，當Put權利金暴漲上升可預期上漲（當週合約我買入的16700Put一度上漲20幾倍），但很多人卻忽略了Call的權利金也同樣會因為波動率上升而大幅上升。
如何快速判斷波動率價值？先看「價平和」
「價平和」顧名思義就是把價平的Call和Put權利金相加，所得到的數字。先看看上星期的波動率指數（期交所過往波動率指數查詢）和當天價平和，再跟現在建倉的價平和做比較。
例如，上星期週選合約期間，大盤日內波動最高、最低點差距是400點，上星期波動率與價平和都比現在高，則可預期現在大盤振幅範圍會變小；相反的，如果現在波動率指數跟上星期相比是上升、價平和放大，代表現在大盤振幅很大機率會比上週的400點更大。
*使用工具：查詢過往任何時候的價平和，可至YouTube頻道看過往每天的直播記錄。
達到選擇權損益最佳化！擬定合適的進場策略
時間一直流逝，選擇權賣方賺到時間價值，買方損益則持續下降，這就是大家說選擇權買方不要留倉的主要原因，也因此在波動率、點位都沒有巨大變化之下，光是賺到時間價值就已經足夠獲利平倉了。
不過，波動率有上、有下，賣方提升損益的作法是賣在「波動率高」的時候，平倉在「波動率低」的時候，藉此賺取中間價差，提升獲利。而讓損益最佳化的方式，則是用正確的進場策略進行建倉、平倉，可以參考過往波動、趨勢，來推估未來「短期」的波動與趨勢，進而提升自己選擇權部位的損益表現。以下為你示範：
因應高低不同波動率、時間價值變化，可以歸納出以下進場策略：
- 時間價值高：適合「單邊策略」，透過價平和與Delta判斷建倉與大盤保持的距離。
- 時間價值低：時間價值降低後，例如週一～週三，就不適合用單邊策略建倉。
- 低波動率：適合「中立策略Iron Condor」進場，週一～週五可持續建倉、平倉。週五夜盤開始有風險的部位進行對沖、避險；週一開始不建立新部位，只做50%獲利平倉後補上部位的建倉，目的是維持策略完整。
- 高波動率，適合「大區間策略」進場，透過在區間上下邊緣建立避險部位的方式，可在大盤波動高的時候賺取時間價值與波動率價值。週三～週四趁時間價值高，適合搭建起整體部位，週五～週二在可以大幅提昇獲利的點位賣出逆勢單。
（關於一週時間價值變化與適合的動作，可以參考： 建倉行事曆，5交易日總覽）
說人話的選擇權課程｜建立紮實基礎，學會選擇權損益分析
我在「說人話的選擇權課程」中，將帶大家先從了解選擇權核心概念、運作方式學起，按部就班，接著介紹應對不同時間、波動率的進場策略，教你擬定最佳應對策略，並詳細講解各種對沖、避險的作法，將部位調整成打平或持續獲利的狀態，讓你不用再猜漲、猜跌，輕鬆賺取時間價值與波動！
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我把選擇權知識透過重新編排，用淺顯易懂的語言，提供最完整的選擇權知識與交易教學。
經營Youtube頻道 - 不預測漲跌，幾個月下來，透過回覆上千則留言，我清楚知道大家交易時遇到的問題與解決方法。
藉由這些經驗，透過文章說明選擇權運作方式，幫讀者把基礎打好，少走10年操作彎路。
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鴨鴨都會特別注意銀行的App好不好用！
像是介面設計就是會很在意的地方
很多銀行通常會為了要滿足不同客群
會推出很多App讓使用者下載
每次
台指選擇權作為一種靈活的金融工具，越來越受到投資者的青睞。而在選擇權交易中，權利金是買賣雙方之間最重要的價格之一，直接影響著選擇權的收益和成本。那麼，什麼是台指選擇權的權利金？它的定價因素又有哪些？本文將為股票投資者全面解析台指選擇權的權利金，幫助你更好地理解這一交易成本的重要性。
什麼是台指
選擇權的履約價涉及到了一個玩家的輸贏層面，越是價內的選擇權，時間價值流失越少，因為已經快要達到大盤加權指數的位置。越是價外的選擇權要等到結算日成功履約的機率非常小，不能說沒有，而是勝算較低。通常在結算日禮拜三結算之後，新的交易的選擇權履約價還包含一個禮拜的時間價值，因此操作買方不見得有很好的買點
可能包含敏感內容
有在做選擇權與期貨交易的人都知道必須要看現貨指數才可以追蹤行情。更厲害的人是可以追蹤到權值股的動向。因為非常重要，從週五夜盤的籌碼來看，是中性小偏空。夜盤期貨點數來到21561點，最高點21820，低點是21331。因此，明天的現貨就很重要了。目前指數的壓力區是21800，如果遭遇突破就直接往220
因為選擇權來不急萎縮,只好用超大幅震盪
昨天頭尾如果波浪抓得好
一天3000點沒問題啊
光夜盤
開盤之後20400~19955 這樣450點
然後19955~20748 800點
20748~20230 又是500點
為啥那麼洗?
就是選擇權太貴了
上週五開始 一跌2700點
今年的操作一直維持著不錯的節奏，或許和自己心境的變化有很大的關係。雖然在市場多頭之時賺錢本來就容易，但是，在這樣的市況之下，能夠有意識的選擇去做什麼，或不做什麼，對於自己做這些選擇的理由，和可能產生的結果有清楚認知，最終卻會造成很大的差異。
"老師，Put 真的好貴啊！" 這大概、可能是最後一個讓同學們舉棋不定，猶豫不決不敢買的重要原因！所以...倒底 Put 該怎麼買？這絕對是選擇權大師 Steven 的絕招之一，快來上課囉。
同學們應該可以開始意識到，使用策略並透過重新組合選擇權合約，就能將難以管理的風險換掉。
到底風險交換運用在策略中的運行邏輯是什麼，風險又該如何理解與管理，接下來的這篇講座可以讓同學們略知一二。
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