投資時機在於市場出現共識的合理價格

股價是否合理是由市場決定，投資人主觀判斷的合理價格，未必與市場的價格一致，某些環境下(例如低利率、高成長)可能市場願意接受較高的合理本益比，有時候則只願意接受較低的本益比(例如升息、低成長)，現在台積電本益比約20倍，預估本益比則可能降至約18倍，是合理的投資價格？

以過去的經驗看台積電的本益比18倍是合理的價格，這代表過去的市場共識是如此，卻無法確定未來的市場共識是否還同意這樣的價格，例如大立光過去有一段時間本益比可以維持在18~25倍，目前已經降到約12倍，可以說已經很便宜而值得投資嗎？恐怕沒有人能確認12倍本益比的大立光是否適合進場，因為其毛利率是近年新低，獲利持續衰退，無法確認營運是否已到谷底，就不知道目前本益比是否算是便宜，要推斷企業本益比是否合理，除了過去的參考數據之外，還有其他前提必須考慮，例如企業是否能夠維持營運穩定或保持一定的成長幅度？整體經濟環境是否改變，利率的變化，景氣循環狀況等都會影響市場所決定的合理價格。

每個投資人對於企業前景、景氣與利率的預估可能都有些差異，主觀判斷合理價格，未必能獲得市場認同，如果對於股價的判斷，剛好和市場主要大戶或法人的想法類似，就可能買在大家有共識的低價區，能享受後續上漲的成果，所以除了判斷股價是否合理，最好還要能概略了解或猜測市場想法，前者需有基本面判斷的知識，後者則屬於經驗及技術分析的能力，如果股票同時具有價格合理，且技術面呈現止跌轉漲的條件，是市場共識的合理價格，就會是相對適合的投資時機。