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用「便宜價」買台股 EPS 最高企業|十年均線選股法 # 2

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
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連續七年每股稅後盈餘突破百元、連續十年蟬聯台股股王、一張股票價值六百萬台幣。這些紀錄都是大立光電執行長 林恩平接手後,一一解鎖的「企業成就」這幾項紀錄有沒有可能再被打破?鬼宿認為應該只有大立光能超越大立光。一家如此優秀的企業,本益比竟然僅僅十七倍;如果這不是「價值投資」什麼才是?

什麼是價值投資


「用便宜價格買入高品質企業」重點不在便宜;而是「高品質企業」。如果不是高品質企業,價格便宜只是早晚的問題。哪些品質是投資股票的重點?企業的終極任務就是要能夠獲利,沒有比為股東賺錢更重要的事了。最好是一年比一年更賺錢,換言之;每股盈餘要能夠越來越高。

巴菲特最愛護城河寬廣的企業,如果要在台股選出護城河最寬廣的企業,鬼宿立馬能想到的公司,除了「台積電」就是「大立光」了。台灣只有這兩家公司有本事對蘋果公司漲價,並且不會丟失訂單。也只有他們敢對蘋果說「你想要的除了敝公司;沒有第二家供應商有能力提供」有這麼屌的護城河,連小股東都打從心裡感到驕傲。

如果產品出貨量不夠大,營業收入不夠高,那麼再高的 EPS 與毛利率都將失去意義。舉例:甲公司毛利率 60% 而且 EPS 100 元,但年營業額卻僅五千萬台幣;而乙公司毛利率與 EPS 都與甲公司相同,但乙公司的年營業額卻高達五百億台幣,這種規模的企業,還能擁有 60%的超高毛利與每股盈餘,才真正令人肅然起敬。

圖片來源:goodinfo  台灣股市資訊網

圖片來源:goodinfo 台灣股市資訊網

十年線夠不夠便宜


看看上面這張圖表,這是繼大立光在 2012 年;股價跌回十年均線之後,第二次股價再探底十年線。上一回股價從十年均線 500 元大關起漲;只用了五年,直接攻頂 6000 元大關,一張股票要價 600 萬台幣,那也是前無古人的領域,鬼宿於可以不用再繼續聽,國泰人壽一張 200 萬台幣的老掉牙故事。

股價回跌十年均線買進就一定賺錢?那倒也不是,在投資這件事情上;永遠沒有十拿九穩這回事。否則大家都不用辛苦上班賺錢了。對於體質好的企業來說,十年線的確是很棒的長線買點,關於這一點;鬼宿可以舉出一卡車的實際案例,只怕大家沒時間聽鬼宿講古。

「用打到骨折的價格,購買優秀到靠爸的企業」這是鬼宿對價值投資的嬋述,相信大家也都能認同。但問題就在於一萬七千點的台股,還能上哪兒去找股價便宜且體質優異的好公司?鬼宿相信大家對好公司的定義,應該都大同小異;比較難以判斷的是,什麼價格才算得上是便宜,鬼宿認為十年均線會是一個最大公約數。

圖片來源:goodinfo 台灣股市資訊網

圖片來源:goodinfo 台灣股市資訊網

讓鬼宿帶大家看一個實例,上圖是台灣加權指數十年均線圖,在 2020 年全球疫情大爆炸期間,指數一度回跌至十年均線位置。當時台股十年線約莫是在 9100 點,若大膽進場投資 0050 或 006208,這一類追蹤大盤指數的「市值型 ETF」這勇敢事跡,絕對值得你向親朋好友;好好吹噓賣弄一番。

這一次會不一樣


股票市場沒有新鮮事,總是不停地上演相同的戲碼;只是主角會一直換人擔綱。好公司股價也不會一直高高在上,它總有落魄的時候。就像本篇文章的主角大立光電,它的股價在 2017 年底見到歷史新高之後,隨即進入一個超級修正期,近幾年股價下跌得多;上漲的少。

美國前總統川普的一紙行政命令,成了壓垮大立光股價的最後一根稻草。2020 年 9月 15 日「華為禁令」生效,一夕間大立光對華為的營收數字,從佔比百分之二十直接吃歸零糕。短時間無法找到新客戶,能頂替因華為而空缺的產能,利空為大立光的股價蒙上一層陰影。

最讓鬼宿感到不解的地方是,大立光手上的三筆建廠用地,竟然在丟失大客戶華為的同一年,完成三廠齊建的工程發包。因華為禁令而空出的生產線,找誰來遞補都還不知道,大立光竟然一年內同時發包三座新廠的建廠工程。


股東會上的答案


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鬼宿的沙龍
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鬼宿在方格子的發文類型以「存股觀念」、「美股投資」、與「基金開箱文」為主。在過去一年發表的文章當中,點閱率突破一千大關的文章;多數和股息、債息及基金開箱這三個主題相關。為此,鬼宿成立了出版專題,這個專題未來將以股息、債息與基金開箱文為主,希望大家都能在財務自由的路上,打造專屬於自己的固定收益現金流。
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